La econom¨ªa europea tambi¨¦n se ¡®gripaliza¡¯

La ¡°nueva normalidad¡± de la que tanto habl¨® el Gobierno espa?ol podr¨ªa pasar por la gripalizaci¨®n del coronavirus en la salud y en la econom¨ªa. La Comisi¨®n Europea ha lanzado ya este mensaje al pedir a los Estados miembros que retiren con cuidado las redes de seguridad tendidas desde que en marzo de 2020 estallara la crisis de la covid-19. En pleno debate sobre la reforma de las reglas fiscales, Bruselas quiere que el dinero p¨²blico deje de sostener sectores inviables para que los gobiernos se centren en los nuevos retos europeos y empiecen a sanear sus arcas p¨²blicas. No se tratar¨ªa de eliminar de un plumazo el colch¨®n puesto para las empresas, sino de ir retir¨¢ndolo ¡°gradualmente tomando en cuenta la evoluci¨®n de la pandemia y la situaci¨®n econ¨®mica¡±, como dice el propio documento de la Comisi¨®n.

¡°El gran apoyo que hubo tiene que acabar. Estamos saliendo de la crisis. No es normal que las bancarrotas en las empresas est¨¦n en niveles m¨¢s bajos que en tiempos normales¡±, sostiene Zolst Darvas, investigador del think tank bruselense Bruegel. Y los datos soportan sus palabras: en Francia, por ejemplo, las quiebras corporativas entre marzo y octubre de 2021 cayeron a niveles hist¨®ricamente bajos, un 45% menos que en el mismo periodo de 2019 y menos que en 2020, cuando ya las cifras se hab¨ªan desplomado, seg¨²n un informe del Tesoro galo de este enero.

Sobre el riesgo de estar inyectando fondos p¨²blicos a empresas inactivas han advertido tanto la Comisi¨®n Europea como el BCE, que ven c¨®mo sus temores de que hubiera una ola de quiebras no solo no se han cumplido, sino que las insolvencias han ido cayendo. Un estudio elaborado por la OCDE muestra c¨®mo en 13 de los pa¨ªses miembros de la organizaci¨®n ¡ªincluida Espa?a¡ª las quiebras eran hasta un 40% inferiores en el primer trimestre de 2021.

Hay m¨¢s n¨²meros que alientan la apertura del debate. Y en Espa?a hay signos de que esa fase de gripalizaci¨®n econ¨®mica puede haber empezado. Ya se ha superado el nivel de empleo de antes de la pandemia; de los m¨¢s de 3,6 millones de asalariados que llegaron a estar en ERTE en primavera de 2020 quedan apenas 102.548, y el 60% de las empresas que tuvieron que recurrir a un aval del Estado ya est¨¢n pagando el pr¨¦stamo con normalidad.

La transici¨®n llega no exenta de obst¨¢culos. La senda de crecimiento pudo verse interrumpida otro tiempo m¨¢s por el impacto de ¨®micron y la inflaci¨®n alcanza niveles jam¨¢s vistos en tres d¨¦cadas en muchos pa¨ªses por los costes de la energ¨ªa. Seg¨²n el documento elaborado para el pasado Eurogrupo (reuni¨®n de los ministros de Econom¨ªa de la zona euro), Bruselas considera que la prioridad ahora es ¡°dejar atr¨¢s el apoyo de emergencia¡± prestado a la econom¨ªa para afrontar una ¡°reconstrucci¨®n¡± m¨¢s s¨®lida. La Comisi¨®n considera que si bien ello puede aumentar las quiebras empresariales y suponer despidos, tambi¨¦n permitir¨¢ ¡°movilizar recursos a actividades m¨¢s productivas¡±.

