Lagarde respalda la pol¨ªtica expansiva del BCE pero revisar¨¢ sus efectos negativos
La nueva presidenta del eurobanco dice que los est¨ªmulos monetarios siguen siendo necesarios
Nadie esperaba un giro radical en el BCE que desde el 1 de noviembre encabeza Christine Lagarde. Y, a juzgar por su primer gran discurso como jefa m¨¢xima de la pol¨ªtica monetaria europea, este no se va a producir, al menos a corto plazo. Lagarde habl¨® el viernes ante la ¨¦lite financiera de Fr¨¢ncfort, a la que dej¨® claro que la era de los est¨ªmulos no ha terminado a¨²n. ¡°La pol¨ªtica monetaria seguir¨¢ apoyando a la econom¨ªa y responder¨¢ a los riesgos futuros¡±, dijo la exministra, ex directora gerente del FMI y presidenta del BCE los pr¨®ximos ocho a?os.
Lagarde ha llegado a Fr¨¢ncfort con un nuevo estilo respecto a su predecesor, Mario Draghi. Su cuenta en Twitter informa de algunos de sus encuentros. Y su estilo de comunicaci¨®n es m¨¢s directo que el del a veces herm¨¦tico Draghi. Pero el fondo del mensaje es clavado al del italiano. La pol¨ªtica monetaria ha hecho su parte. Pero ha llegado el momento de que los Gobiernos contribuyan a la recuperaci¨®n de la econom¨ªa, repet¨ªa el anterior presidente del BCE a todo aquel que quisiera escucharlo. Lagarde insisti¨® el viernes en ese discurso: ¡°La pol¨ªtica monetaria podr¨ªa alcanzar sus objetivos m¨¢s r¨¢pidamente y con menos efectos colaterales si otras pol¨ªticas apoyaran el crecimiento¡±, afirma su sucesora.
Los bancos y los economistas m¨¢s ortodoxos llevan tiempo protestando por las repercusiones negativas de los tipos de inter¨¦s negativos. Incluso el Fondo Monetario Internacional (FMI) alert¨® en su asamblea anual del pasado octubre de los riesgos sobre la estabilidad financiera de esta pol¨ªtica ultraexpansiva. Lagarde admite estos riesgos. Y asegura que el BCE seguir¨¢ supervisando de cerca la evoluci¨®n de estos efectos. Es una admisi¨®n que ya hab¨ªan hecho antes Draghi y otros responsables del BCE, como el vicepresidente Luis de Guindos.?
Al hablar de los retos a los que se enfrenta el continente, Lagarde dice que Europa necesita una nueva combinaci¨®n de pol¨ªticas. La presidenta del BCE dijo adem¨¢s que llevar¨¢ a cabo ¡°una revisi¨®n estrat¨¦gica¡± de su pol¨ªtica, una revisi¨®n que comenzar¨¢ ¡°en un futuro pr¨®ximo¡±. No dio m¨¢s detalles de esta revisi¨®n que podr¨ªa remendar la herencia de Draghi. Pero por ahora se atiene al guion que el italiano dej¨® antes de marcharse: el paquete de est¨ªmulos aprobado en septiembre ¡ªque provoc¨® una guerra interna en el organismo¡ª se mantiene por ahora invariable.
Revisi¨®n estrat¨¦gica
Aitor M¨¦ndez, analista de IG, considera que la menci¨®n de Lagarde a esta revisi¨®n estrat¨¦gica ¡°puso el vello de punta a muchos inversores durante unos segundos¡±, pero que el mercado apenas reaccion¨® porque, acto seguido, Lagarde se puso ¡°el disfraz de Draghi para repetir algunos de los mantras m¨¢s eficaces empleados por su predecesor¡±.
Uno de los objetivos de la revisi¨®n estrat¨¦gica de la pol¨ªtica del BCE ¡ªque podr¨ªa incluir redefinir el objetivo de inflaci¨®n que el organismo se marca¡ª es el de acabar con las disensiones internas que han trascendido estos meses, con cr¨ªticas feroces, filtraciones interesadas a la prensa y dimisiones-protesta como la de la consejera alemana Sabine Lautenschl?ger. Jens Weidmann, presidente del Bundesbank y uno de los grandes cr¨ªticos de Draghi, dijo en el mismo acto en Fr¨¢ncfort que apoya esta iniciativa de revisar la estrategia.
Pero Lagarde no habl¨® solo del ¨¢rea que le compete directamente, la pol¨ªtica monetaria. Tambi¨¦n lanz¨® un claro mensaje a los Gobiernos de la zona euro, a los que alerta de vivir ¡°una oportunidad¡±. Es este un momento en el que la inversi¨®n desempe?ar¨¢ un papel clave en Europa, dijo Lagarde. El BCE lleva tiempo reclamando m¨¢s gasto a los pa¨ªses que dispongan de margen fiscal ¡ªen rom¨¢n paladino, a Alemania sobre todo¡ª. Pero Lagarde insiste ahora en que no se trata tan solo de gastar m¨¢s, sino de gastar mejor. La pol¨ªtica fiscal es ahora la clave. Y en esta no importa solo su cantidad, sino su composici¨®n, dijo la francesa. ¡°La inversi¨®n es particularmente importante en la respuesta a los retos de hoy, porque es tanto la demanda de hoy como la oferta de ma?ana¡±, concluy¨®.
Divisi¨®n en la ¨²ltima reuni¨®n con Draghi
Mario Draghi sali¨® del BCE como entr¨®: con pol¨¦mica. Las actas de la ¨²ltima reuni¨®n que presidi¨® ¡ªla del 24 de octubre¡ª muestran las divergencias en el Consejo de Gobierno, y el intento del presidente de unificar posturas. ¡°[En la reuni¨®n] se pidi¨® paciencia para permitir que las medidas adoptadas en septiembre act¨²en, en una actitud de ¡®esperar y ver¡±, asegura el documento hecho p¨²blico el jueves por el BCE.
Frente al ambicioso programa de septiembre ¡ªentre otras medidas, se ahond¨® en los tipos de inter¨¦s negativos¡ª, el Consejo opt¨® en octubre por no tomar nuevas medidas pese al deterioro de la econom¨ªa. Todos los consejeros estuvieron de acuerdo en la necesidad de una pol¨ªtica expansiva, pero algunos mostraron su preocupaci¨®n por los efectos colaterales de los tipos negativos.
Tu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo
?Quieres a?adir otro usuario a tu suscripci¨®n?
Si contin¨²as leyendo en este dispositivo, no se podr¨¢ leer en el otro.
FlechaTu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo y solo puedes acceder a EL PA?S desde un dispositivo a la vez.
Si quieres compartir tu cuenta, cambia tu suscripci¨®n a la modalidad Premium, as¨ª podr¨¢s a?adir otro usuario. Cada uno acceder¨¢ con su propia cuenta de email, lo que os permitir¨¢ personalizar vuestra experiencia en EL PA?S.
En el caso de no saber qui¨¦n est¨¢ usando tu cuenta, te recomendamos cambiar tu contrase?a aqu¨ª.
Si decides continuar compartiendo tu cuenta, este mensaje se mostrar¨¢ en tu dispositivo y en el de la otra persona que est¨¢ usando tu cuenta de forma indefinida, afectando a tu experiencia de lectura. Puedes consultar aqu¨ª los t¨¦rminos y condiciones de la suscripci¨®n digital.
Sobre la firma
