La econom¨ªa espa?ola est¨¢ un 12% por debajo de su actividad precovid

La econom¨ªa espa?ola ya est¨¢ trazando un rebote tras los meses de confinamiento. Es imposible empeorar un segundo trimestre en el que se cerr¨® casi todo y el PIB se hundi¨® un 18,5%. Lo m¨ªnimo que esperan los analistas es que el crecimiento entre julio y septiembre alcance dos d¨ªgitos. Cualquier cosa por debajo tendr¨ªa una lectura muy negativa. Seg¨²n c¨¢lculos del BBVA tomando los datos m¨¢s actualizados, la actividad todav¨ªa se encuentra un 12,3% por debajo de su nivel prepandemia. Sin embargo, empiezan a albergarse dudas sobre el vigor que va a exhibir esta recuperaci¨®n en medio de los rebrotes del virus.

El BCE ya pronostic¨® que el paro seguir¨¢ aumentando en oto?o y no tocar¨¢ techo hasta 2021. Los ¨ªndices PMI, elaborados con encuestas de gestores y que suelen predecir con acierto la evoluci¨®n de la econom¨ªa, se?alaban en la zona euro una p¨¦rdida de impulso en un agosto marcado por el aumento de casos y restricciones, la debilidad de la demanda y la reducci¨®n de plantillas. De confirmarse una desaceleraci¨®n europea, Espa?a tambi¨¦n se ver¨ªa afectada. Ya se perfila como una de las econom¨ªas m¨¢s golpeadas.

En la primera mitad del a?o el confinamiento provoc¨® que el PIB cayese un 22,74%. Con los datos m¨¢s recientes del tercer trimestre, la econom¨ªa espa?ola estar¨ªa recuperando un 45% de la actividad perdida. La afiliaci¨®n a la Seguridad Social parece que se est¨¢ recuperando dentro del desastre de tener todav¨ªa unos 670.000 empleos destruidos respecto a mediados de marzo y algo menos de un mill¨®n de trabajadores en ERTE. Y la reincorporaci¨®n de los trabajadores del ERTE ha ido bien, aunque en los ¨²ltimos datos se observa una cierta ralentizaci¨®n. ¡°Todo depender¨¢ de si esta segunda oleada de la pandemia acaba dando lugar a restricciones de la movilidad que afectan a la producci¨®n y la demanda¡±, explica Rafael Dom¨¦nech, economista de BBVA.

Entretanto, distintos indicadores actualizados apuntan que la econom¨ªa estar¨ªa en torno al 88% de su nivel de producci¨®n anterior al coronavirus. Por ejemplo, seg¨²n datos de CLH, el consumo de combustibles se sit¨²a un 11% por debajo. Y probablemente la ca¨ªda real del transporte sea algo mayor porque m¨¢s gente opta por el coche descartando, por ejemplo, el tren. Seg¨²n Google, el transporte p¨²blico se halla un 36% m¨¢s bajo que antes de la pandemia.

Con las pernoctaciones de julio, el turismo internacional est¨¢ en torno al -85% y el nacional en el -50%. Y agosto no va a ser mejor tras la proliferaci¨®n de rebrotes y las restricciones a los viajes a Espa?a. ¡°Un indicador adelantado ser¨ªan las reservas de apartamentos tur¨ªsticos a corto plazo, que a finales de julio empezaron a recuperarse de una ca¨ªda del -100% al -15%. Pero en agosto han vuelto a ceder y se desploman un -30%, sobre todo en Madrid. Solo se salva con cifras en positivo Asturias¡±, explica Pedro Antonio Merino, economista jefe de Repsol. Las cifras de viajeros de Aena tambi¨¦n han vuelto a caer desde que el Reino Unido anunci¨® la cuarentena. ¡°Dado que el turismo supone alrededor de un 12% de la econom¨ªa espa?ola, esta contracci¨®n implica que solo por el turismo el PIB est¨¢ de entrada un 7% m¨¢s bajo¡±, apunta Merino.

En los datos de movilidad de Google se aprecia que Espa?a es con el Reino Unido el ¨²nico de los grandes de Europa m¨¢s Portugal que no ha recobrado los niveles de antes de la pandemia en entradas en restaurantes, centros comerciales y lugares de ocio. De acuerdo con los n¨²meros de Apple, Espa?a figura con Alemania retrasada respecto al resto en la movilidad en autom¨®vil. Estas cifras subrayan que en general hay m¨¢s gente en casa y menos consumo fuera. Y los rebrotes empeorar¨ªan la tendencia.