Retirada de est¨ªmulos del BCE

¡°Es una recomendaci¨®n razonable¡±, defiende Xavier Vives, profesor de Econom¨ªa y Finanzas en Iese y asesor en Bruselas sobre pol¨ªticas de competencia durante m¨¢s de una d¨¦cada. ¡°Estamos entrando en una fase en la que habr¨¢ que decidir si un grupo de empresas son o no viables y hasta qu¨¦ punto el gran auge del comercio electr¨®nico impulsa la reestructuraci¨®n de algunos segmentos dentro del turismo, el comercio o el ocio¡±, a?ade. La Comisi¨®n teme sobre todo dos fen¨®menos: que el enorme salto que ha dado la tecnolog¨ªa durante la pandemia haya dejado desfasadas a algunas compa?¨ªas y que parte del tejido empresarial haya entrado en un proceso de zombificaci¨®n. En otras palabras, que se est¨¦n subsidiando empresas inviables o sin actividad.

¡°Siempre ha estado claro que no se pod¨ªa mantener indefinidamente el alt¨ªsimo nivel de apoyo p¨²blico y que estas medidas tienen que convertirse en algo m¨¢s selectivas conforme avance la recuperaci¨®n¡±, apunta el eurodiputado conservador alem¨¢n Markus Ferber. Y esa transici¨®n deber¨ªa hacerse en la segunda mitad de este a?o.

¡°Hay que centrar las ayudas a empresas en aquellas que son viables, aunque hay sectores en los que queda margen, como el turismo. Y ocurre lo mismo con los ERTE, que deber¨¢n plantearse de otro modo, favoreciendo la movilidad y la formaci¨®n¡±, sostiene el director de Coyuntura de Funcas, Raymond Torres. El economista de la London School of Economics y exasesor de la Comisi¨®n Europea Paul de Grauwe opina que la econom¨ªa s¨ª entra en una nueva fase, en la que las ayudas deber¨¢n ser m¨¢s selectivas. ¡°Pero la situaci¨®n sigue siendo muy incierta y hay sectores, como el de los servicios, que sigue rezagado y necesitar¨¢ seguir siendo apoyado por los gobiernos. Eliminar las ayudas por completo no es una buena idea¡±, razona.

El Gobierno ya ha ido avanzando hacia esa direcci¨®n. ¡°Las ayudas a empresas, tanto a nivel europeo como espa?ol, se han ido ajustando a la evoluci¨®n de la econom¨ªa. En un primer momento, se puso en marcha una pol¨ªtica de emergencia para mantener el tejido productivo¡±, afirman fuentes del Ministerio de Asuntos Econ¨®micos, que dirige la vicepresidenta Nadia Calvi?o. Estas fuentes a?aden que ¡°en estos momentos, en los que el recurso de las empresas a estas medidas es ya menor por la positiva evoluci¨®n de la econom¨ªa, se est¨¢n ajustando las medidas hacia ayudas m¨¢s selectivas, porque tambi¨¦n las necesidades son m¨¢s espec¨ªficas¡±.

La demanda de Bruselas se produce poco despu¨¦s de que el Banco Central Europeo haya decidido relajar sus compras de deuda, sin dejarse arrastrar todav¨ªa por quienes querr¨ªan verle seguir la estela del Banco de Inglaterra con subidas de tipos de inter¨¦s para acabar con la inflaci¨®n. Y se da tambi¨¦n en pleno debate sobre las reglas fiscales, en el que los pa¨ªses del sur buscan una salida para no tener que pegar un tajo muy brusco a sus cuentas p¨²blicas para reducir una deuda que se ha disparado para atender la emergencia.

Alemania, de momento, ya ha avanzado que el a?o que viene piensa cumplir con las normas. ¡°Espero que se imponga el sentido com¨²n, porque ser¨ªa terrible para la econom¨ªa meter a los pa¨ªses en ese cors¨¦. Sobre todo cuando la deuda que han contra¨ªdo a ra¨ªz de la pandemia no es un problema porque su coste ha sido cercano a cero¡±, a?ade De Grauwe.