Iberia compra Air Europa por 1.000 millones de euros

IAG ha llegado a un acuerdo con Globalia para la adquisici¨®n de Air Europa a trav¨¦s de su filial Iberia por 1.000 millones de euros que se abonar¨¢n en efectivo. Se espera que el cierre de la operaci¨®n tenga lugar en la segunda mitad del 2020 tras obtener las autorizaciones oportunas de las autoridades de Competencia, inform¨® la compa?¨ªa a la CNMV (Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores).

La marca Air Europa ser¨¢ conservada inicialmente y la sociedad seguir¨¢ siendo un centro de ingresos aut¨®nomo dentro de Iberia, dirigida por su consejero delegado, Luis Gallego. La operaci¨®n supondr¨¢ un fuerte respaldo al plan de Iberia de convertir el aeropuerto de Madrid, donde tiene su principal base, en un hub europeo que atraiga m¨¢s tr¨¢fico para competir con garant¨ªas con??msterdam, Fr¨¢ncfort, Londres y Par¨ªs.

Por otra parte, IAG (International Airlines Group, formado por British Airways, Iberia, Vueling, Aer Lingus y Level) trata de resolver su obsesi¨®n de liderar las rutas entre Europa y Am¨¦rica. Tras lanzar Level, la aerol¨ªnea de bajo coste de largo radio, y el fallido intento de hacerse con Norwegian, la compra de Air Europa le aporta 24 rutas trasatl¨¢nticas, tanto con Estados Unidos, como el Caribe y Am¨¦rica el Sur. Y le refuerza frente a competidores como la estadounidense Delta que acaba de hacerse con el 20% de Latam.

La operaci¨®n plantea dos inc¨®gnitas considerables. De un lado, la posici¨®n que adoptar¨¢n las autoridades de Competencia ya que como resultado de la compra, las compa?¨ªas de IAG tendr¨¢n m¨¢s del 70% de cuota de pasajeros en los aeropuertos espa?oles de Aena, lo que reforzar¨¢ su posici¨®n de dominio en el mercado nacional, tan solo contestada por Ryanair. Por otro lado, las dudas sobre la espa?olidad de Iberia de cara al Brexit se trasladan ahora a Air Europa, y dejan en manos de las autoridades europeas su consideraci¨®n como una aerol¨ªnea de la UE.

La previsi¨®n de IAG es que el beneficio por acci¨®n aumente durante el primer a?o completo y la rentabilidad sobre el capital invertido de IAG se incremente en el cuarto a?o despu¨¦s del cierre. Se espera que la compra genere ganancias en el primer a?o completo despu¨¦s del cierre y que aumente la rentabilidad sobre el capital invertido de IAG en los cuatro a?os siguientes. La cotizaci¨®n de IAG sub¨ªa un 1,3% en la Bolsa de Londres a media ma?ana.

La adquisici¨®n se financiar¨¢ con deuda externa y despu¨¦s del cierre de la operaci¨®n se espera que la deuda neta respecto al Ebitda de IAG sea 0,3 veces mayor en comparaci¨®n con el 1,2 registrado al final del tercer trimestre de 2019. IAG ha acordado pagar una penalizaci¨®n (break fee) de 40 millones de euros en el caso de que no se obtengan las autorizaciones regulatorias pertinentes y que alguna de las partes decida resolver el acuerdo. La adquisici¨®n no requiere la aprobaci¨®n de la junta de accionistas de IAG.

Con esta adquisici¨®n, el Grupo Iberia (Iberia, Iberia Express y Air Nostrum), se convierte en la primera aerol¨ªnea espa?ola por n¨²mero de pasajeros, desplazando a Ryanair. El grupo Iberia transport¨® en 2018 a 37,22 millones de viajeros en la red de aeropuertos espa?oles de Aena que, junto con los 17,36 millones que volaron con Air Europa, suman 54,6 millones, por los 46,8 millones que transport¨® la aerol¨ªnea irlandesa, seg¨²n las cifras de Aena.

