El valor en Bolsa de Airbnb iguala al del conjunto de las grandes hoteleras americanas

Airbnb ha puesto en jaque, de nuevo, al sector hotelero con su salida a Bolsa. El apetito inversor por entrar en la plataforma de alquileres tur¨ªsticos ha sido voraz y en su primera sesi¨®n m¨¢s que duplic¨® el valor de sus acciones. La capitalizaci¨®n burs¨¢til de la firma escal¨® por encima de los 86.000 millones de d¨®lares (m¨¢s de 71.000 millones de euros), similar al acumulado entre las grandes hoteleras americanas (Marriot, Hilton, Hyatt, Choice Hotel y Starwood) y el triple del valor de las grandes europeas (IHG y Accor). Al cierre de este viernes, la cotizaci¨®n se situ¨® en 139 euros, algo m¨¢s del doble de lo que comenz¨® su cotizaci¨®n un d¨ªa antes.

En un momento de gran incertidumbre por la pandemia, m¨¢s si cabe en el sector tur¨ªstico, Airbnb ha roto todos los esquemas. Las hoteleras comienzan a coger algo de aire tras el socav¨®n dejado por la crisis del coronavirus en los ¨²ltimos meses con el turismo casi desaparecido. Por ejemplo, en Espa?a, las dos cotizadas (Meli¨¢ y NH) pierden en lo que va de a?o un 30% y un 23% en Bolsa, respectivamente. Entre las grandes del mundo, la t¨®nica tambi¨¦n es de p¨¦rdidas.

Sin embargo, Airbnb ha dado un aldabonazo con su esperado estreno burs¨¢til que no ha seguido la l¨®gica del mercado de los ¨²ltimos tiempos. Y ha supuesto una bocanada de aire fresco para la industria tur¨ªstica, aunque las ganas con las que lo han recibido los inversores puede llevar a enga?o. Seg¨²n diversos analistas, el ascenso fulgurante es irreal. ¡°El valor no guarda relaci¨®n con lo que genera la compa?¨ªa. Lo que ocurre es que el mercado la percibe como una tecnol¨®gica que puede ser un disruptor y por eso la valora m¨¢s¡±, argumenta Ivar Yuste, socio de la consultora hotelera PHG.

Esta es la segunda vez que la plataforma hace temblar el tablero del sector hotelero. Ya ocurri¨® con su nacimiento. Entonces, las grandes dudaron si este nuevo competidor se quedar¨ªa con un pedazo de su pastel, algo que tendr¨ªan que sumar a la dentellada que les da un intermediario como Booking. En cambio, Yuste sostiene que, al igual que entonces, no se comer¨¢ a las hoteleras porque trabajan con perfiles de clientes diferentes. Algo similar a lo que ocurri¨® con la llegada de las aerol¨ªneas low cost: no resta mucho a los competidores, sino que incorpora a nuevos usuarios que antes no viajaban tanto. ¡°Es cierto que es novedosa, pero no es comparable con los hoteles como ellos defienden y s¨ª con Booking. La diferencia es que esta ¨²ltima tiene un negocio asentado, con una cuota de mercado brutal y con beneficios cada a?o¡±, defiende Yuste.

Pese a las reticencias, los datos de la compa?¨ªa dan v¨¦rtigo. La plataforma de alquiler tur¨ªstico suma 5,6 millones de anuncios activos (hasta el 30 de septiembre de este a?o) en m¨¢s de 200 pa¨ªses y 100.000 ciudades, seg¨²n relatan portavoces de la firma en Espa?a. Esto se traduce en m¨¢s de 800 millones de llegadas a alojamientos anunciados en Airbnb desde su inicio y m¨¢s de 110.000 millones de d¨®lares en ingresos para los anfitriones. Eso s¨ª, esto no es lo que la plataforma gana. De hecho, seg¨²n los datos presentados en el folleto de salida a Bolsa, en el ¨²ltimo lustro acumula p¨¦rdidas. Y solo en dos ejercicios se anot¨® un Ebitda (resultado antes de impuestos) positivo.

Los nuevos accionistas de Airbnb invierten con la idea ¡ªy la esperanza¡ª de que la firma se convierta en un futuro pr¨®ximo en ese elemento disruptor del sector, en un momento en el que la digitalizaci¨®n es clave para la actividad econ¨®mica. Incluso en eso le ayuda la crisis del coronavirus, ya que se ha extendido la idea de que es m¨¢s seguro viajar a un apartamento privado para evitar el contacto con otros clientes. Aunque en este sentido el esfuerzo de los hoteles ha sido tit¨¢nico y han incorporado grandes medidas de higiene y desinfecci¨®n.

En la comparaci¨®n con Booking, adem¨¢s de ser acertada por el tipo de negocio vinculado pero no id¨¦ntico al de los hoteles, casa muy bien con el valor en Bolsa conseguido por Airbnb en sus dos primeras sesiones. De hecho, ha quedado en l¨ªnea con el gigante de las reservas hoteleras. Aunque cabe destacar que este estreno fulgurante deber¨ªa tener margen alcista conforme se recupere la movilidad internacional. Algo que ayudar¨ªa a la firma en Bolsa y, sobre todo, en su actividad a pie de calle tras un a?o muy complicado por la pandemia.