Las curvas que se avecinan

Las empresas espa?olas han sido un pilar clave de la recuperaci¨®n y la expansi¨®n de nuestra econom¨ªa, impulsando el peso de las exportaciones de un 25,7% en 2007 a un 34,3% en 2018. Sin embargo, a corto y medio plazo, afrontan un entorno nacional marcado por la inestabilidad pol¨ªtica y la moderaci¨®n de la demanda interna, y la creciente incertidumbre y volatilidad econ¨®mica y geopol¨ªtica del escenario global. A los efectos de la guerra comercial entre EE UU y China y de la ralentizaci¨®n del crecimiento de la eurozona se unen la elevada probabilidad de un Brexit duro y el deterioro de mercados relevantes, como Argentina.

El Banco de Espa?a estima que una salida sin acuerdo del Reino Unido tendr¨ªa un impacto directo negativo sobre el PIB espa?ol de 0,8 puntos porcentuales en los pr¨®ximos cinco a?os. Un 70% se explica por el deterioro del comercio bilateral ante la depreciaci¨®n de la libra, la posible imposici¨®n por el Gobierno brit¨¢nico de aranceles y la falta de un marco regulatorio de homologaci¨®n de productos y servicios. La econom¨ªa brit¨¢nica es el cuarto destino de las exportaciones de bienes espa?olas (6,7% del total), destacando las del sector agroalimentario y del autom¨®vil, que podr¨ªa verse gravemente afectado si se materializa la amenaza del Gobierno brit¨¢nico de imponer un arancel del 10% tras el Brexit. Reino Unido concentra el 15,4% de nuestras exportaciones de servicios, siendo el principal emisor de turistas hacia nuestro pa¨ªs (22% del total). El gasto del turismo extranjero representa el 7,4% del PIB. Adicionalmente, el sector inmobiliario no ser¨ªa ajeno a este escenario, manteni¨¦ndose la reducci¨®n de la compra de viviendas por ciudadanos brit¨¢nicos ante el aumento de la incertidumbre y su p¨¦rdida de poder adquisitivo.

La depreciaci¨®n de la libra tambi¨¦n afecta al valor del stock de activos de las empresas espa?olas en Reino Unido, por valor de 80.415 millones de euros en 2017 (17,2% del total espa?ol), lo que impactar¨¢ en la calificaci¨®n de su rating y, por tanto, en su acceso y condiciones de financiaci¨®n. Todo ello en un contexto de beneficios a la baja de sus filiales ante la contracci¨®n de la demanda interna brit¨¢nica. Aqu¨ª los sectores espa?oles m¨¢s afectados ser¨ªan el financiero, el log¨ªstico y el de infraestructuras.

A ello se suma el impacto sobre nuestras empresas por el deterioro econ¨®mico. El PIB brit¨¢nico caer¨ªa en un Brexit duro un 8% hasta 2023, seg¨²n la estimaci¨®n del Banco de Inglaterra. Este escenario, seg¨²n diferentes an¨¢lisis internacionales, podr¨ªa detraer un 1,5% del PIB europeo y destruir 1,7 millones de empleos en la UE28, 70.410 de ellos en Espa?a.

En Argentina, los riesgos para las empresas espa?olas se concentran en las consecuencias sobre su rentabilidad y el valor de sus activos por la hiperinflaci¨®n, la acusada depreciaci¨®n del peso y el posible cambio de pol¨ªtica econ¨®mica tras las pr¨®ximas elecciones. Actualmente, Espa?a es, tras EE UU, el segundo inversor extranjero en Argentina, con un stock de inversi¨®n directa en torno a 5.800 millones de euros y centenares de compa?¨ªas instaladas, destacando el sector financiero, el de telecomunicaciones, el metal¨²rgico y el de automoci¨®n.

Todos estos riesgos condicionan la rentabilidad, la capacidad de inversi¨®n, el crecimiento y el empleo de las empresas espa?olas, en un contexto en el que deben afrontar un nuevo orden econ¨®mico, geopol¨ªtico y de liderazgo tecnol¨®gico a nivel global. La econom¨ªa espa?ola, ante estos retos, requiere de estabilidad pol¨ªtica y de nuevas reformas en materia laboral, fiscal y de innovaci¨®n que impulsen la competitividad, la intensidad tecnol¨®gica y la internacionalizaci¨®n.

Alicia Coronil J¨®nsson es directora de Econom¨ªa del C¨ªrculo de Empresarios. Este art¨ªculo ha sido elaborado por Agenda P¨²blica para EL PA?S.