EE UU registra la tasa de paro m¨¢s baja en casi medio siglo

La econom¨ªa de Estados Unidos avanza con solidez cuando la expansi¨®n que sigui¨® a la Gran Recesi¨®n va a cumplir una d¨¦cada. Se refleja en el empleo. La tasa de paro baj¨® dos d¨¦cimas y se coloc¨® en abril en el 3,6%. Es la lectura m¨¢s baja desde diciembre de 1969. Lo hizo tras registrar 263.000 ocupados, m¨¢s de lo esperado. Se acelera respecto a los 189.000 de marzo. La Reserva Federal, por tanto, puede seguir avanzando con el proceso de normalizaci¨®n sin prisa.

El mercado laboral no est¨¢ mostrando se?ales de que vaya a moderar el ritmo de creaci¨®n de empleo, pese al bache de febrero, que en la lectura final queda en 56.000 ocupados. Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, ya asegur¨® el pasado mi¨¦rcoles que la creaci¨®n de empleo estaba siendo robusta y anticip¨® que la econom¨ªa seguir¨¢ avanzando a un ritmo saludable el resto del a?o.

La tasa de crecimiento anualizada fue del 3,2% en el primer trimestre. Lo previsible, seg¨²n los analistas, es que en estas condiciones la creaci¨®n de empleo progrese a un ritmo ligeramente por debajo a los 200.000 contratos de media mensual. La Fed, entre tanto, se escuda en la baja inflaci¨®n para dejar los tipos de inter¨¦s intactos. Est¨¢n desde diciembre en una banda entre el 2,25 y el 2,5%.

En el primer trimestre, se cre¨® empleo a un ritmo pr¨®ximo a los 180.000 ocupados mensuales de media. La productividad en ese periodo se aceler¨® un 3,6% mientras el paro se mantuvo en el 3,8%. Los sueldos crecen, a un 3,2% anual, pero no como para que cree riesgos o temores del lado de la inflaci¨®n para la Fed. Powell asegura que no ve evidencias que indiquen que la econom¨ªa se est¨¦ recalentando.

La Fed tampoco ve signos en la direcci¨®n opuesta que anticipen una contracci¨®n y le fuercen a rebajar los tipos, como reclama el presidente Donald Trump con insistencia. El indicador de empleo s¨ª muestra un punto de vulnerabilidad en la industria de la manufactura. Se crearon en el mes solo 4.000 empleos, frente a generar 22.000 ocupados de media en 2018. Es un hervidero de votos para el republicano.

Debilidad en la manufactura

El ¨ªndice de actividad manufacturera publicado esta semana mostr¨® una desaceleraci¨®n significativa. Powell explic¨® durante la rueda de prensa posterior a la ¨²ltima reuni¨®n que es una tendencia que se observa a escala global. ¡°Los servicios crecen m¨¢s r¨¢pido¡±, se?al¨®, aunque al mismo tiempo indic¨® que espera una ¡°contribuci¨®n positiva del sector industrial en la expansi¨®n econ¨®mica¡± porque sigue creciendo.

Aunque junio marcar¨¢ el d¨¦cimo aniversario de la salida de la recesi¨®n, el mercado laboral necesit¨® un a?o m¨¢s para empezar salir de la crisis. La tanda actual, la m¨¢s prolongada en los registros, comenz¨® en octubre de 2010. Entonces el paro rondaba el 10%. Pero buena parte de este descenso se explica porque la tasa de participaci¨®n est¨¢ en el 62,8%. En abril medio mill¨®n de personas abandonaron el mercado laboral.

Si se tienen en cuenta son las personas que no buscan empleo de forma activa o que se ven forzadas a trabajar a tiempo parcial, la tasa de desocupaci¨®n ser¨ªa del 7,3% en abril. En ese caso se habr¨ªa mantenido estable y estar¨ªa a uno nivel ligeramente superior al periodo de expansi¨®n que concluy¨® con el estallido de la burbuja tecnol¨®gica. Eso sugiere que a¨²n hay margen para crear m¨¢s empleo.

EE UU encadena, en cualquier caso, 103 meses seguidos de creaci¨®n de empleo, marcando as¨ª un nuevo r¨¦cord. El ritmo robusto de contrataci¨®n no es solo una evidencia m¨¢s de que el miedo a una recesi¨®n se exager¨®, tambi¨¦n cuestiona la ret¨®rica de Trump y sus cr¨ªticas hacia la estrategia de Powell. Le acuso de frenar la econom¨ªa. El propio presidente de la Fed anticipa, en cualquier caso, que el crecimiento se moderar¨¢.

La atenci¨®n, por tanto, se centra en entender cu¨¢ndo la Reserva Federal mover¨¢ ficha. Jerome Powell dice sentirse c¨®mo donde est¨¢. La ¨²ltima encuesta interna publicada en marzo indicaba que la mayor¨ªa de los miembros eran partidarios de dejar las cosas como est¨¢n y no subir tipos. Ve¨ªan un nuevo incremento para comienzo de 2020. Lo que queda descartado de momento es un recorte preventivo.