Morgan Housel: ¡°El mayor fallo del inversor es no conocerse a s¨ª mismo¡±

Morgan Housel, analista econ¨®mico que fue durante a?os uno de los columnistas m¨¢s populares del Wall Street Journal, es socio de The Collaborative Fund, una empresa de capital de riesgo centrada en el cambio de una econom¨ªa basada en la propiedad a una econom¨ªa basada en el acceso o el intercambio de bienes. En su libro C¨®mo piensan los ricos, publicado en castellano este a?o, examina la relaci¨®n que las personas tienen con el dinero y lo que realmente quieren de ¨¦l. Un manual breve y muy ameno, repleto de alusiones a los m¨¢s famosos inversores de Wall Street y tambi¨¦n a aquellos desconocidos que acabaron en las primeras p¨¢ginas de los peri¨®dicos. El h¨¦roe de este entretenido ensayo es Ronald Read, conserje y gasolinero de Vermont que muri¨® a los 94 a?os con una fortuna de ocho millones de d¨®lares. La clave de su ¨¦xito fue ahorrar lo poco que pudo en valores seguros. El tiempo hizo el resto. Todo lo contrario que Richard Fuscone, ejecutivo de Merrill Lynch formado en Harvard que, tras una vida de lujos, pas¨® de figurar entre los empresarios m¨¢s exitosos a arruinarse tras la crisis de 2008. Uno fue paciente y el otro fue codicioso, dice Housel en su libro. Y en estos dos extremos se mueve una obra realista, sincera y sin recetas m¨¢gicas sobre el mundo de la inversi¨®n. El objetivo de la obra de este autor, dos veces ganador del Premio Best in Business Awards, es convencer al lector de que las habilidades emocionales son m¨¢s importantes que los conocimientos t¨¦cnicos sobre el dinero.

Pregunta. Usted dice en su libro que la crisis de 2008 cre¨® un tipo de inversor. Tambi¨¦n las anteriores crisis han dado forma a distintos inversores. ?Qu¨¦ tipo de inversor va a nacer de la provocada por la covid-19?

Respuesta. Creo que acabaremos teniendo inversores que considerar¨¢n que el mundo ¡°se quiebra¡± aproximadamente una vez cada 10 a?os, seguramente menos partidarios de asumir grandes riesgos y endeudarse, y m¨¢s precavidos con respecto a los riesgos desconocidos.

P. El ¨²ltimo cap¨ªtulo de su obra aborda sus propias inversiones. ?C¨®mo ha ido su dinero en los ¨²ltimos meses de mercados hundi¨¦ndose y luego rebotando con una fuerza inesperada?

R. Soy un inversor de fondos indexados por lo que, al igual que para otras personas, mi cartera perdi¨® en torno a un 30% en marzo de 2020 y termin¨® el a?o en m¨¢ximos nunca vistos anteriormente. Ha sido un a?o muy loco.

P. ?Le falta a su libro un cap¨ªtulo de c¨®mo saber gastar el dinero? Para algunos, su elogiado Ronald Read puede que no sea m¨¢s que un ¡°perdedor¡± que llev¨® una vida muy sencilla y austera, y finalmente dej¨® sus ocho millones de d¨®lares a sus hijastros y a la biblioteca y el hospital de Vermont.

R. Es tan diferente para cada persona¡­ Yo solo quiero independencia en mi vida, poder controlar mi tiempo frente a la acumulaci¨®n de muchas cosas. Creo que Ronald Read tuvo una gran vida. Se dedic¨® a aquello que amaba y logr¨® marcar la diferencia en su comunidad.

P. ?Cree que se debe invertir en muchos valores para conseguir ese ¡°¨¦xito extremo¡± que ha hecho famosos y ricos a gente como Warren Buffett, al que usted cita con frecuencia en su libro?

