Espa?a sufre el mayor aumento de deuda de su historia al batir la pandemia a todas las dem¨¢s crisis

La pandemia ha impactado con dureza en las cuentas p¨²blicas y ha acrecentado a¨²n m¨¢s la ya abultada deuda que ten¨ªa Espa?a, que alcanzar¨¢ niveles r¨¦cord este a?o. El Gobierno prev¨¦ que el pasivo rebase los 1,3 billones en 2020 y avance 23 puntos porcentuales con respecto a 2019, hasta el 118,8% del producto interior bruto (PIB). Se trata del mayor salto desde que hay registros y deja en nada los paulatinos descensos logrados estos a?os. En 2021 tambi¨¦n crecer¨¢ por primera vez en casi una d¨¦cada la partida destinada al pago de intereses, seg¨²n recoge el Plan Presupuestario que el Ejecutivo envi¨® el jueves a Bruselas.

Ni las guerras, ni anteriores crisis econ¨®micas tildadas en su momento de sin precedentes han tenido impactos sobre la deuda tan profundos y agudos como el de la pandemia de coronavirus. Para encontrar crecimientos similares hay que dar un salto atr¨¢s en la historia hasta la guerra hispano-cubana de 1898, cuando la ratio de pasivo sobre el PIB creci¨® tambi¨¦n en 23 puntos, pero en dos a?os. En 1920, en la resaca de la mal llamada gripe espa?ola, la deuda avanz¨® 17 puntos porcentuales; en 1947, durante la autarqu¨ªa, dio el salto hasta ahora m¨¢s elevado: 22 puntos, siempre seg¨²n los registros de la base de datos hist¨®rica de deuda p¨²blica del Fondo Monetario Internacional (FMI). Tampoco tuvo el mismo impacto la Gran Recesi¨®n, la principal responsable del aumento del pasivo en la ¨²ltima d¨¦cada y cuyas heridas a¨²n no se hab¨ªan cerrado del todo al estallar la emergencia sanitaria de la covid-19. En 2012, en plena crisis de la deuda europea, el avance fue de 16 puntos.

Seg¨²n el Plan Presupuestario que el Gobierno ha enviado a las autoridades europeas, la deuda pasar¨¢ del 95,5% del PIB del cierre de 2019 al 118,8% en 2020, con un aumento de unos 125.000 millones. Para 2021, se prev¨¦ que descienda hasta el 117,4%, pero solo por el crecimiento del PIB, porque la deuda en t¨¦rminos absolutos crecer¨¢ pr¨¢cticamente lo mismo que este a?o. En total, una factura r¨¦cord de 250.000 millones de deuda adicional en dos a?os. La raz¨®n de este ingente crecimiento est¨¢ en la urgencia frente a la emergencia sanitaria, que ha disparado el gasto a la vez que la actividad ca¨ªa por el cerrojo que se impuso ¡ªy las nuevas restricciones¡ª para frenar los contagios. Una situaci¨®n que ha aumentado inevitablemente las necesidades de financiaci¨®n: para este a?o, se prev¨¦ que el Tesoro espa?ol aumente sus emisiones en 115.000 millones.

En el primer semestre de este a?o, la deuda p¨²blica ya ha aumentado en algo m¨¢s de 100.000 millones hasta 1,29 billones y en casi 15 puntos porcentuales de PIB, hasta el 110%, seg¨²n los datos publicados por el Banco de Espa?a. Esas cifras ya suponen un r¨¦cord hist¨®rico en t¨¦rminos absolutos y el m¨¢ximo en m¨¢s de un siglo en proporci¨®n al PIB. Pero, adem¨¢s, la previsi¨®n es que el aumento contin¨²e en el segundo semestre, al menos hasta ese 118,8% que prev¨¦ Hacienda.

