El FMI advierte de que los cuellos de botella en la producci¨®n amenazan con prolongarse hasta 2023

Las restricciones adoptadas en los dos ¨²ltimos a?os por los gobiernos de todo el mundo para proteger a sus ciudadanos de las sucesivas oleadas de contagios han tenido consecuencias en la producci¨®n: f¨¢bricas cerradas, falta de suministros y un alud de bajas por covid. Esas interrupciones hicieron mella en la recuperaci¨®n de la Uni¨®n Europea e incluso explican que la econom¨ªa de pa¨ªses como Alemania retrocediera en el tramo final del a?o pasado. Seg¨²n una publicaci¨®n en el blog del Fondo Monetario Internacional (FMI), firmado entre otros por su directora gerente, Kristalina Georgieva, sin esos obst¨¢culos el Producto Interior Bruto (PIB) de la zona euro hubiera sido un 2% superior. El FMI advierte de que los recientes parones por la extensi¨®n de la variante ¨®micron supusieron un nuevo frenazo en la producci¨®n que puede hacer que esos cuellos de botella persistan hasta 2023.

La industria esperaba que a mediados de este a?o esas dificultades en la producci¨®n se disiparan. Sin embargo, el FMI se?ala que la situaci¨®n puede prolongarse, lo cual a?adir¨¢ m¨¢s presi¨®n sobre la recuperaci¨®n econ¨®mica y, en especial, sobre la inflaci¨®n. El art¨ªculo (firmado tambi¨¦n por Oya Celasun, que lidera la vigilancia del organismo sobre Alemania, y Alfred Kramer, director del Departamento para Europa) apunta que la producci¨®n manufacturera hubiera sido un 6% m¨¢s elevada sin los cuellos de botella. Hay diferencias entre pa¨ªses: Espa?a es de los menos perjudicados, puesto que le restaron poco m¨¢s del 3% de la fabricaci¨®n, mientras que en la Rep¨²blica Checa y Alemania la merma fue de cerca del 14%. ¡°El lastre sobre la producci¨®n fue mayor en los pa¨ªses donde las empresas manufactureras operan dentro de las cadenas globales de valor y dependen de procesos intermedios altamente diferenciados. Los ejemplos clave incluyen a pa¨ªses con grandes sectores del autom¨®vil, como Alemania y la Rep¨²blica Checa¡±, apuntan los autores.

La previsi¨®n del FMI de que esos cuellos de botella puedan durar hasta 2023 mete m¨¢s presi¨®n al Banco Central Europeo (BCE) por sus posibles implicaciones sobre la inflaci¨®n en la zona euro, que en enero se situ¨® en el 5,1%. La instituci¨®n dirigida por Georgieva estima que la mayor parte de esas dificultades en la producci¨®n tienen un car¨¢cter transitorio, aunque advierte de que algunos problemas como la escasez de mano de obra o el envejecimiento de la infraestructura log¨ªstica pueden tener una mayor duraci¨®n. Trasladado a la inflaci¨®n, el FMI cree que esos shocks pueden explicar la mitad del incremento de precios de los bienes manufacturados. En cambio, el impacto sobre la inflaci¨®n subyacente (la que excluye energ¨ªa y alimentos) es menor, del 0,5%.

El FMI propone tanto medidas regulatorias como fiscales para aliviar esos cuellos de botella. Pero sobre todo pide al Banco Central Europeo, cuya pol¨ªtica monetaria respalda, seguir comunicando c¨®mo reaccionar¨¢n al alza de precios. ¡°Mantener estables las expectativas de inflaci¨®n a medio plazo a pesar de los elementos que est¨¢n impulsando de forma transitoria la inflaci¨®n, incluyendo las disrupciones en la oferta y el incremento de los precios de la energ¨ªa, es clave para gestionar ese equilibrio¡±, apunta el blog. El FMI contin¨²a apostando por una bajada de la inflaci¨®n una vez la pandemia va desvaneci¨¦ndose. ¡°El BCE ha decidido de forma apropiada mantener una pol¨ªtica acomodaticia hasta que se alcance su objetivo a medio plazo mientras preserva su flexibilidad para ajustarla en caso de que la alta inflaci¨®n subyacente demuestra ser m¨¢s duradera de lo esperado¡±, a?ade.