Nuevos vientos para la convulsa historia de Gamesa

Mistral es un viento fr¨ªo y seco, racheado y muy violento (lo dice el diccionario de la RAE); pero, tambi¨¦n, es la denominaci¨®n que eligi¨® el equipo directivo de Siemens Gamesa para el plan de reestructuraci¨®n de la empresa que se puso en marcha con la incorporaci¨®n de Jochen Eickholt el a?o pasado para enderezar la cuenta de resultados. Sus razones tendr¨ªan para elegir ese nombre y no otro como brisa o aura de referencias m¨¢s suaves. El caso es que ahora est¨¢ a punto de aclararse si se concreta con la opa que ha preparado Siemens Energy por el 33% del capital que no posee de la firma espa?ola con el objetivo posterior de sacarla de Bolsa.

Seguramente, la inc¨®gnita se resolver¨¢ el pr¨®ximo martes durante el Capital Market Day que celebra el grupo alem¨¢n. Todo indica que se confirmar¨¢ la oferta y que el fabricante de aerogeneradores espa?ol, que ha vivido etapas muy convulsas desde su creaci¨®n, comenzar¨¢ una nueva con su salida del mercado. Queda por conocer el precio que ofrecer¨¢ Siemens Energy para llegar al 100%, punto este que se abre a la pol¨¦mica porque pag¨® 22 euros por acci¨®n cuando compr¨® Gamesa en 2018 y desembols¨® 20 euros en la adquisici¨®n del 8% que ten¨ªa Iberdrola en febrero de 2020 despu¨¦s de muchas controversias con la el¨¦ctrica presidida por Ignacio S¨¢nchez Gal¨¢n precisamente por la fijaci¨®n del precio.

Ahora la acci¨®n estaba algo por encima de los 14 euros cuando se conoci¨® la noticia (rebot¨® un 12,6% hasta casi 16 euros) y el mercado especula sobre que la oferta se sit¨²e entre los 17 y 18 euros, lejos de lo que pag¨® a Iberdrola en una operaci¨®n en la que la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) no oblig¨® a lanzar una opa por razones comprensibles: era un proyecto industrial en crecimiento y ya contaba con la mayor¨ªa del capital. Ahora, Siemens, podr¨¢ lanzar la opa a un precio que considere equitativo por el capital que a¨²n no controla. Sin embargo, la sombra de Iberdrola es alargada y, el supervisor burs¨¢til tendr¨¢ que considerar todos los pormenores con detalle antes de aprobar un precio de la opa de exclusi¨®n que no suponga una discriminaci¨®n para los actuales minoritarios.

La decisi¨®n de sacar Gamesa de Bolsa, en todo caso, responde a los planes trazados en Alemania, hartos de sumar n¨²meros rojos en la filial espa?ola que tanto promet¨ªa y que tanto les cuesta enderezar. Eickholt es el tercer consejero delegado que tiene la empresa desde que Siemens tom¨® el mando en 2018 e integr¨® la nueva Siemens Gamesa en Siemens Energy. Su evoluci¨®n ha sido una sangr¨ªa. Desde 2020 acumula 2.300 millones de p¨¦rdidas y el primer trimestre de este a?o sum¨® 780 millones. La deuda financiera supera los 1.700 millones y la cartera de pedidos ha ido a la baja. Una situaci¨®n ante la que crecieron las presiones para lanzar la opa que ahora centra la atenci¨®n general y, sobre todo, de los accionistas minoritarios, entre los que el fondo BlackRock controla el 3,12%.

Los malos resultados, por otra parte, explican los rumores de principios del a?o pasado sobre la opa que se preparaba desde el cuartel general de M¨²nich, cuando la cotizaci¨®n estaba en 27 euros. El valor ya hab¨ªa sufrido una ca¨ªda importante, a finales de 2020 lleg¨® a 37 euros, cota desde la que se resquebraj¨® de forma brutal hasta los 14 de estos d¨ªas. En lo que va de 2022 hab¨ªa retrocedido un 33%, lo que hac¨ªa que el rumor se acercara cada vez m¨¢s a la noticia. En ese descenso ha influido la inflaci¨®n y el estrechamiento de m¨¢rgenes causados por la pandemia y la guerra de Ucrania.

Por otra parte, la cristalizaci¨®n de la opa de Gamesa abre un escenario de ofertas en el sector de las energ¨ªas renovables. Los expertos apuntan como muy cre¨ªble la posibilidad de que sea el inicio de movimientos de concentraci¨®n que no solo afectar¨¢ a las empresas cotizadas. Siemens Gamesa es una de las empresas m¨¢s emblem¨¢ticas en este sector, en el que tambi¨¦n cotizan en Bolsa firmas como Acciona Energ¨ªa, Solaria, Soltec, Grenergy, Ecoener y Audax, por no incluir entre ellas a las compa?¨ªas tradicionales como Iberdrola, Endesa, Naturgy, Red El¨¦ctrica e, incluso, Repsol y Enag¨¢s, cada vez m¨¢s metidas en ese mundo de renovables. A ellas se a?aden otras que no cotizan, pero que pueden estar preparadas para debutar o que, sin cotizar, tambi¨¦n pueden ser interesantes para invertir.