La zona euro reorienta su estrategia fiscal por el temor a una inflaci¨®n prolongada

La econom¨ªa europea es en estos momentos ese animal sediento que atraviesa un terreno seco y pedregoso: sobre su cabeza ya trazan c¨ªrculos, como una bandada de aves rapaces, las sombras de una posible recesi¨®n. Esta palabra no sale a¨²n de boca de los ministros de Econom¨ªa y Finanzas de la zona euro, reunidos este lunes en Bruselas para fijar las orientaciones fiscales de cara a la elaboraci¨®n de los presupuestos de los Estados miembro en 2023; pero la situaci¨®n se puede volver ¡°compleja¡±, ¡°incierta¡±, ¡°muy preocupante¡±, por usar las expresiones del comisario europeo de Econom¨ªa, Paolo Gentiloni, y salir de ella sin un picotazo en el lomo va a requerir casi de un ejercicio de funambulismo entre los est¨ªmulos selectivos y el rigorismo fiscal: un ¡°equilibrio cuidadoso¡± lo ha denominado Valdis Dombrovskis, vicepresidente ejecutivo de la Comisi¨®n.

El Ejecutivo comunitario cree que ha llegado el momento de pasar de las medidas ¡°universales¡± con las que se ataj¨® la pandemia, a otras temporales y teledirigidas a los colectivos m¨¢s vulnerables afectados por los precios de la energ¨ªa y los alimentos, un diagn¨®stico que comparte Espa?a: ¡°Frente a las bajadas de impuestos generales o medidas de corte global, es necesario adoptar medidas que se adapten y que se orienten al apoyo a los colectivos y a los sectores m¨¢s afectados¡±, ha enfatizado Nadia Calvi?o, vicepresidenta primera del Gobierno y ministra de Asuntos Econ¨®micos, en una comparecencia antes de la cita. Calvi?o ha asegurado que sigue previendo un crecimiento ¡°fuerte¡± en Espa?a en 2022 e ¡°importante¡± en 2023, ¡°incluso en un contexto de tan elevada incertidumbre¡±.

¡°Aunque nuestras econom¨ªas siguen siendo resistentes, apoyadas por importantes medidas pol¨ªticas tomadas a nivel de la UE, de la zona del euro y de los pa¨ªses, los factores de riesgo mundiales, incluidos los relacionados con la guerra, la pandemia y la volatilidad de los mercados financieros, siguen siendo elevados¡±, asegura el comunicado sobre orientaci¨®n fiscal pactado este lunes por los ministros de los 19 pa¨ªses de la zona euro. ¡°El Eurogrupo considera que no est¨¢ justificado apoyar la demanda global mediante pol¨ªticas fiscales en 2023, sino que hay que centrarse en la protecci¨®n de los m¨¢s vulnerables, manteniendo al mismo tiempo la agilidad para el ajuste, en caso necesario¡±, prosigue el texto.

¡°Ya existen muchos planes para amortiguar el impacto de los altos precios de la energ¨ªa, pero no podemos gastar colectivamente para salir de [ellos]¡±, ha valorado Paschal Donohoe, presidente del Eurogrupo, en una comparecencia tras el encuentro. ¡°Por eso nos centramos en la importancia del apoyo dirigido y de la inversi¨®n en soluciones duraderas en t¨¦rminos de energ¨ªas renovables y eficiencia energ¨¦tica¡±.

Algunos socios comunitarios, como Pa¨ªses Bajos, tradicionalmente alineado entre los halcones econ¨®micos, han entrado en la cita mostrado su rechazo a crear nuevos instrumentos de compensaci¨®n comunitarios y han reclamado ser ¡°transparentes¡± con la ciudadan¨ªa sobre lo que puede y no puede hacer la UE para enfrentarse a una crisis que comienza a extenderse como una enredadera. ¡°Sin embargo, tenemos que estar atentos¡±, ha a?adido Sigrid Kaag, ministra de Finanzas de Pa¨ªses Bajos, que ha reclamado una actuaci¨®n concertada. ¡°Hemos de ser cautelosos y tener en cuenta a aquellos que apenas pod¨ªan llegar a fin de mes incluso antes de la crisis actual¡±.

