La escalada de los derechos de CO? calienta la factura el¨¦ctrica europea
El precio por tonelada emitida ronda ya los 55 euros, un r¨¦cord desde que hay datos, pero los especialistas creen que a¨²n no ha tocado techo
El encarecimiento de los derechos de emisi¨®n de di¨®xido de carbono (CO?), que esta semana han llegado a superar los 55 euros por tonelada ¡ªel m¨¢ximo desde la creaci¨®n de este mercado, hace 16 a?os¡ª, est¨¢ dejando tras de s¨ª un reguero de abruptas subidas en el precio de la electricidad a lo largo y ancho de Europa. Uno de los ejemplos m¨¢s evidentes es el de Espa?a, donde en un abril nada at¨ªpico ¡ªsin grandes picos de demanda ni baja oferta prolongada¡ª el recibo de la luz sufri¨® la mayor escalada desde que hay registros: un 46% m¨¢s que en el mismo mes del a?o pasado, en pleno estado de alarma para frenar la expansi¨®n del coronavirus. Pero no es ni mucho menos el ¨²nico.
En el caso espa?ol, el precio lo determina el ¨²ltimo megavatio (MWh) que entra en el mercado, y ese suele proceder ¡ªcasi siempre¡ª de las centrales de ciclo combinado. Al estar sujetas a este impuesto (est¨¢n alimentadas por gas), eso eleva el precio total al que se suministra electricidad a particulares y empresas, indistintamente de su procedencia. Primero entran en el mercado las energ¨ªas m¨¢s baratas, que suelen ser las renovables (e¨®lica, solar e hidroel¨¦ctrica), despu¨¦s lo hace la nuclear y, por ¨²ltimo, el ciclo combinado y el carb¨®n, que suelen ser las ¨²ltimas en entrar y, por tanto, las que determinan ese precio marginal que acaba rigiendo sobre el resto de tecnolog¨ªas.
El carb¨®n pr¨¢cticamente ha desaparecido del mix el¨¦ctrico continental, salvo en pa¨ªses como Alemania, la Rep¨²blica Checa, Bulgaria y, sobre todo, Polonia, donde alrededor del 70% de la energ¨ªa el¨¦ctrica consumida sigue procediendo de la quema de este mineral, seg¨²n las ¨²ltimas cifras de la Agencia Internacional de la Energ¨ªa (AIE). Esos ser¨¢n, seg¨²n Ingvild S?rhus, analista de Refinitiv, los que m¨¢s seguir¨¢n sufriendo el incremento de precios derivado del encarecimiento del di¨®xido de carbono. Pero hay m¨¢s: el ciclo combinado ha sido ¡ªEspa?a es un muy buen ejemplo de ello¡ª la tecnolog¨ªa elegida por muchos pa¨ªses para cubrir la demanda durante las horas del d¨ªa en las que las renovables y la nuclear no son capaces de abarcar lo requerido por los consumidores. De ah¨ª que el precio del CO? est¨¦ elevando tanto la factura de la luz en los ¨²ltimos tiempos.
¡°El coste de los derechos de carbono que las empresas generadoras deben comprar pasa al consumidor v¨ªa los precios de la electricidad¡±, refrenda Tom Lord, jefe de trading de la firma especializada Redshaw Advisors. ¡°As¨ª que, a medida que el precio del carbono sube, los precios tambi¨¦n subir¨¢n¡±, sintetiza. Seg¨²n los ¨²ltimos datos de la Organizaci¨®n para la Cooperaci¨®n y el Desarrollo Econ¨®micos (OCDE), el principal factor detr¨¢s del aumento de la inflaci¨®n en las econom¨ªas avanzadas en los ¨²ltimos meses ha sido el encarecimiento de la energ¨ªa, con la electricidad a la cabeza.
Las empresas pasan el coste a los consumidores
¡°Las el¨¦ctricas est¨¢n tratando de pasar [a los consumidores finales] tanto coste del di¨®xido de carbono como pueden, pero a medida que las renovables despuntan cada vez les ser¨¢ m¨¢s dif¨ªcil hacerlo¡±, remarca Nicolas Girod, de la firma especializada en los mercados de carbono ClearBlue Markets. El alto coste de las emisiones, dice, tambi¨¦n est¨¢ logrando uno de sus objetivos fundamentales: un mix el¨¦ctrico menos contaminante, en parte mediante la sustituci¨®n del carb¨®n por el gas, que contamina menos de la mitad. ¡°La regla es clara¡±, a?ade Girod, los pa¨ªses en los que los derechos de emisi¨®n m¨¢s est¨¢n afectando al precio final de la electricidad son tambi¨¦n aquellos en los que el sector el¨¦ctrico m¨¢s emite.
