¡°Mantener la calificaci¨®n de la deuda debe ser un objetivo de M¨¦xico a corto plazo¡±

Es imposible hablar con un gobernador de banco central sin pensar que se est¨¢ mordiendo la lengua. Alejandro D¨ªaz de Le¨®n (Ciudad de M¨¦xico, 1969) no es una excepci¨®n: en cada respuesta se guarda algo, a¨²n m¨¢s a muy pocos d¨ªas vista de la decisi¨®n de tipos de inter¨¦s de este jueves. El jefe del instituto emisor mexicano se prodiga poco ante la prensa y cuando lo hace ¡ªcomo esta vez, en el marco de la convenci¨®n bancaria mexicana¡ª no quiere pisar charcos y se refugia en los tecnicismos. Deja, eso s¨ª, un par de avisos a navegantes. Uno: que la situaci¨®n de Pemex preocupa, y mucho, en el cuartel general del Banco de M¨¦xico. Y dos: el pa¨ªs norteamericano debe hacer todo lo posible por evitar una rebaja en la calificaci¨®n de su deuda, despu¨¦s de que las calificadoras amenazasen con degradarla por, precisamente, los problemas de la petrolera estatal.

Pregunta. ?Cree que est¨¢ plenamente garantizada la independencia del banco central mexicano?

Respuesta. Creo que el Banco de M¨¦xico llega en buena forma a sus 25 a?os de autonom¨ªa, y veo plena convicci¨®n en muchos frentes sobre la conveniencia y las bondades de tener un banco central aut¨®nomo.

P. ?Ve positivo el Presupuesto de 2019 desde el punto de vista de la estabilidad econ¨®mica?

R. Creo que fue bien recibida la meta del 1% de super¨¢vit primario. Tener una pol¨ªtica macroecon¨®mica prudente, junto con una s¨®lida postura monetaria, enfocada en mantener la inflaci¨®n baja, y la mejor¨ªa que han tenido las metas fiscales, ha ayudado a la econom¨ªa mexicana a sobrellevar la volatilidad. El reforzamiento de la postura macroecon¨®mica ha permitido ajustarse con orden ante los choques de los ¨²ltimos a?os. Valoro la resiliencia de la econom¨ªa mexicana.

P. De cero a diez, ?cu¨¢nto le preocupa Pemex?

R. Con m¨¦tricas de cero a diez parece que uno tuviera un m¨¦todo sofisticado para llegar. Es un factor de riesgo de alta importancia por su impacto en las finanzas p¨²blicas y en la econom¨ªa.

P. En cambio, las agencias de rating no parecen muy convencidas: ya han dado se?ales de que pueden rebajar la calificaci¨®n. ?Lo teme?

R.?Siempre hay elementos de riesgo. En particular, los retos de Petr¨®leos Mexicanos [Pemex], que deben ser atendidos, enfrentados y superados.

P. ?Qu¨¦ supondr¨ªa una degradaci¨®n de la deuda soberana mexicana?

R. Es deseable tener la mejor calificaci¨®n crediticia posible y creo que debemos procurar conservarla. Una potencial rebaja es un elemento que hay que mitigar.

P. ?Deber¨ªa ser la prioridad de las autoridades mexicanas?

R.?Por supuesto que es un objetivo. En el corto plazo es uno de los elementos que deben ocupar.

P.??Cu¨¢nto le inquieta que el Congreso de Estados Unidos pueda votar en contra del T-MEC [el acuerdo comercial pactado entre los Gobiernos de EE UU, M¨¦xico y Canad¨¢ para sustituir al TLC de 1994]?

R. Los factores de riesgos hay que tenerlos presentes siempre, aunque hayan disminuido. Hasta que no termine el tr¨¢nsito completo, y entendemos que siempre es complejo, estar¨¢n ah¨ª.

P. Los tipos no pueden seguir subiendo en M¨¦xico. ?Tiene miedo a una salida de capitales en la segunda mitad del a?o?

R. M¨¢s que identificar y hablar de un riesgo en particular, lo que se ha tratado de hacer es tener una postura macroecon¨®mica y un tipo de cambio como variable de ajuste que den a la econom¨ªa la capacidad de hacer frente a choques y de conservar la caracter¨ªstica de ser un buen destino para el capital extranjero. Hay muchos riesgos que siempre est¨¢n presentes, pero se est¨¢n tomando acciones para mitigarlos. Desde finales del a?o pasado y en lo que va de este hemos visto un comportamiento de los mercados en ese sentido.

