La petrolera YPF logra un acuerdo con sus acreedores y evita el ¡®default¡¯

YPF evit¨® el ¡°default¡±. La empresa petrolera argentina logr¨® un acuerdo con sus acreedores para aplazar los vencimientos de deuda m¨¢s inmediatos. La negociaci¨®n, prorrogada cuatro veces y concluida este jueves por la noche, puede ser el modelo a seguir para otras sociedades que, como YPF, no pueden hacer frente a sus pagos de deuda en divisa porque el Banco Central, con las reservas bajo m¨ªnimos, no les facilita los d¨®lares necesarios.

La petrolera argentina, casi centenaria (fue fundada en 1922), se encuentra en una situaci¨®n complicada. Carga con una deuda superior a 6.200 millones de d¨®lares y su valor burs¨¢til apenas supera los 1.500, pese a la subida de las acciones en los ¨²ltimos d¨ªas. En 2019 registr¨® unas p¨¦rdidas de 33.379 millones de pesos (cerca de 370 millones de d¨®lares) y en 2020, un ejercicio a¨²n no cerrado, sufri¨® el impacto de la pandemia y la paralizaci¨®n econ¨®mica.

Pese a todo, YPF dispon¨ªa de liquidez suficiente para afrontar un vencimiento de 412,6 millones de d¨®lares el pr¨®ximo 23 de marzo. Quien no dispone de liquidez suficiente, en divisas, es el Banco Central. El pasado 17 de diciembre, la autoridad monetaria avis¨® a la empresa petrolera de que no podr¨ªa cambiarle de pesos a d¨®lares la cantidad necesaria. Eso oblig¨® a YPF a iniciar una negociaci¨®n contra el reloj con sus acreedores.

En un primer momento, YPF intent¨® renegociar toda su deuda. Los acreedores, encabezados por fondos de inversi¨®n gigantescos como BlackRock y Fidelity, rechazaron de plano la propuesta. Las cosas se complicaron a¨²n m¨¢s con un inesperado relevo en la presidencia de YPF, el 51% de cuyo capital pertenece al Estado. A mediados de enero, Guillermo Nielsen fue sustituido por Pablo Gonz¨¢lez, un diputado de Santa Cruz muy cercano a la vicepresidenta Cristina Fern¨¢ndez de Kirchner. Circularon intensos rumores sobre una nacionalizaci¨®n inminente, que el ministro de Econom¨ªa, Mart¨ªn Guzm¨¢n, tuvo que desmentir de forma oficial.

La situaci¨®n se calm¨® despu¨¦s de que YPF aceptara renegociar solo los tramos de deuda m¨¢s cercanos. Su oferta final inclu¨ªa pagos en efectivo (408 d¨®lares por cada bono con un valor nominal de mil d¨®lares) y nuevas emisiones de bonos, con un inter¨¦s anual del 4,5% hasta finales de 2022 y 9% a partir de entonces. Los acreedores dieron un ¡°s¨ª¡± sobradamente mayoritario.

YPF, que ha puesto en venta por 400 millones de d¨®lares su sede social, un rascacielos en el lujoso barrio bonaerense de Puerto Madero, podr¨¢ concentrarse este a?o y el pr¨®ximo en reactivar la explotaci¨®n de sus yacimientos en Vaca Muerta. Pero se da por seguro que otras grandes empresas argentinas se encontrar¨¢n pronto en una situaci¨®n similar: no podr¨¢n hacer frente a sus pagos en divisas porque, aunque tengan los pesos necesarios, el Banco Central no estar¨¢ en condiciones de traducirlos en d¨®lares. Habr¨¢ nuevos procesos de renegociaci¨®n de deuda empresarial en el futuro inmediato, mientras el Gobierno, que ya consigui¨® reestructurar la deuda con los acreedores privados, negocia ahora con el Fondo Monetario Internacional para aplazar la devoluci¨®n de una deuda de 44.000 millones de d¨®lares.