R. La diversificaci¨®n es imprescindible. No creo que nadie deba tratar de convertirse en el pr¨®ximo Warren Buffett. Si tienes 100 valores o m¨¢s, est¨¢s b¨¢sicamente apostando por la humanidad y se trata de una maravillosa apuesta a largo plazo.

P. Usted destaca continuamente la libertad que ofrece el ahorro. ?Es imprescindible el ahorro en una sociedad como esta, con menos seguridades, simplemente para sobrevivir? ?Y los que no pueden ahorrar?

R. La cantidad adecuada de ahorro existe dentro de un rango. Alguien con cinco d¨®lares ahorrados tiene un grado de independencia que no tiene alguien con cero d¨®lares. Cada poquito cuenta.

P. Indica en su libro que la experiencia es in¨²til o contraproducente para la inversi¨®n. Esta afirmaci¨®n acabar¨ªa con los grandes gestores de fondos de inversi¨®n que ganan cifras astron¨®micas.

R. Cada persona se apoya en su propia y ¨²nica historia personal. Resulta muy importante tratar de considerar los puntos de vista de personas de distintos pa¨ªses y distintas generaciones que han tenido una experiencia diferente a la tuya. Abrir¨¢n tu mente a un abanico de posibilidades que quiz¨¢s acabes experimentando en tu propia vida.

P. Usted destaca el apalancamiento como el gran demonio para los inversores. ?Cu¨¢les ser¨ªan otros que el inversor deber¨ªa evitar?

R. Exceso de confianza, tarifas, medios financieros concebidos para el entretenimiento, y seguir las se?ales que provienen de personas que est¨¢n jugando a un juego distinto al tuyo.

P. Seg¨²n su criterio, las burbujas se producen por una acumulaci¨®n de inversores a corto plazo, ?aprecia alguna burbuja ahora mismo? ?En qu¨¦?

R. Creo que las burbujas solo se conocen de manera retrospectiva. As¨ª que es dif¨ªcil saberlo. Gran parte de la historia financiera puede resumirse en que las cosas insostenibles pueden durar m¨¢s tiempo y crecer mucho m¨¢s de lo que se pensaba.

P. Est¨¢ claro que su obra no es un recetario para hacerse rico. ?Cu¨¢les son los fallos m¨¢s habituales que comete el inversor?

R. Creo que el mayor fallo es simplemente no conocerse a s¨ª mismo: cu¨¢les son tus objetivos, cu¨¢nto riesgo puedes soportar, qu¨¦ es lo que quieres realmente en la vida. Muchos inversores hacen cosas que quiz¨¢s funcionen para otras personas, pero son un desastre en relaci¨®n con sus propias personalidades.

P. Aunque se muestra contrario a imitar lo que han hecho otros afamados y prestigiosos inversores, ?cu¨¢l es el que usted m¨¢s admira de los muchos que cita en su libro?

R. Charlie Munger ¡ªvicepresidente de Berkshire Hathaway, el conglomerado controlado por Warren Buffett¡ª ha tenido una vida extraordinaria. Ha superado muchas tragedias; no estoy diciendo que quiera tener su vida. Pero creo que, cuando se vaya acercando al final, echar¨¢ la vista atr¨¢s sobre su vida y dir¨¢: ¡°Ha sido incre¨ªble. Lo he hecho lo mejor posible.¡± Es una persona excepcional.

P. Un concepto que maneja en el libro es el de suficiente. Saber que se tiene suficiente y no cegarse por la codicia. Algo que, como indica, no tuvo tan claro el malogrado Bernard Madoff, entre otros muchos. ?Tiene usted claro el concepto de suficiente que aplica a los inversores sobre los libros que desea vender?

R. Es una gran pregunta, me encanta. Las ventas del libro me han sorprendido much¨ªsimo; est¨¢ siendo todo muy positivo teniendo en cuenta mis expectativas. Si las ventas cayeran hasta cero ma?ana, seguir¨ªa estando muy contento con c¨®mo ha salido todo.