El Banco de Espa?a certifica que la econom¨ªa se frena y rebaja cuatro d¨¦cimas su previsi¨®n de crecimiento
El organismo reduce del 2,4% al 2% el pron¨®stico de crecimiento y alerta de un fuerte deterioro en la creaci¨®n de empleo, cuyo ritmo cae a la mitad desde mayo
El Banco de Espa?a constata que la econom¨ªa espa?ola y el consumo privado ya no tienen la resistencia que se anticipaba hace solo un par de meses. Este martes ha anunciado un fuerte ajuste a la baja de cuatro d¨¦cimas en sus previsiones, y ha alertado de una notable ralentizaci¨®n de la creaci¨®n de empleo, que crece la mitad desde mayo. En lugar del 2,4% de crecimiento del PIB que esperaba para este a?o, ahora el organismo supervisor prev¨¦ que la actividad solo avance un 2%. La rebaja contrasta con la estimaci¨®n del Gobierno, que se sit¨²a en estos momentos en el 2,2% y que a la luz de estos datos ser¨¢ muy dif¨ªcil de cumplir. Para 2020 y 2021, la entidad pronostica un 1,7% y un 1,6%, respectivamente.
Las proyecciones se recortan respecto a las de junio en cuatro d¨¦cimas para este a?o, en dos para el siguiente y en una para 2021. Los motivos de esta correcci¨®n son tres: en primer lugar, la ¨²ltima revisi¨®n del Instituto Nacional de Estad¨ªstica?(INE) arroja un dibujo de la econom¨ªa mucho peor, "con un notable debilitamiento de la demanda interna", se?ala el banco en su informe de perspectivas econ¨®micas. Hasta ahora se apreciaba bastante resistencia de la econom¨ªa dom¨¦stica. Sin embargo, en los nuevos datos ofrecidos por el INE el consumo se par¨® en el segundo trimestre. Y la inversi¨®n empresarial retrocedi¨®. Probablemente ambos acusaron "el aumento de la incertidumbre", explica el Banco de Espa?a. Adem¨¢s, fruto de esos crecientes riesgos globales, las exportaciones han perdido vigor y las manufacturas muestran signos de evidente debilidad. Aunque tambi¨¦n se han reducido m¨¢s las importaciones y eso mejora las cifras.
La segunda raz¨®n de la rebaja es que adem¨¢s se ha detectado "en los meses de verano una modesta ralentizaci¨®n adicional". Seg¨²n los indicadores conocidos hasta el momento, el PIB puede haber crecido un 0,4% en el tercer trimestre, un incremento menor que el 0,5% registrado en el trimestre anterior. "Los datos de afiliaci¨®n a la Seguridad Social manifiestan una p¨¦rdida de pujanza desde mayo", apunta. Se ha pasado de crecer un 0,2% mensual desestacionalizado a un 0,1%. De modo que el crecimiento del empleo cae a la mitad. El frenazo ha sido m¨¢s intenso en la construcci¨®n y en la industria, pero tambi¨¦n habr¨ªa afectado a distintas ramas de los servicios. Y este menor empuje se ha replicado en el resto de indicadores. Por ejemplo, las transacciones de vivienda han ca¨ªdo en el segundo y en el tercer trimestre, lo que a su vez se reflejar¨¢ en una disminuci¨®n de las previsiones de inversi¨®n inmobiliaria.?
Adem¨¢s, la reducci¨®n del paro ha sido insignificante tambi¨¦n desde mayo, en parte por el aumento de la poblaci¨®n activa debido a unas mayores entradas de inmigrantes. En cuanto al impacto que haya podido tener la subida del salario m¨ªnimo, el Banco de Espa?a ha insistido en que esperar¨¢n a que se tengan?los datos individualizados de la Seguridad Social para poder elaborar el estudio. En cualquier caso, si antes del verano el empleo iba mejor de lo previsto, ahora va peor de lo que se anticipaba por muchos factores, no solo el salario m¨ªnimo, ha explicado el director de estudios del banco, ?scar Arce. En su opini¨®n, ha incidido sobre todo que exista una mayor incertidumbre. De acuerdo con estas nuevas proyecciones, la tasa de desempleo ya no descender¨¢ hasta el 12,1% en 2021 como estimaba en sus anteriores c¨¢lculos. Ahora piensan que se quedar¨¢ en un 13%.
En tercer lugar, el Banco de Espa?a considera que hay por momentos "un recrudecimiento de la incertidumbre". En el exterior se divisan las tensiones comerciales, el Brexit o los recientes incidentes con el petr¨®leo. Y en el plano nacional, "el impasse pol¨ªtico tampoco ayuda", ha comentado Arce. Si bien ha se?alado que la inestabilidad pol¨ªtica de momento no parece estar perjudicando m¨¢s que otros factores. Y ha destacado que han transcurrido varios a?os con Gobiernos de distinto color sin que se hagan reformas. "Se ha desaprovechado una situaci¨®n ¨®ptima para haber apuntalado algunas vulnerabilidades y mejorar la capacidad de crecimiento", ha lamentado recordando el alto paro, la elevada deuda y la necesidad de una reforma de las pensiones.?
