Naturgy se desploma un 12% en Bolsa tras anunciar la escisi¨®n de su negocio

El proyecto de segregaci¨®n de los activos de Naturgy en dos compa?¨ªas independientes entre s¨ª y cotizadas ha sembrado la duda entre los inversores. Tras las subidas iniciales en el tramo final de la jornada burs¨¢til del jueves, justo despu¨¦s de que la direcci¨®n de la empresa hiciera p¨²blicos sus planes, las acciones de la energ¨¦tica se han dejado este viernes un 11,94%; su mayor batacazo diario en casi dos a?os, desde la declaraci¨®n del estado de alarma para frenar la propagaci¨®n de la covid-19; el cuarto m¨¢s abultado de su historia; y el m¨¢s relevante achacable a una decisi¨®n propia y no a causas ex¨®genas, como la pandemia o la crisis financiera de 2008 y 2009. De esta forma, el valor total de Naturgy retrocede en casi 3.300 millones de euros en una sola jornada.

De prosperar el proyecto Geminis, como ha sido bautizada la divisi¨®n de la compa?¨ªa en dos empresas completamente diferenciadas, una de ellas ¡ªtodav¨ªa sin nombre¡ª gestionar¨ªa todos los negocios regulados y la otra, los liberalizados. La primera tendr¨ªa en su balance los activos de infraestructuras de distribuci¨®n y transporte de energ¨ªa ¡ª155.000 kil¨®metros de redes de electricidad, 135.000 de gas, as¨ª como 16 millones de puntos de conexi¨®n¡ª y tendr¨ªa presencia en Espa?a y otros cinco pa¨ªses m¨¢s. La segunda, contar¨ªa con los activos de generaci¨®n ¡ªt¨¦rmica y renovable¡ª y comercializaci¨®n de luz y gas natural, que suman 11 millones de clientes.

La direcci¨®n de Naturgy neg¨® el jueves, en repetidas ocasiones, que la operaci¨®n implique la venta de ninguno de los dos negocios ni la salida de trabajadores. Cuando se complete la operaci¨®n, cada accionista actual de la empresa pasar¨¢ a contar con una acci¨®n de cada una de las dos firmas escindidas. De esta forma, la estructura accionarial de ambas ser¨¢ exactamente la misma en un principio, pero ir¨¢ variando a medida que se produzcan compras y ventas en Bolsa.

La energ¨¦tica est¨¢ entre los diez mayores valores del selectivo espa?ol y es un valor catalogado como defensivo por los analistas por la generaci¨®n de flujos de caja recurrentes y la predictibilidad de su negocio, especialmente el regulado. Los planes de escisi¨®n anunciados el jueves cuentan con el visto bueno un¨¢nime de todo su consejo de administraci¨®n, incluido el del fondo de inversi¨®n australiano IFM, que cuenta con el 12% del capital. De esta manera, y con la entrada de un representante de este veh¨ªculo de inversi¨®n al m¨¢ximo ¨®rgano de gobierno de la compa?¨ªa, ambas partes entierran ¡ªsiquiera temporalmente¡ª el hacha de guerra tras la opa lanzada el a?o pasado.