?Air Europa es la cuarta aerol¨ªnea en Espa?a por n¨²mero de pasajeros, con una flota de 66 aviones, que opera vuelos regulares nacionales e internacionales a 69 destinos, incluidas rutas europeas y de larga distancia a Am¨¦rica Latina, Estados Unidos, el Caribe y el norte de ?frica. En 2018, la aerol¨ªnea del grupo que pertenece a la familia Hidalgo gener¨® ingresos por importe de 2.100 millones de euros y una ganancia operativa de 100 millones de euros. Sus activos brutos a 31 de diciembre de 2018 eran de 901 millones de euros y los beneficios antes de impuestos en 2018 de 67 millones.

Air Europa es el principal activo de Globalia. En 2018 aport¨® un 52% de los ingresos, frente al 29% de la divisi¨®n minorista que integra a las agencias Halc¨®n Viajes y Ecuador.

El consejo de IAG ha justificado la operaci¨®n en que aumentar¨¢ la importancia del hub de Madrid del grupo, transform¨¢ndolo en un verdadero rival para los cuatro grandes hubs de Europa: ?msterdam, Fr¨¢ncfort, Londres Heathrow y Par¨ªs Charles De Gaulle. Asimismo, considera que desbloquear¨¢ oportunidades de crecimiento de redes y reconsolidar¨¢ el liderazgo de IAG en el Atl¨¢ntico Sur, y aportar¨¢ importantes beneficios a los clientes al proporcionar m¨¢s flexibilidad de horarios y opciones as¨ª como m¨¢s oportunidades para ganar y canjear millas.

Se espera que la adquisici¨®n genere sinergias de costes a trav¨¦s de ventas, gastos generales y administrativos, aprovisionamientos, gastos de handling y distribuci¨®n con sinergias a pleno rendimiento que deben lograrse para el a?o 2025. IAG espera que la implementaci¨®n de costes se desarrollar¨¢ en el mismo per¨ªodo.

Entre esas sinergias destacan agregar c¨®digos compartidos rec¨ªprocos dentro del grupo en todas las puertas de enlace conectadas; ajuste de tiempos para maximizar la conectividad a trav¨¦s del hub de Madrid; alinear las pol¨ªticas comerciales e integrar los equipos de ventas en los mercados nacionales; integraci¨®n de Air Europa en los negocios conjuntos existentes y en el programa de fidelidad de Avios de IAG.

Para 2024, IAG espera que la absorci¨®n de Air Europa aporte 12 millones m¨¢s de pasajeros, de los que 2,5 millones son de largo radio, con 10 destino m¨¢s trasatl¨¢nticos y 37 aviones adicionales. Este es posiblemente uno de los problemas de la operaci¨®n, porque la aerol¨ªnea de Globalia Air tiene un pedido de 25 Boeing 737 MAX, cuya entrega est¨¢ paralizada por los accidentes mortales de Indonesia y Etiop¨ªa.

Willie Walsh, consejero delegado de IAG, se?al¨® en un comunicado que "la adquisici¨®n de Air Europa supone a?adir a IAG una nueva aerol¨ªnea competitiva y rentable, haciendo de Madrid un hub europeo l¨ªder y permitiendo que IAG logre el liderazgo del Atl¨¢ntico Sur, generando as¨ª un valor financiero adicional para nuestros accionistas".

En este sentido, Walsh recuerda que "IAG tiene una s¨®lida trayectoria de adquisiciones exitosas, la m¨¢s reciente con la adquisici¨®n de Aer Lingus en 2015, y estamos convencidos de que Air Europa representa un gran encaje estrat¨¦gico para el grupo".

Luis Gallego, consejero delegado de Iberia, resalt¨® que esta operaci¨®n tiene una gran importancia estrat¨¦gica para el hub de Madrid que, durante los ¨²ltimos a?os, se hab¨ªa quedado por detr¨¢s de otros europeos. "Tras este acuerdo, Madrid podr¨¢ competir con otros hubs europeos en igualdad de condiciones, con una mejor posici¨®n en las rutas desde Europa a Am¨¦rica Latina y la posibilidad de convertirse en una puerta de enlace entre Asia y Am¨¦rica Latina", indic¨® en la nota.

