Las familias reducen sus hipotecas pero contratan m¨¢s cr¨¦dito al consumo

Este peque?o incremento del flujo de cr¨¦dito fue compatible con una reducci¨®n de la deuda de los hogares en relaci¨®n al Producto Interior Bruto y a su renta bruta disponible. Como el PIB y la renta aumentaron m¨¢s de lo que creci¨® el cr¨¦dito, el endeudamiento baj¨® en 2018 en proporci¨®n a la capacidad de pago. Hasta el 59% del PIB, 26 puntos porcentuales por debajo del m¨¢ximo de 2010 y un punto por encima de la media de la zona euro. Y hasta el 107% de la renta bruta disponible, 2 puntos menos que en 2017 ( de estos 107 puntos, 71 se corresponden con hipotecas ¡ªunos 520.000 millones de euros¡ª, 25 con cr¨¦dito al consumo y otros ¡ªunos 184.000 millones, del cual unos 88.000 millones son consumo¡ª? y 10,7 puntos con otros pasivos). Estos pasivos tambi¨¦n disminuyen porque se ven afectados por p¨¦rdidas de valor, reestructuraciones o impagos. As¨ª, en euros, la deuda de las familias cay¨® en 2018 en 7.155 millones hasta los 781.676 millones, seg¨²n figura en las cuentas financieras del Banco de Espa?a.

Sin embargo, el a?o pasado?la reducci¨®n de deuda se hizo a un menor ritmo que en otros ejercicios. Desde luego se encuentra muy lejos de los 30.000 millones al a?o que las familias recortaron entre 2010 y 2015. Lo que parece apuntar al final del proceso de desendeudamiento que se inici¨® con la crisis. El Banco de Espa?a ya advirti¨® de que esto podr¨ªa suponer un problema en algunos hogares,?que?¡°est¨¢n incrementando su gasto por encima de lo que aconsejar¨ªan las perspectivas de evoluci¨®n de su renta¡±.

Y este fen¨®meno se ver¨ªa agravado cuando se examinan los datos por renta: seg¨²n cifras del supervisor, el 10% de hogares con menores recursos destina de media m¨¢s del 50% de sus ingresos solo al pago de la hipoteca. Y una de cada cinco familias dedica m¨¢s del 35% de sus rentas. Todos estos colectivos ser¨ªan muy vulnerables si la actividad empeora o si en alg¨²n momento se da una subida de tipos.

Seg¨²n datos del INE, el conjunto de los?hogares consumi¨® e invirti¨® en vivienda m¨¢s de lo que ingres¨® por rentas en 2018. Para ello las familias tomaron algo del patrimonio ahorrado durante los ¨²ltimos a?os. Pero tambi¨¦n tuvieron que contratar m¨¢s cr¨¦dito. Y el reverso de esta realidad se encuentra en una tasa de ahorro en m¨ªnimos hist¨®ricos. Esta se hundi¨® hasta el 4,9% de la renta bruta disponible, 0,6 puntos por debajo del registro de 2017 y un punto inferior a lo anotado en 2007, cuando se marc¨® el m¨ªnimo de la anterior fase expansiva.

Por otra parte, la riqueza financiera bruta de las familias se redujo por primera vez desde 2012. El patrimonio bruto financiero disminuy¨® levemente por la ca¨ªda de las valoraciones burs¨¢tiles que se produjo durante 2018 a ra¨ªz del endurecimiento de la pol¨ªtica monetaria de la Reserva Federal, las tensiones comerciales y las dudas sobre algunas econom¨ªas. Y ello a pesar de que las familias adquirieron m¨¢s activos financieros.

"Aunque los pasivos financieros de las familias se redujeron como porcentaje de su renta bruta disponible y del PIB, esta contracci¨®n fue menor que la de la riqueza financiera bruta, lo que provoc¨® la primera ca¨ªda de la riqueza financiera neta de los hogares en los ¨²ltimos ocho a?os", se?ala el documento del supervisor. El patrimonio financiero una vez restadas las deudas se situ¨® en el 187% de la renta bruta disponible, casi 12 puntos menos que en 2017.

Seg¨²n explica el Banco de Espa?a, la mayor parte de las inversiones de los hogares se colocaron en dep¨®sitos bancarios, que en 2018 experimentaron un fuerte incremento respecto al a?o anterior. Por el contrario, las entradas en fondos descendieron significativamente, una ca¨ªda que coincide con la reducci¨®n de sus rentabilidades tras los desplomes en Bolsa.?

Los dep¨®sitos representan el 113% de la renta bruta disponible, un punto porcentual m¨¢s que en el a?o anterior (de 795.069 millones de euros a 827.326 millones de euros). Las acciones y participaciones, el 74%, 11 puntos porcentuales menos (de 601.777 a 543.420 millones). Los seguros, el 49%, un punto menos (de 355.962 a 356.702 millones de euros). Los fondos de inversi¨®n, el 42%, 2 puntos menos (de 312.444 a 304.593 millones). El efectivo, un 7%, un punto menos (de 61.377 a 53.313 millones), muy afectado porque cada vez se usa m¨¢s la tarjeta para el pago. Y la renta fija, el 2,3%, 0,3 puntos menos (de 18.437 a 17.109 millones), perjudicada por las compras de deuda del BCE.

Por otra parte, el endeudamiento de las empresas cay¨® al cierre de 2018 hasta el 75% del PIB, 43 puntos por debajo del m¨¢ximo de 2010 y tres puntos menos que la media del euro. Aun as¨ª, esta cifra esconde un comportamiento muy dispar. La financiaci¨®n de los bancos espa?oles a las empresas sigue disminuyendo. Sin embargo, aumentan los pr¨¦stamos extranjeros y las emisiones de renta fija, estas ¨²ltimas favorecidas por las compras de deuda del BCE. Y de este tipo de financiaci¨®n se benefician sobre todo las grandes compa?¨ªas, destaca el supervisor. Otros estudios del Banco de Espa?a apuntan que las empresas en los ¨²ltimos a?os han elevado m¨¢s los m¨¢rgenes para poder reducir deuda y autofinanciarse sin depender de la banca.