Las dos crisis

Sin pa?os calientes. La gravedad de la crisis econ¨®mica causada por la pandemia ya tiene todas las hechuras para ser de parecida magnitud a la financiera de 2008. Con consecuencias imprevisibles. Una historia entre dos crisis, como la de las dos ciudades de Dickens, que anuncia un enorme cambio social. Un siglo y medio despu¨¦s sigue siendo v¨¢lido aquello de ¡°era el mejor de los tiempos, era el peor de los tiempos, la edad de la sabidur¨ªa, y tambi¨¦n de la locura¡±.

Las malas perspectivas sanitarias hasta verano de 2021 ¨Ddonde en el mejor de los casos empezar¨ªan a sentirse los efectos favorables de la vacuna¨D nos obligan a prepararnos para lo peor. Si la gesti¨®n p¨²blica de la pandemia sigue marcada por la incertidumbre ¨Dincluidos bandazos¨D, los problemas se multiplicar¨¢n. Aunque la naturaleza de la recesi¨®n actual es bien distinta a la crediticia, sus efectos empiezan a notarse en cada rinc¨®n de la econom¨ªa. Comienzan a preocupar, 12 a?os despu¨¦s, las implicaciones financieras. La covid-19 mantiene demasiado tiempo actividades bajo m¨ªnimos, miles de empresas cerrando y un horizonte temporal de infarto. Este no era el panorama inicial, hay que reprogramar. Si no es as¨ª, tarde o temprano, quedar¨¢ afectado el sistema bancario que ha sido, en esta ocasi¨®n, un catalizador fundamental de la liquidez y cr¨¦dito que ha precisado el sector empresarial desde marzo. Voces tan autorizadas como Carmen Reinhart, economista jefe del Banco Mundial, ya hablan abiertamente de una crisis financiera en ciernes.

Los gobiernos ¨Dy el sector privado¨D han movilizado recursos como nunca. Eso s¨ª, con un incremento brutal de la deuda, que no augura nada bueno. Todo ello acompa?ado de la decidida acci¨®n de los bancos centrales, incluido el BCE. En esta ocasi¨®n, no se ha titubeado. No siempre certeramente, entre otras cosas por la celeridad del desastre. Para el resto de la pandemia hay que dise?ar y ejecutar acciones precisas. Cirug¨ªa para minimizar el n¨²mero de empresas afectadas. Con recursos p¨²blicos limitados y una pandemia que dura m¨¢s de lo esperado, hay que apoyar ¨²nicamente actividades y empresas viables, que generen riqueza y ayuden en la recuperaci¨®n. Sin lastres. De otro modo, se generar¨ªa una crisis grave de morosidad y deterioro de activos en unos meses, que agrandar¨ªa la crisis y retrasar¨ªa notablemente la salida.

El control de la pandemia ser¨¢ decisivo para aminorar el desastre. Pero en materia financiera, hay mucho por hacer tambi¨¦n. Parece necesaria la prolongaci¨®n de las medidas que reguladores y supervisores han puesto en marcha para evitar un impacto negativo s¨²bito en la morosidad y la cuenta de resultados de los bancos. El mantenimiento de avales p¨²blicos tambi¨¦n, aunque ahora m¨¢s selectivos si cabe.

Por ¨²ltimo, el propio sector financiero tiene mucho que hacer. No solo con una evaluaci¨®n de riesgos rigurosa. Tambi¨¦n con estrategias m¨¢s disruptivas y valientes para hacer crecer negocio y rentabilidad. Habr¨¢ m¨¢s fusiones y operaciones corporativas. No obstante, hace falta bastante m¨¢s en materia tecnol¨®gica y adaptaci¨®n de la estructura a la nueva realidad. Mucho por hacer para evitar lo peor en lo financiero tambi¨¦n.