Davos se prepara para la pr¨®xima crisis

Puede que sea la inflaci¨®n, el nuevo ciclo alcista de los tipos de inter¨¦s, los elevados niveles de deuda, la escasez de alimentos, la energ¨ªa o un nuevo cisne negro, como se conoce a esos acontecimientos inesperados e impredecibles que producen consecuencias importantes a gran escala. Pero a la vista de lo vivido en los ¨²ltimos a?os es seguro que habr¨¢, antes o despu¨¦s, una nueva crisis. Y las empresas y los ejecutivos de Davos quieren estar preparados para lo que sea que venga.

¡°Los bancos estaban sometidos a test de estr¨¦s para valorar su resistencia ante situaciones extremadamente adversas. Ahora es la industria la que empieza a pensar en hacer algo parecido para probar su resiliencia¡±, explica Mar¨ªa del Mar Mart¨ªnez, l¨ªder global de Risk & Resilience de McKinsey & Company. La crisis financiera oblig¨® a los bancos a crear, a la fuerza, sistemas que ahora se muestran m¨¢s resistentes que los de las empresas, entre otras cosas porque esas pruebas de estr¨¦s a las que son peri¨®dicamente sometidos no existen fuera del sector financiero. De hecho, el regulador brit¨¢nico lo ha empezado a hacer en el sector de la energ¨ªa, por su car¨¢cter estrat¨¦gico, en prevenci¨®n de posibles problemas de suministro.

Muchas cosas han pasado desde la ¨²ltima edici¨®n presencial del Foro Econ¨®mico Mundial (WEF, por sus siglas en ingl¨¦s) y eso pesa en el ambiente de Davos. La pandemia puso a prueba en 2020 las cadenas de suministro como pocas veces antes y ahora se han visto nuevamente tensionadas por la guerra, primero por el lado de la energ¨ªa y despu¨¦s los precios de los alimentos. Eso est¨¢ forzando lo que la consultora Accenture define como, un cambio de paradigma empresarial. En uno de los informes que ha presentado en Davos, apunta que las cadenas de suministro han pasado de la optimizaci¨®n de costes a la optimizaci¨®n del valor y, de nuevo, la resiliencia, la capacidad para superar situaciones o circunstancias traum¨¢ticas. Algo parecido a lo que la secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, defini¨® hace un mes como la apuesta por el near shoring y el friend shoring, por proveedores de proximidad y fiables, y lo que el gobernador del Banco de Francia, Fran?ois Villeroy de Galhau, defin¨ªa en una mesa redonda en el centro de Congresos como cambios derivados del uso de las cadenas de suministro como armas de guerra.

Latinoam¨¦rica conf¨ªa en encontrar un hueco en esa reorganizaci¨®n global de las cadenas de valor, seg¨²n declaraban abiertamente los presidentes latinoamericanos estos d¨ªas en Davos. Seg¨²n Accenture, el 86% de los ejecutivos europeos est¨¢ preparando cambios en sus operativas como consecuencia de las crisis y, aunque no hay datos, s¨ª hay constataci¨®n de que la incertidumbre pesa negativamente sobre los directivos estadounidenses que han pasado por el World Economic Forum (WEF).

¡°Es sorprendente que teniendo nosotros la guerra en puertas del continente, el pesimismo en esta edici¨®n sea mayor entre los directivos estadounidenses¡±, asegura un ejecutivo espa?ol habitual de Davos. ¡°Sin duda se est¨¢ produciendo una relocalizaci¨®n de las cadenas de suministros y otros cambios que van a dar lugar a una nueva globalizaci¨®n¡±, aseguraba, por su parte, el presidente de Telef¨®nica, Jos¨¦ Mar¨ªa ?lvarez-Pallete, en los pasillos del Foro. ¡°Pero eso tiene un impacto en t¨¦rmino de costes y de inflaci¨®n que hay que asumir¡±.

Razones para la preocupaci¨®n no faltan. Lo que parec¨ªa una recuperaci¨®n tras dar m¨¢s o menos carpetazo a la pandemia se est¨¢ convirtiendo con el paso de las semanas en una desaceleraci¨®n que corre el riesgo de precipitarse si la correcci¨®n de los est¨ªmulos monetarios se equivoca en el ritmo. ¡°El optimismo de los mercados revela su apuesta por un aterrizaje suave y trabajamos para eso, pero tambi¨¦n trabajaban para eso los banqueros centrales que fallaron en ese mismo intento en el pasado¡±, admit¨ªa este mi¨¦rcoles Klaas Knot, gobernador del Banco de los Pa¨ªses Bajos. Y un fallo en la normalizaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria puede tener serias consecuencias. ¡°Aunque el consenso de los expertos es que este a?o se evitar¨¢ la recesi¨®n, la combinaci¨®n de la covid y la guerra en Ucrania tiene el potencial de impactar significativamente en la econom¨ªa, causando una desaceleraci¨®n material del crecimiento¡±, sostienen fuentes de Accenture. Para la primera ejecutiva de Citi, Jane Fraser, el pron¨®stico es peor. ¡°Ojal¨¢ me equivoque, pero estoy convencida de que Europa entrar¨¢ en recesi¨®n. En EE UU no, porque los consumidores todav¨ªa tienen 3,4 billones de d¨®lares (3,18 billones de euros) ahorrados en dep¨®sitos y eso proporciona un amplio colch¨®n¡±, aseguraba en una de sus intervenciones.

El ciclo de correcci¨®n de los tipos de inter¨¦s impacta directamente a la deuda, que se sit¨²a en niveles mucho m¨¢s elevados que en 2013, la ¨²ltima vez que empez¨® a subir el precio del dinero. ¡°Desde luego no vemos riesgos sist¨¦micos de crisis de deuda, pero s¨ª serias amenazas entre algunos pa¨ªses emergentes¡±, aseguraba en otro debate la n¨²mero dos del Fondo Monetario Internacional (FMI), Gita Gopinath. Caso aparte es Rusia, cuya suspensi¨®n de pagos se da, antes o despu¨¦s, casi por segura. ¡°Los pa¨ªses que tienen exposici¨®n directa a la deuda rusa son limitados en n¨²mero y a niveles manejables. Otra cosa es la exposici¨®n indirecta [a trav¨¦s de empresas], cuyo alcance es m¨¢s incierto y que puede provocar tensiones adicionales en los mercados¡±, remataba Gopinath.