El endurecimiento de los objetivos clim¨¢ticos de la UE, que ahora aspira a reducir en 2030 sus emisiones en un 55% respecto a los niveles de 1990 ¡ªfrente al 40% que planteaba hasta ahora¡ª, ha provocado un encarecimiento de los derechos de emisi¨®n en consonancia. Menos oferta e igual demanda es, en fin, siempre sin¨®nimo de precios m¨¢s altos. ¡°Pero el hecho de que la UE haya elevado la ambici¨®n de sus objetivos clim¨¢ticos, que es algo positivo, no tiene la culpa¡±, remarca Natalia Fabra, catedr¨¢tica de Econom¨ªa de la Universidad Carlos III de Madrid. ¡°El compromiso actual de Europa de alcanzar la neutralidad clim¨¢tica simplemente no exist¨ªa hace solo dos a?os¡±, completa Adam Berman, de la International Emissions Trading Association (IETA).
Parad¨®jicamente, desgrana Fabra por tel¨¦fono, lejos de zarandear sus cuentas de resultados, en Espa?a las compa?¨ªas el¨¦ctricas se cuentan entre las grandes beneficiadas por esta din¨¢mica. En los ¨²ltimos d¨ªas, seg¨²n los datos de Red El¨¦ctrica de Espa?a (REE), alrededor del 85% de la electricidad generada y consumida en Espa?a estaba libre de CO?, incluida la generaci¨®n nuclear e hidroel¨¦ctrica altamente remunerada, pero al regir el coste marginal, eso hace que las tecnolog¨ªas limpias se est¨¦n viendo retribuidas a un precio muy superior del de generaci¨®n, dejando un margen millonario a los titulares de las plantas.
El factor especulaci¨®n
¡°El rally se ha visto impulsado por los inversores (especuladores), que han aumentado su inter¨¦s en este mercado al calor de los cambios que va a tener que hacer la UE para aumentar la reducci¨®n de las emisiones¡±, apunta Trevor Sikorski, jefe de an¨¢lisis de Gas, Carb¨®n y Carbono de la consultora brit¨¢nica Energy Aspects. ¡°Y eso aumenta los costes a corto plazo en la generaci¨®n de electricidad que las empresas energ¨¦ticas tienen que recuperar. Ahora, con el aumento de los precios [de las emisiones], se est¨¢ convirtiendo en un factor mucho m¨¢s notable a la hora de fijar los precios de la electricidad¡±.
?Cu¨¢nto durar¨¢ este impacto? ¡°Tanto como las centrales t¨¦rmicas ¨Dalimentadas por combustibles f¨®siles¨D sean las que fijen el precio de la luz. Y eso seguir¨¢ ocurriendo durante, al menos, 10 a?os¡±, remarca Sikorski. Algunos analistas, como Mark Lewis, del banco franc¨¦s BNP Paribas, sit¨²an el precio por tonelada emitida en el entorno de los 90 euros en 2030, casi un 65% m¨¢s que hoy. De ah¨ª la avalancha de especuladores que est¨¢n entrando en el mercado en busca de beneficios.
Reforma del sistema
Durante m¨¢s de una d¨¦cada, los precios del di¨®xido de carbono en el mercado europeo de derechos de emisiones, donde est¨¢n obligadas a acudir alrededor de 10.000 f¨¢bricas y centrales el¨¦ctricas del continente, estuvieron por los suelos. Se mov¨ªan en unos 5 euros por tonelada, lo que imped¨ªa que cumpliera su fin ¨²ltimo: sacar del mix energ¨¦tico a las tecnolog¨ªas m¨¢s emisoras. La UE acometi¨® una reforma del sistema en 2019 para retirar el exceso de derechos que hab¨ªa en ese mercado. Y el precio de la tonelada empez¨® a crecer.
El efecto de esta reforma en pa¨ªses como Espa?a, donde hay un exceso de potencia instalada, fue r¨¢pido: las centrales de carb¨®n pr¨¢cticamente desaparecieron del mix, algo a lo que tambi¨¦n contribuyeron la reglas m¨¢s estrictas contra la contaminaci¨®n del aire.
La idea de las instituciones europeas es que los precios altos del CO? no tengan marcha atr¨¢s. Y esto har¨¢ que tambi¨¦n se ponga en jaque a las centrales de ciclo combinado. Bruselas prepara una reforma del sistema, que est¨¢ previsto que se presente en junio y que, entre otras novedades, har¨¢ que el transporte mar¨ªtimo tambi¨¦n est¨¦ obligado a entrar en este mercado. Adem¨¢s, se prev¨¦n cambios para que las aerol¨ªneas paguen m¨¢s por el di¨®xido de carbono que emiten.
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