Menos consumo e inversi¨®n
El Banco de Espa?a ha cambiado el relato de c¨®mo est¨¢ la econom¨ªa espa?ola. Ya no aprecia tanta fortaleza interna y subraya que la desaceleraci¨®n es m¨¢s intensa de lo anticipado. A partir de ahora el consumo y la inversi¨®n dom¨¦sticos contribuir¨¢n al crecimiento pero menos. En consecuencia, la actividad estar¨¢ m¨¢s expuesta a lo que pueda venir de fuera. Aun as¨ª, el crecimiento de la econom¨ªa continuar¨¢. Y seguir¨¢ siendo superior a las tasas observadas en la zona euro, indica el organismo que dirige Pablo Hern¨¢ndez de Cos. Ayudar¨¢ un precio del petr¨®leo m¨¢s barato pese a la reciente volatilidad, y unos tipos de inter¨¦s que han perforado m¨ªnimos hist¨®ricos gracias a los est¨ªmulos del BCE. Al ser preguntado por el riesgo de recesi¨®n, Arce ha dicho que no es su escenario central y que la probabilidad por ahora es "remota".
En cuanto a los mercados exteriores, estos evolucionar¨¢n algo peor de lo que se esperaba. Las exportaciones espa?olas se han visto muy lastradas por las ventas de autom¨®viles o por el comportamiento de pa¨ªses como Turqu¨ªa o Argentina. En cambio, aguantan mejor las de bienes de equipo y las dirigidas a Estados Unidos o Portugal. Respecto a la posibilidad de un Brexit sin acuerdo, el Banco de Espa?a ha calculado de nuevo el impacto y estima que podr¨ªa suponer una p¨¦rdida de PIB para la econom¨ªa espa?ola de unas siete d¨¦cimas en cinco a?os.
Pese a que el Gobierno sostiene que el d¨¦ficit p¨²blico acabar¨¢ este a?o en el 2% del PIB, el Banco de Espa?a discrepa: cree que se cerrar¨¢ el ejercicio en el 2,4%, muy cerca del 2,5% anotado en 2018. El impacto en las cuentas p¨²blicas del menor crecimiento se compensar¨¢ con la ca¨ªda del pago en intereses y el hecho de que los ingresos marchan bien, en buena medida por las subidas de cotizaciones (en las cuotas bajas por el salario m¨ªnimo y en las altas del 7%).
El Gobierno, forzado a una revisi¨®n
El a?o empez¨® con mayor fuerza en parte por el est¨ªmulo fiscal que supuso las subidas de pensiones y salarios de funcionarios. La inflaci¨®n baja y las alzas salariales en el sector privado deber¨ªan apuntalar algo el consumo. Pero el empleo, que tiene mucho m¨¢s tir¨®n en la demanda, presenta signos de debilitamiento. Ya solo crecer¨¢ en el a?o un 1,8% frente al 2,5% que sum¨® el a?o pasado. Por fuerza, un menor empleo y una tasa de ahorro en m¨ªnimos tienen que plasmarse en un consumo privado m¨¢s flojo. Ahora el banco cifra un incremento en esta r¨²brica del 1% frente al 1,8% de 2018.
De hecho, buena parte de las cuatro d¨¦cimas rebajadas al PIB se corresponden con las ocho d¨¦cimas recortadas al consumo. La incertidumbre tambi¨¦n afecta a la inversi¨®n y las exportaciones, que aminoran los fuertes registros exhibidos durante la recuperaci¨®n. Adem¨¢s, los bajos tipos de inter¨¦s no brindar¨¢n mucho m¨¢s impulso. Y el turismo, pese a que aguanta, no empuja como en a?os precedentes.
En este nuevo escenario, el crecimiento del 2,2% que apunta el Gobierno para este a?o parece casi imposible de conseguir. Para el 15 de octubre, tiene que presentar el plan presupuestario a Bruselas con unas proyecciones actualizadas. Y la Autoridad Fiscal tiene que validarlas. A fecha de hoy el indicador que elabora ¡ªconocido como Mipred¡ª arroja un crecimiento del 2%. El Gobierno ya habla de enfriamiento. Y la ministra Nadia Calvi?o ha dicho que no se puede estar aislado de los acontecimientos en el exterior. Todo apunta a que el Ejecutivo bajar¨¢ la previsi¨®n antes de las elecciones cuando en agosto hablaba de revisarlo al alza. Al menos esperar¨¢ a que el 30 de septiembre el INE confirme los datos.
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