Siemens Energy ofrece m¨¢s de 4.000 millones para hacerse con el control total de su filial espa?ola Gamesa

Las empresas quieren hacerse con el 100% de sus filiales ¡ªsi es que no lo tienen ya¡ª por dos motivos: porque el negocio va muy bien y no desean compartir los dividendos con otros socios minoritarios o porque la actividad flaquea y quieren dar un giro de tim¨®n sin ruido ni injerencias externas. El movimiento anunciado este s¨¢bado por la noche por Siemens Energy ¡ªpropiedad en un 40% del gigante Siemens¡ª se enmarca en el segundo grupo. La compa?¨ªa alemana ha lanzado una oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) en efectivo sobre el 32,9% de las acciones de la espa?ola Siemens Gamesa que a¨²n no posee y sacarla, as¨ª, de Bolsa. Pagar¨¢ algo m¨¢s de 4.000 millones de euros para hacerse con todo el capital, con lo que Siemens Gamesa quedar¨ªa valorada en algo m¨¢s de 12.200 millones.

La rama energ¨¦tica del grupo alem¨¢n Siemens ofrecer¨¢ 18,05 euros por cada acci¨®n de Gamesa que a¨²n no posee, casi un 28% m¨¢s de lo que val¨ªan el martes, justo antes de que la empresa diese a conocer su hoja de ruta preliminar. La prima, sin embargo, es mucho menor (de apenas un 8%) si se compara con el cierre del viernes. Pese al estir¨®n de las ¨²ltimas jornadas, el fabricante espa?ol de aerogeneradores vale un 20% menos que a principios de a?o. Y queda, tambi¨¦n, notablemente por debajo de su valor en febrero de 2020, semanas antes de la explosi¨®n del coronavirus, cuando Siemens Energy abon¨® 20 euros por cada acci¨®n en manos de Iberdrola (que ten¨ªa el 8% del capital).

Problemas financieros

A pesar de su envidiable posici¨®n de mercado ¡ªest¨¢ entre los mayores fabricantes de turbinas e¨®licas del mundo¡ª, Siemens Gamesa atraviesa uno de los periodos m¨¢s convulsos de su historia: justo cuando m¨¢s deber¨ªa estar benefici¨¢ndose del auge global de las energ¨ªas renovables, m¨¢s debilidad exhibe en su cuenta de resultados. Detr¨¢s de esta tendencia est¨¢n el encarecimiento de varios metales clave, las tensiones desatadas en las cadenas de suministro y los problemas en el lanzamiento de su nueva plataforma 5.X han provocado varios recortes significativos de previsiones. Hasta hace bien poco, la mayor¨ªa de contratos de venta firmados por la espa?ola no inclu¨ªan cl¨¢usulas de revisi¨®n del precio si los materiales disparaban su precio o si surg¨ªa cualquier inconveniente durante el proceso de ensamblaje: el riesgo reca¨ªa ¨ªntegramente sobre sus hombros.

Hace poco m¨¢s de dos semanas, la empresa con sede en Zamudio (Bizkaia) anunci¨® unas p¨¦rdidas de 780 millones de euros en su primer semestre fiscal, frente a los n¨²meros rojos de 54 millones del mismo periodo del a?o anterior. Tres meses antes, en febrero, la empresa hab¨ªa acometido su segunda remodelaci¨®n de calado en el equipo directivo: Jochen Eickholt ¡ªun hist¨®rico de Siemens¡ª sustituy¨® a Andreas Nauen, que llevaba apenas un a?o y medio como consejero delegado.

¡°Con la energ¨ªa e¨®lica como motor clave de la transici¨®n energ¨¦tica global, la oferta de productos y servicios de Siemens Gamesa constituye una parte esencial de nuestra estrategia a largo plazo¡±, se lee en el comunicado en el que Siemens Energy ha concretado y puesto cifras a un movimiento que los inversores descontaban desde hace d¨ªas. ¡°No obstante, sus problemas financieros recientes, derivados de las dificultades operativas y el contexto del sector, que se han visto reflejados en m¨²ltiples profit warnings [rebajas respecto a las previsiones iniciales de resultados], incrementan la necesidad de actuar¡±.

Sinergias de 300 millones

La filial energ¨¦tica del conglomerado multisectorial alem¨¢n enfatiza que la integraci¨®n ¡°apoyar¨¢ los esfuerzos de la direcci¨®n para resolver los retos actuales¡± de Gamesa, ¡°contribuyendo a implementar las medidas necesarias para estabilizar el negocio y aflorar todo su potencial¡±. Y considera, tambi¨¦n, que la espa?ola se ¡°beneficiar¨¢¡± de una ¡°mayor involucraci¨®n¡± de Siemens Energy ¡°en la operativa diaria¡±, as¨ª como de ¡°su experiencia en transformaciones, especialmente en ¨¢mbitos como la producci¨®n, la cadena de suministro y la gesti¨®n de proyectos y clientes¡±. Tras su plena integraci¨®n ¡ªa¨²n falta el visto bueno de los actuales due?os del 32,9% de Siemens Gamesa¡ª, el grupo combinado se beneficiar¨¢, seg¨²n sus c¨¢lculos, de sinergias de alrededor de 300 millones de euros anuales en un plazo de tres a?os.

El rumor de una OPA de exclusi¨®n de la germana sobre su participada llevaba meses flotando en el ambiente, pero siempre hab¨ªa sido desmentido. Hasta el mi¨¦rcoles, cuando Siemens Energy reconoci¨® sus planes en un escueto comunicado. Este s¨¢bado va un paso m¨¢s all¨¢ en su explicaci¨®n: ¡°La integraci¨®n de Gamesa representa un paso importante en nuestra hoja de ruta estrat¨¦gica con el objetivo de liderar la transici¨®n energ¨¦tica. (...) La transacci¨®n llega en un momento de grandes cambios que afectan al sector energ¨¦tico a nivel global. Nuestra convicci¨®n es que los actuales acontecimientos geopol¨ªticos no deben suponer un paso atr¨¢s en la transici¨®n energ¨¦tica. Acelerar el crecimiento de las renovables jugar¨¢ un papel clave en este camino. Unificar fuerzas beneficiar¨¢ a ambas compa?¨ªas y a todos sus grupos de inter¨¦s¡±, ha afirmado el consejero delegado de Siemens Energy, Christian Bruch.

Siemens Gamesa naci¨® en 2017 como resultado de la fusi¨®n de Gamesa con la divisi¨®n e¨®lica de Siemens. Entonces, la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) eximi¨® al grupo alem¨¢n de la presentaci¨®n de una OPA: el objetivo declarado de la alemana era meramente industrial que ten¨ªa la operaci¨®n. En 2020, la multinacional germana elev¨® su participaci¨®n al 67% tras comprar a Iberdrola su participaci¨®n por casi 1.100 millones de euros.