La deuda alcanza un m¨¢ximo de 1,22 billones en el primer trimestre y se sit¨²a en el 98,9% del PIB

La crisis desatada por la pandemia empieza a dejar marcas profundas en las principales variables macroecon¨®micas. El Banco de Espa?a confirm¨® este viernes que la deuda p¨²blica marc¨® un m¨¢ximo hist¨®rico en el primer trimestre del a?o: alcanz¨® los 1,224 billones de euros, un 2,3% m¨¢s respecto al mismo periodo de 2019, y equivalentes al 98,9% del PIB calculado hasta marzo. Esta cifra su pone un aumento del pasivo de 35.294 millones sobre el trimestre anterior, cuando a¨²n no se sab¨ªa que un virus pondr¨ªa la econom¨ªa mundial de rodillas.

El Banco de Espa?a ya hab¨ªa publicado hace un mes el dato de la deuda de marzo en t¨¦rminos absolutos, pero a¨²n faltaba por conocer el pasivo correspondiente a cada subsector y, sobre todo, la ratio sobre el PIB. ¡°Es un 98,9% en relaci¨®n con el PIB de los cuatro trimestres que acaban, es decir, el segundo, tercero y cuarto del a?o pasado y el primero de este a?o, que solo recoge una ca¨ªda del 5,2%¡±, aclara Mar¨ªa Jes¨²s Fern¨¢ndez, economista senior de Funcas. ¡°Si se pone en relaci¨®n con el PIB esperado para 2020 ser¨ªa un 106%¡±.

En otras palabras: todav¨ªa es pronto para conocer el verdadero tama?o del impacto en las cuentas p¨²blicas. La estad¨ªstica publicada este viernes por el supervisor, que solo abarca los primeros tres meses del a?o, recoge una m¨ªnima parte del golpe. Tras declarar el estado de alarma a mediados de marzo, el Gobierno ha aumentado fuertemente su gasto mientras que la actividad se iba paralizan do para contener los contagios.

El Programa de Estabilidad 2020-2021 que el Ejecutivo remiti¨® a finales de abril a Bruselas recog¨ªa ayudas directas de casi 30.000 millones para apoyar a los sectores m¨¢s golpeados por la crisis. La partida m¨¢s importante la representaban los ERTE. En marzo, adem¨¢s, el Tesoro llev¨® a cabo una emisi¨®n sindicada de 10.000 millones que no estaba prevista ante lo dram¨¢tico del escenario.

Trasladado a las variables que se usan para calcular la ratio de la deuda, eso implica un aumento del numerador (pasivo) y un descenso del denominador (PIB). ¡°Cuando acabemos el a?o el PIB de referencia ser¨¢ diferente¡±, subraya Fern¨¢ndez. Pero ahora es dif¨ªcil hacer previsiones. ¡°Hay mucha incertidumbre, sobre todo respecto a la recuperaci¨®n¡±. Explica que todav¨ªa es complicado saber en qu¨¦ medida se reactivar¨¢n sectores como el turismo o se comportar¨¢n factores como el consumo o la tasa de ahorro. ¡°Las relaciones habituales entre variables macro que usamos para hacer previsiones no sabemos hasta qu¨¦ punto se mantendr¨¢n en estas circunstancias¡±, abunda. Y sin considerar que podr¨ªa haber otro rebrote en oto?o.

La previsi¨®n que el Gobierno ha enviado a Bruselas contempla una deuda del 115,5% del PIB en 2020 ¡ªeste caer¨¢ un 9,2% ¡ª. La Airef, que ha calculado el desv¨ªo en caso de rebrote, estima que en el peor escenario el pasivo alcance el 122% del PIB en 2020. Lo que se sabe de momento es que en marzo, en t¨¦rminos absolutos, la deuda ha dado el mayor salto mensual desde el inicio de la recuperaci¨®n en 2014, con un repunte de 22.473 millones. En el primer trimestre, todos los subsectores (Estado, comunidades aut¨®nomas y Seguridad Social) han aumentado su pasivo respecto al a?o anterior, salvo los Ayuntamientos.

Por sectores

El pasivo del Estado experiment¨® un repunte del 3,1%, hasta los 1.094.947 millones, un 2,7% m¨¢s en t¨¦rminos interanuales. Esta cifra supuso un 88,5% del PIB, la mayor ratio de la historia. Las comunidades aut¨®nomas, por su parte, aumentaron su deuda en un 0,6% interanual, hasta los 297.866 millones, equivalentes al 24,1% del PIB. Todas las comunidades aut¨®nomas aumentaron su deuda en el primer trimestre del a?o con respecto al anterior, salvo Andaluc¨ªa, Canarias, Navarra, Pa¨ªs Vasco y la Comunidad Valenciana.

Las corporaciones locales, por su parte, redujeron un 1,5% su pasivo en el primer trimestre, hasta los 28.878 millones de euros, un 11,9% menos, mientras que la deuda de la Seguridad Social se mantuvo en 55.025 millones de euros, lo que supone 11.957 millones de euros m¨¢s en un a?o y un alza del 27,8%.

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