La mano que mece las acciones vascas

Norbolsa, la sociedad de valores propiedad en un 80% de Kutxabank ¡ªlos otros accionistas son Caja de Ingenieros (10%), Caja Laboral (5%) y Abanca (5%)¡ª, obtuvo un gran resultado en 2020 con un beneficio de 13,4 millones frente a los 1,28 millones de 2019. ¡°Las cuentas se vieron impulsadas por las plusval¨ªas obtenidas con la venta de nuestra participaci¨®n en BME tras la opa de Six. Tambi¨¦n ayud¨® el importante aumento de las comisiones debido a que fue un a?o con mucho volumen de contrataci¨®n a causa de la volatilidad del mercado por la pandemia¡±, explica el director general de la entidad, Manuel Mart¨ªn-Mu?¨ªo. En 2020 Norbolsa, que se ha consolidado como el comisionista de referencia para las empresas vascas, tuvo un gran protagonismo asesorando al Gobierno vasco en varias emisiones de bonos por m¨¢s de 1.000 millones de euros (tambi¨¦n trabajaron con la Xunta de Galicia y con la Junta de Castilla y Le¨®n), adem¨¢s de colaborar en la colocaci¨®n de deuda de numerosas compa?¨ªas en el Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF). ¡°Estamos en 20 programas de bonos y pagar¨¦s corporativos por un valor total de 4.500 millones. Hay una clara tendencia de las empresas de mediana capitalizaci¨®n, muchas no cotizadas, por captar financiaci¨®n en los mercados de capitales¡±, dice Mart¨ªn-Mu?¨ªo.

La apuesta por el MARF forma parte del proceso de diversificaci¨®n que emprendi¨® la compa?¨ªa en 2008. ¡°En ese momento el 80% de la cuenta de resultados depend¨ªa de la intermediaci¨®n burs¨¢til. Eso nos hac¨ªa muy vulnerables al ciclo econ¨®mico¡±, recuerda el directivo. Poco a poco, fueron abri¨¦ndose a nuevos segmentos. Actualmente, la intermediaci¨®n aporta el 40% de los ingresos, otro 40% procede de los denominados securities services (custodia, liquidaci¨®n y banco agente), el mercado primario (salidas a Bolsa, emisiones de deuda) aporta el 15% y el resto proviene de la gesti¨®n de carteras institucionales.

En 2021 finaliza el plan estrat¨¦gico que comenz¨® en 2018 y Norbolsa ya trabaja en las l¨ªneas maestras que definir¨¢n su rumbo en los pr¨®ximos a?os. ¡°Estamos en las fases iniciales, pero ser¨¢ sobre todo un plan basado en el desarrollo de negocio m¨¢s que en un cambio estrat¨¦gico. Nuestro objetivo es seguir siendo una factor¨ªa de servicios financieros de valor a?adido para instituciones¡±, comenta Mart¨ªn-Mu?¨ªo. Esta estrategia de crecimiento y diversificaci¨®n de la sociedad de valores se basa en dos palancas. La primera es el servicio de an¨¢lisis. ¡°A diferencia de lo que ocurre en el sector, nosotros no hemos reducido el n¨²mero de analistas, sino que lo hemos reforzado¡±. El otro eje vertebrador es la apuesta por la tecnolog¨ªa. ¡°En 2020, por ejemplo, fuimos pioneros en realizar las primeras emisiones de pagar¨¦s, de Vidrala y Sidenor, basadas en tecnolog¨ªa block?chain¡±.

Optimismo

En Norbolsa se muestran optimistas en 2021, tanto de la evoluci¨®n de su propio negocio como de la econom¨ªa. ¡°Si el proceso de vacunaci¨®n no sufre grandes contratiempos, esperamos una importante recuperaci¨®n durante el segundo semestre del a?o¡±, apunta el director general. En este escenario, se espera un repunte de las salidas a Bolsa en Espa?a, despu¨¦s de m¨¢s de dos a?os de sequ¨ªa. ¡°Ser¨¢ un buen a?o para las OPV. En un principio estar¨¢n muy concentradas en un solo sector, pero esperamos que, a medida que la crisis sanitaria y econ¨®mica vaya desapareciendo, se animen otras industrias a saltar al parqu¨¦. Nosotros estamos trabajando para entrar en alguna de estas operaciones¡±. El sector al que se refiere sin citarlo Mart¨ªn-Mu?¨ªo es el de las energ¨ªas renovables. ?Cree que habr¨¢ suficiente demanda para tantas acciones verdes como se esperan colocar en los pr¨®ximos meses? ¡°Demanda hay porque hay gran inter¨¦s por las energ¨ªas limpias. Sin embargo, el inversor, al coincidir en el tiempo varias salidas a Bolsa, tendr¨¢ que discriminar¡±.

Norbolsa era el proveedor de liquidez de Euskaltel en Bolsa. Sin embargo, cuando hay una opa, este tipo de servicios, seg¨²n la legislaci¨®n, se tienen que cancelar. Mart¨ªn-Mu?¨ªo, dado que Kutxabank es tambi¨¦n accionista del operador vasco de comunicaciones, no quiere entrar a valorar en profundidad la oferta de compra de 2.000 millones de euros que ha presentado M¨¢sM¨®vil, aunque s¨ª reconoce que el precio ofrecido es ¡°adecuado¡±.