P.?Su predecesor, Agust¨ªn Carstens, advirti¨® hace dos a?os y medio, tras la victoria de Trump, de que la llegada del republicano a la Casa Blanca podr¨ªa ser una pel¨ªcula de terror para M¨¦xico. ?Ha pasado ya ese riesgo?

R.?No hablar¨ªa yo de analog¨ªas con Hollywood. Hay que identificar los retos y las alternativas para manejarlos y encauzarlos de la mejor manera posible. El entorno actual es altamente incierto y de volatilidad, con tensiones comerciales. Lo que hay que hacer es ser m¨¢s resiliente, reforzando aquellos elementos que permitan a la econom¨ªa ser m¨¢s resistente a los choques. Muchos factores de riesgo [de hace tres a?os] siguen presentes con diferente o menor intensidad.

P. ?Hubiera dicho usted lo de la pel¨ªcula de terror?

R. No, no lo hubiera dicho. Y, por lo mismo, prefiero no insertarme en la saga (risas). Cada quien tiene su manera de comunicar y transmitir, y Agust¨ªn [Carstens] lo hizo de esa manera, con sus motivos. En los mismos es muy claro decir que hay factores de riesgo que suben y bajan de intensidad, y que es importante tener una postura s¨®lida para hacer frente a esos episodios de angustia y de volatilidad.

P. Entre esos factores de riesgo es especialmente preocupante para M¨¦xico la desaceleraci¨®n de la econom¨ªa global y, muy especialmente, de la estadounidense. ?Cu¨¢nto le preocupa?

R. Estamos, obviamente, muy vinculados. Hemos visto un entorno externo de revisi¨®n a la baja en las expectativas de crecimiento y, dentro de ese contexto, estaremos incorporando toda esa informaci¨®n en la decisi¨®n [de tipos] del jueves.

P. El Banco de M¨¦xico siempre ha sido muy beligerante en los avisos de potenciales efectos de la subida del salario m¨ªnimo. Este a?o hemos visto un alza muy importante del suelo salarial y, por ahora, no se atisban grandes efectos sobre los precios. ?Cree que hay que cambiar ya la narrativa?

R. Para nosotros es muy importante, y lo hemos destacado como un factor de riesgo, cuando las negociaciones salariales no reflejan las ganancias en productividad porque puede convertirse en una presi¨®n de costos. Por eso lo que hemos destacado es que es un factor de riesgo que conviene seguir monitoreando. No hay duda de que la brecha entre el salario m¨ªnimo y la canasta [b¨¢sica] hay que zanjarla, pero la pregunta es c¨®mo hacerlo de la manera m¨¢s sostenible posible y con menores riesgos para el empleo y para la inflaci¨®n.?Ese es el reto.

P. No cree, entonces, que haya que revisar parte de la literatura econ¨®mica al respecto.

R. No dar¨ªa yo un mensaje o un viraje [en el sentido] de que hemos encontrado algo que nos haga replantear las cosas. Es muy claro: tenemos una brecha importante entre el salario m¨ªnimo y una canasta adecuada. Pero tenemos que monitorear bien cu¨¢l es la din¨¢mica salarial en la econom¨ªa.

P. ?Es la ciberseguridad el mayor reto que enfrenta hoy el sistema financiero mexicano?

R. Es un riesgo que debemos acostumbrarnos a no verlo en aislado, sino como parte integral del sistema financiero. Es tan reciente y tan novedoso globalmente, que nos toma a todas las autoridades con menos instrumentos, menos herramientas y menos horas de estudio en el tema. Eso hace que debamos imponer mayor importancia sobre este asunto: el riesgo va a ser creciente y el tiempo que se pierda va a complicar la defensa.

P. La sensaci¨®n generalizada es que M¨¦xico ha tenido m¨¢s problemas de ciberseguridad en los ¨²ltimos tiempos que otros pa¨ªses de su entorno. ?Por qu¨¦?

R. No s¨¦ c¨®mo compara lo que hemos visto en frecuencia y montos de los ataques. No s¨¦ si destaque respecto a otras econom¨ªas: son m¨¦tricas recientes y dif¨ªciles de comparar. Lo que queda claro es que muchos de estos ataques han proliferado en los dos ¨²ltimos a?os y que tenemos que incorporarlos en nuestro tablero de control cotidiano.