¡°Nuestra previsi¨®n es incluso mayor, con una deuda en el entorno del 120% del PIB en 2020, as¨ª que la subida ser¨ªa de 24 puntos porcentuales¡±, explica Mar¨ªa Jes¨²s Fern¨¢ndez, economista s¨¦nior de Funcas. El aumento tan fuerte de la deuda sobre el PIB tambi¨¦n se debe a la ca¨ªda de este ¨²ltimo indicador. Funcas calcula que 2020 cerrar¨¢ con un retroceso de la actividad del 13%, frente al 11,2% que estima el Gobierno y el 12,8% del FMI. ¡°Y tal como est¨¢ evolucionando la pandemia, hasta puede que la variaci¨®n del PIB en el ¨²ltimo trimestre del a?o sea negativa, aunque ligeramente, lo que condicionar¨¢ mucho el resultado de 2021 y aumentar¨¢ el riesgo de que las previsiones del Gobierno, ya de por s¨ª optimistas, no se cumplan¡±, a?ade Fern¨¢ndez.

Tambi¨¦n el FMI estimaba en sus previsiones publicadas esta semana un incremento a¨²n mayor de la deuda, hasta el 123% del PIB, con un salto de 27,5 puntos, en un a?o, el und¨¦cimo mayor de todo el mundo en 2020. El aumento est¨¢ solo por detr¨¢s del de Jap¨®n y algo por delante de los de Italia y Canad¨¢ entre las grandes econom¨ªas desarrolladas.

La otra cara de la moneda es que la pol¨ªtica hiperexpansiva del BCE ha logrado mantener en m¨ªnimos los tipos, aligerando los costes de financiaci¨®n de los pa¨ªses de la moneda ¨²nica. El pron¨®stico es incluso parad¨®jico: pese al aumento del endeudamiento, se calcula que Espa?a se ahorrar¨¢ unos 2.000 millones en intereses este a?o respecto a los 28.349 millones pagados en 2019.

Para 2021, sin embargo, el Gobierno ha previsto que el gasto financiero crezca, aunque levemente. Se tratar¨¢ del primer aumento en esta partida desde 2012, el a?o del rescate a la banca y del famoso whatever it takes del entonces presidente del BCE, Mario Draghi, quien asegur¨® ¡ªy cumpli¨®¡ª que har¨ªa todo lo posible para salvar la zona euro del colapso.

El Plan Presupuestario para 2021 contempla un gasto financiero de 26.800 millones, frente a los 25.900 presupuestados para 2020, aunque esta partida pasar¨¢ de suponer el 2,3% del PIB este a?o al 2,2% el pr¨®ximo, debido al rebote del 7,2% de la econom¨ªa previsto por el Gobierno. Aun as¨ª, es habitual que el Tesoro haga unas previsiones prudentes y finalmente en el ejercicio se pague por intereses menos que lo presupuestado, como ha ocurrido en los ¨²ltimos a?os. Queda a¨²n lejos el m¨¢ximo registrado en 2014, cuando se presupuestaron 34.000 millones para este cap¨ªtulo.

El documento recoge tambi¨¦n otras marcas hist¨®ricas. En 2021 se alcanzar¨¢ un nivel r¨¦cord de ingresos y gastos p¨²blicos, seg¨²n el Ejecutivo: la primera partida escalar¨¢ hasta los 493.000 millones de euros, y la segunda hasta los 588.000 millones, arrojando un d¨¦ficit del 7,7% del PIB. La previsi¨®n del Ejecutivo es que los ingresos crezcan con fuerza el a?o que viene, en 33.447 millones, gracias a la mejora del ciclo y a la creaci¨®n de nuevas medidas fiscales que, seg¨²n sus c¨¢lculos, brindar¨¢n 6.847 millones adicionales a las arcas p¨²blicas.

¡°Es un escenario muy optimista¡±, comenta Jos¨¦ Carlos D¨ªez, profesor en la Universidad de Alcal¨¢. El Gobierno tambi¨¦n ha aprobado para 2021 una subida hist¨®rica del techo de gasto, del 53% ¡ªhasta los 196.000 millones¡ª gracias a la incorporaci¨®n del primer tramo de 27.000 millones de los fondos europeos. ¡°El problema es que no se van a ejecutar antes del tercer o cuarto trimestre del a?o que viene¡±, advierte D¨ªez: ¡°Y, lo m¨¢s preocupante, es que la deuda p¨²blica no baje aunque venga la recuperaci¨®n¡±. Una recuperaci¨®n que, mientras la pandemia no se controle, seguir¨¢ rodeada por la incertidumbre.