Otras estad¨ªsticas de consumo tambi¨¦n desvelan resultados similares. Tomando las cifras de CaixaBank, la suma de transacciones con tarjetas y retirada de efectivo arrojaba en la tercera semana de agosto una ca¨ªda del 10% respecto a un a?o antes.

El consumo de electricidad se ha recuperado en unos hogares en los que hay m¨¢s gente en casa. Pero no se ha restablecido todav¨ªa en la industria. Y eso que se est¨¢ comparando con un momento en el que el sector manufacturero estaba en recesi¨®n, muy castigado por las restricciones comerciales, la crisis en China y las dificultades del autom¨®vil.

La brecha con Europa

Ahora mismo la actividad marcha peor que en otros pa¨ªses cercanos. Por ejemplo, seg¨²n estimaciones del Banco de Francia, a finales de julio la econom¨ªa gala se encontraba un 7% por debajo y habr¨ªa restablecido la mitad del PIB perdido. En Francia se espera que se recobren las cotas de producci¨®n a mediados de 2022. En Espa?a, el Ejecutivo pone como fecha 2023. ¡°Tras la efervescencia del tercer trimestre, cabe esperar un atemperamiento de la actividad en el cuarto y una recuperaci¨®n de Espa?a m¨¢s lenta que la de nuestros socios europeos debido al mayor n¨²mero de casos y a la estructura productiva¡±, subraya Francisco Vidal, economista jefe de Intermoney.

Espa?a se ha visto m¨¢s perjudicada que el resto por haber adoptado unas medidas de confinamiento de las m¨¢s duras del mundo como atestiguan los datos de movilidad de Google; por tener una mayor dependencia del sector tur¨ªstico, la hosteler¨ªa y el ocio, m¨¢s basados en el contacto social y que ponen a Espa?a como el pa¨ªs de la OCDE con m¨¢s empleos expuestos al contagio; por contar con un alto porcentaje de temporales, que han protagonizado el ajuste ya realizado y hacen de Espa?a el pa¨ªs que m¨¢s empleo est¨¢ perdiendo; por la predominancia de pymes, con menor m¨²sculo para aguantar un vendaval, y por un peso importante del sector automovil¨ªstico, cuya reconversi¨®n ven¨ªa de antes pero que ha sido muy golpeado por la reclusi¨®n.

Pero ahora la clave es la velocidad que toma la recuperaci¨®n. Y con m¨¢s incidencia de contagios, menos empresas para iniciar negocios, una estructura productiva con m¨¢s peso del turismo y el ocio, unas pol¨ªticas para recolocar parados sin desarrollar y menos m¨²sculo fiscal, Espa?a parte en desventaja. Adem¨¢s, la mayor p¨¦rdida de rentas en familias y empresas conlleva a su vez un menor grado de consumo e inversi¨®n en un horizonte pr¨®ximo. Con la eurozona dando se?ales de ralentizaci¨®n, las exportaciones espa?olas no servir¨¢n en estos meses de motor de la recuperaci¨®n como en la anterior crisis. Y las malas perspectivas pueden aumentar el ahorro de los hogares en detrimento del consumo. Todo ello hace pensar que el ritmo de recuperaci¨®n pueda ser inferior al de los socios del euro.

Previsiones a la baja

En el actual contexto de mayor pesimismo, el Banco de Espa?a actualizar¨¢ sus previsiones a mediados de septiembre. Ser¨¢ una primera se?al. El 9% de ca¨ªda anual que preve¨ªa en su escenario m¨¢s optimista ya est¨¢ descartado. Para que salga el 15% de desplome que vaticinaba en el supuesto de riesgo har¨ªa falta que se torciesen mucho las cosas de aqu¨ª a final de a?o. Pero el hundimiento del 11% que ahora es el escenario central puede ser ligeramente optimista y quiz¨¢s se empeore algo. Las cifras dejan a Espa?a muy rezagada y podr¨ªa ser penalizada por los mercados. De ah¨ª que el organismo supervisor pida m¨¢s rastreos y proteger a los mayores con tal de evitar otro confinamiento que da?e a¨²n m¨¢s a la econom¨ªa.