La burbuja del coche de 007
El calent¨®n en Bolsa de Aston Martin no est¨¢ justificado ni por las ventas ni por su situaci¨®n financiera
Quienes hayan invertido en Aston Martin posiblemente est¨¦n preparando una fuga como las de James Bond. Las acciones del fabricante de los coches de 007 han subido en torno al 72% desde el ¨²ltimo rescate por el multimillonario Lawrence Stroll. As¨ª y todo, el elevado apalancamiento y los pobres resultados no justifican su valoraci¨®n actual. El a?o pasado estuvo lleno de acci¨®n para Stroll desde que se convirti¨® en el presidente ejecutivo en abril de 2020. Adem¨¢s de conseguir tres ampliaciones de capital por un total de 813 millones de libras esterlinas (943 millones de euros), contrat¨® al exejecutivo de Mercedes Tobias Moers como consejero delegado, y cerr¨® un trato para utilizar la tecnolog¨ªa de veh¨ªculos el¨¦ctricos de Daimler a cambio de ceder una participaci¨®n del 20%. La recuperaci¨®n de las ventas, impulsadas por el primer SUV del grupo, redujo las p¨¦rdidas de explotaci¨®n. Aun as¨ª, la esperanza de lograr resultados en el corto plazo se queda en eso: en una esperanza.
Stroll quiere duplicar con creces las ventas del a?o pasado, hasta los 10.000 veh¨ªculos de aqu¨ª a 2025, lo cual generar¨ªa un resultado bruto de explotaci¨®n de 500 millones de libras. Incluso si se alcanzara ese objetivo, es posible que Aston Martin obtenga apenas 79 millones de libras en ingresos netos ese a?o, despu¨¦s de restar 280 millones de libras de depreciaci¨®n y amortizaci¨®n probables e intereses, y aplicando un tipo impositivo del 21%. Pero las acciones valen ahora mismo 28 veces esa cifra. Ferrari, que es mejor marca y ya es altamente rentable, est¨¢ valorada en un m¨²ltiplo igualmente generoso, pero por los resultados previstos en 2023, dos a?os antes.
No hay que descartar otra ampliaci¨®n de capital. Incluso con una recuperaci¨®n de las ventas, Aston Martin el a?o que viene estar¨ªa cerca de incumplir sus compromisos de endeudamiento. Una venta de la empresa ser¨ªa una buena salida. El valor de la marca podr¨ªa verse impulsado por la creaci¨®n de un equipo de f¨®rmula 1, y podr¨ªa resultar atractivo para Daimler, que quiere aumentar sus ventas entre la clientela m¨¢s pudiente. El grupo chino Zhejiang Geely, que ya es propietario de Lotus, podr¨ªa querer probar suerte con otro icono brit¨¢nico venido a menos. A pesar del cach¨¦ de Aston Martin, su situaci¨®n financiera significa que una salida airosa probablemente ocurra solo en el cine.
PARA M?S INFORMACI?N: BREAKINGVIEWS.REUTERS.COM
Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews.
Las opiniones son suyas. La traducci¨®n es responsabilidad de EL PA?S
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