La econom¨ªa espa?ola resiste con un crecimiento del 0,4% en el tercer trimestre

La ralentizaci¨®n de momento no va a m¨¢s. La econom¨ªa espa?ola aguant¨® en el tercer trimestre del a?o. Entre julio y septiembre, el producto interior bruto (PIB) creci¨® un 0,4% trimestral, la misma tasa que se registr¨® en el trimestre precedente.?En cifras interanuales la actividad avanza un todav¨ªa vigoroso 2%, un ritmo tambi¨¦n similar al del trimestre anterior. No obstante, se trata de los datos de crecimiento m¨¢s bajos desde el inicio de la recuperaci¨®n, all¨¢ por 2014. Seg¨²n los n¨²meros que ha adelantado este jueves el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE), en el trimestre tiraron con fuerza el consumo de las familias, la inversi¨®n y el gasto de las Administraciones. Por el contrario, las exportaciones cayeron en medio de la incertidumbre global. Y el empleo aument¨® al menor ritmo desde 2013.

El consumo de los hogares ha sorprendido con un fuerte repunte del 1,1% trimestral. Despu¨¦s de estancarse en el segundo trimestre y tras 12 meses de moderaci¨®n, las familias volvieron a gastar con alegr¨ªa a pesar de la incertidumbre dibujada en el panorama global.

Salvo por un trimestre puntual de 2015, el gasto p¨²blico crece a las mayores tasas desde 2009 con un 0,9% de incremento trimestral.

Y aunque se detuvo de abril a junio, la inversi¨®n ha rebotado dispar¨¢ndose un 1,7% entre julio y septiembre. Parece que la inestabilidad no ha hecho mella en el ¨¢nimo de las empresas a la hora de comprar sobre todo maquinaria y bienes de equipo, una r¨²brica que vuelve a despegar con un fort¨ªsimo aumento del 7% trimestral y que hace pensar que la confianza empresarial aguanta pese al ruido provocado por la ralentizaci¨®n y las tensiones comerciales.

Tambi¨¦n se recupera la industria manufacturera, que suma un 1,2% tras a?o y medio ofreciendo n¨²meros bastante negativos. Y los servicios mantienen el mismo tono que exhibe la econom¨ªa en general.?En definitiva, el crecimiento de la econom¨ªa ha vuelto a basarse sobre todo en la demanda interna.

Todo ello ha hecho que el PIB sorprenda resistiendo en el 0,4% trimestral y el 2% interanual, el doble que la media de la zona euro. Es m¨¢s, si se toman las cent¨¦simas incluso se acelera muy ligeramente desde el 0,4025% del segundo trimestre hasta el 0,4320% en el tercero. "Ha sido una sorpresa. Esperaba una mejora del consumo pero no tanto. El fuerte ascenso de la inversi¨®n es inesperado. Y la robusta recuperaci¨®n del sector manufacturero es totalmente inesperada", subraya Mar¨ªa Jes¨²s Fern¨¢ndez, analista de Funcas.?

"La magnitud de los rebotes ha sido mayor de la que se preve¨ªa. De momento, la desaceleraci¨®n no va a m¨¢s y el crecimiento anualizado se mantiene en un 1,6% durante los dos ¨²ltimos trimestres. Habr¨¢ que esperar a los primeros datos de afiliaci¨®n a la Seguridad Social para ver c¨®mo arranca el cuarto trimestre", se?ala Rafael Dom¨¦nech, economista de BBVA.

Sin embargo, tambi¨¦n se vislumbran matices oscuros en los datos conocidos este jueves y que el INE todav¨ªa tiene que confirmar el 30 de diciembre. Por un lado, el crecimiento del empleo es peque?o. Con un 0,1% trimestral, avanza al peor ritmo desde 2013. En t¨¦rminos interanuales, la ocupaci¨®n engorda al 1,8%, siete d¨¦cimas menos que en el trimestre anterior. Traducido en puestos de trabajo a tiempo completo, en los ¨²ltimos doce meses se han creado 332.000 frente a los 446.000 anuales que se generaron en el trimestre precedente. La desaceleraci¨®n del mercado de trabajo se antoja evidente.?

Tal y como ser¨ªa l¨®gico, el sector exterior se resiente debido a una coyuntura internacional que acusa las tensiones comerciales y una mayor proliferaci¨®n de riesgos. Las exportaciones disminuyen un 0,8% entre julio y septiembre. Y las importaciones, que acumulaban doce meses de gran moderaci¨®n, saltan un 1,3%, probablemente de la mano del tir¨®n observado en la demanda interna.?

Adem¨¢s, llama la atenci¨®n el desplome de la construcci¨®n y la inversi¨®n en vivienda, unos motores que han propulsado la actividad y el empleo durante los dos ¨²ltimos a?os. La construcci¨®n retrocede un 1,3% trimestral. Y la inversi¨®n en vivienda se hunde un 2,6%.

Por ¨²ltimo, se est¨¢ detectando una ca¨ªda de las horas trabajadas y una recuperaci¨®n de la productividad, que durante 2018 y parte de 2019 arrastr¨® una evoluci¨®n negativa. Seg¨²n los expertos, esta podr¨ªa ser la respuesta que est¨¢n dando las empresas ante el aumento que se est¨¢ produciendo en los costes salariales, que suben un 2,1% en t¨¦rminos unitarios impulsados por las alzas de sueldos, del salario m¨ªnimo, de las cotizaciones o el registro de horas.

Los analistas tambi¨¦n creen que las compa?¨ªas pueden estar teniendo m¨¢s facilidades que antes para ajustar mediante horas en lugar de recortando el empleo. Seg¨²n explica Mar¨ªa Jes¨²s Fern¨¢ndez, este fen¨®meno ser¨ªa una nota positiva, ya que antes las empresas reaccionaban ante la reducci¨®n de m¨¢rgenes e ingresos concentrando su ajuste m¨¢s en el empleo, lo que hac¨ªa que el mercado laboral fuese demasiado proc¨ªclico y generase mucho m¨¢s paro que otros pa¨ªses cuando aparecen las vacas flacas. Ahora que la econom¨ªa empezar¨¢ a crecer por debajo del 2% se ver¨¢ en qu¨¦ medida esto es as¨ª.

Una vez conocido este dato, parece bastante m¨¢s dif¨ªcil que se cumpla la previsi¨®n que el Gobierno acaba de remitir a Bruselas, situada en el 2,1% para el conjunto de 2019. Tal pron¨®stico solo se conseguir¨ªa si el PIB se acelerase expandi¨¦ndose al 0,7% en el ¨²ltimo trimestre del a?o. De hecho, la mayor¨ªa de analistas anticipa un crecimiento para este a?o entre el 1,8% y el 1,9%.

¡°La econom¨ªa espa?ola ha frenado su senda de desaceleraci¨®n en t¨¦rminos de actividad pero no de empleo. Aun as¨ª, crece por encima de la media europea y nuestros fundamentales contin¨²an siendo s¨®lidos: inflaci¨®n reducida, super¨¢vit exterior y menor endeudamiento del sector privado¡±, sostiene en una nota el gabinete econ¨®mico de la patronal CEOE.