Por su parte, Javier Hidalgo, consejero delegado de Globalia, explica que esta operaci¨®n supone para su compa?¨ªa "un fortalecimiento del presente y futuro, que mantendr¨¢ la l¨ªnea seguida por Air Europa durante los ¨²ltimos a?os". "Estamos convencidos de que ser¨¢ un ¨¦xito que Air Europa se incorpore a un grupo como IAG, que ha demostrado durante todos estos a?os su apuesta por el desarrollo de las aerol¨ªneas que los conforman y por el hub de Madrid", ha detallado Hidalgo.

A vueltas con el Brexit

La compra reabre tambi¨¦n el debate sobre la repercusi¨®n del Brexit. Para IAG no cambia nada puesto que la compra es en efectivo y no con canje de acciones. Pero Air Europa pasar¨¢ a tener el mismo estatus que Iberia en relaci¨®n con el Brexit y con su espa?olidad.

La sociedad a trav¨¦s de la que el grupo IAG acometer¨¢ la compra de Air Europa (IB OPCO Holding) es la misma que ya controla Iberia y en la que El Corte Ingl¨¦s tiene la mayor¨ªa de los derechos pol¨ªticos, un argumento que ha hecho valer el grupo ante las autoridades comunitarias para defender su espa?olidad con vistas al Brexit.

Seg¨²n sus ¨²ltimas cuentas anuales, el capital de esta sociedad est¨¢ dividido en 1.000 acciones de 10 euros de valor nominal, de las que 499 son de clase A y las otras 501, de clase B. Todas las participaciones tienen iguales derechos pol¨ªticos. Sin embargo, las acciones de clase B tienen como m¨¢ximo derecho a un euro de dividendo por acci¨®n (501 euros de dividendo total), de modo que los derechos econ¨®micos se concentran en las acciones de clase A, informa Cinco D¨ªas.

Garanair, una filial de El Corte Ingl¨¦s, es el primer accionista con 501 acciones, el 50,1% el total, pero todas son acciones de clase B, en la pr¨¢ctica sin derechos econ¨®micos. IAG tiene 431 acciones (todas de clase A) mientras que British Airways tiene las otras 68 acciones, tambi¨¦n de clase A.

Como adelant¨® Cinco D¨ªas recientemente, El Corte Ingl¨¦s pag¨® un precio de 6.090 euros a Bankia por alcanzar el 100% de Garanair. eso es lo que pag¨® por pasar del 13% que inicialmente ten¨ªa al 100% que alcanz¨® en 2017.Esa presencia de El Corte Ingl¨¦s en el capital fue utilizada ante el Ministerio de Fomento y la Comisi¨®n Europea en defensa de su nacionalidad espa?ola y ADN comunitario para blindar el permiso de vuelo entre pa¨ªses de la UE en caso de que el Reino Unido ejecutara un Brexit duro. No obstante, en sus cuentas anuales, El Corte Ingl¨¦s se?alaba que "la sociedad dominante [El Corte Ingl¨¦s] considera que no ostenta el control sobre IB Opco [due?a de Iberia]", lo que debilita algo este argumento, aunque la referencia de la empresa que preside Marta ?lvarez estaba enfocada a explicar por qu¨¦ no deb¨ªa consolidar en sus cuentas esa sociedad.

El grupo de Iberia tambi¨¦n ha utilizado otros argumentos para defender su espa?olidad, como el hecho de que IAG tenga su domicilio social y est¨¦ constituida en Espa?a.

El Gobierno refrend¨® el pasado 20 de junio la nacionalidad espa?ola de Iberia y Vueling. Tanto la Agencia Espa?ola de Seguridad A¨¦rea (AESA) como la Autoridad de Aviaci¨®n Civil dieron su visto bueno al cumplimiento de la normativa comunitaria por parte de las dos aerol¨ªneas de IAG para seguir operando en cielos de la UE en caso de un Brexit duro.

Air Europa se hab¨ªa mostrado hasta ahora cr¨ªtica con esos argumentos, pero ahora se encuentra con que va a pasar a estar en la misma posici¨®n que Iberia y que Vueling si se cierra con ¨¦xito la operaci¨®n de compra por parte de IAG.