La inc¨®gnita del gas

El cierre por mantenimiento del Nordstream 1, el gran gasoducto ruso con destino Alemania, decretado este lunes por el gigante Gazprom y cuya reapertura es de momento una inc¨®gnita, a?ade un punto m¨¢s de perplejidad a un escenario que se parece mucho al que los modelos de las previsiones econ¨®micas de primavera de la UE catalogaban como ¡°severo¡±: implicaba cerrar el a?o con un crecimiento a¨²n positivo, pero muy pr¨®ximo a cero, con tasas de inflaci¨®n superiores a las previstas, y con una ¡°contracci¨®n trimestral¡± de la producci¨®n econ¨®mica.

El Ejecutivo comunitario contempla entre las hip¨®tesis factibles que Mosc¨² decida no reabrir la manija del gas una vez acaben las obras de mantenimiento del Nordstream 1: ¡°Es un riesgo que no podemos excluir¡±, ha dicho Dombrovskis en una comparecencia poco antes de la reuni¨®n con los ministros de finanzas de la UE. ¡°Estamos [muy preocupados]¡±, ha expresado Gentiloni. ¡°Si se producen estos cortes, no solo tendr¨¢ consecuencias macroecon¨®micas en el crecimiento, sino que tendremos que gestionar una situaci¨®n dif¨ªcil¡±.

Hasta la fecha, Gazprom ha cortado el suministro de este combustible f¨®sil de forma total o parcial a 12 Estados miembro. La contienda energ¨¦tica podr¨ªa ponerse de color a¨²n m¨¢s oscuro a medida que pase el verano y se aproxime la temporada de fr¨ªo. El Ejecutivo de la UE tiene previsto presentar el mi¨¦rcoles de la semana que viene un plan de emergencia para hacer frente de forma coordinada desde Bruselas a una posible reducci¨®n energ¨¦tica. El objetivo es evitar que se repita la respuesta fragmentada del primer zarpazo de la pandemia.

La energ¨ªa lleva meses convertida en el principal componente de la cabalgada de precios en la zona euro: la inflaci¨®n rompi¨® en junio un nuevo techo y asciende ya al 8,6% interanual, cinco d¨¦cimas por encima del dato de mayo, que ya era un registro sin precedentes desde la creaci¨®n del euro, seg¨²n la estimaci¨®n publicada la semana pasada por Eurostat. Los precios de la energ¨ªa subieron un 41,6%.

Cambio en la pol¨ªtica econ¨®mica

¡°Estos precios altos y continuos de la energ¨ªa se est¨¢n filtrando al resto de la econom¨ªa y la inflaci¨®n se est¨¢ afianzando y extendiendo. Por eso tambi¨¦n es necesario que el BCE act¨²e¡±, ha subrayado Dombrovskis. El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo tiene previsto reunirse el jueves de la semana pr¨®xima con el fantasma de la inflaci¨®n y el fin de la era de los tipos negativos rondando la sala de forma insistente.

El organismo capitaneado por Christine Lagarde ha anunciado ya un incremento de tipos del 0,25% en julio y otro en septiembre, que puede llegar al 0,5%, el principio de una senda de subidas que podr¨ªa llegar al 2% en 2023. Algunos analistas estiman que el contexto actual aboca irremediablemente a una subida m¨¢s extrema de hasta 50 puntos b¨¢sicos en julio y otros 75 en septiembre.

Bruselas, adem¨¢s, presentar¨¢ esta semana las previsiones econ¨®micas de verano con una ¡°esperable¡± revisi¨®n a la baja del crecimiento econ¨®mico para este a?o, ¡°y a¨²n m¨¢s¡± para el pr¨®ximo, debido a la conjunci¨®n de incertidumbres y riesgos, y una ¡°revisi¨®n al alza¡± de la inflaci¨®n, seg¨²n ha detallado Dombrovskis. Es ¡°un buen momento para debatir las orientaciones de la pol¨ªtica fiscal para 2023¡å, ha a?adido. ¡°Tenemos que encontrar el equilibrio adecuado entre proporcionar apoyo a la econom¨ªa, especialmente a los m¨¢s vulnerables, en relaci¨®n con los altos precios de la energ¨ªa y los alimentos, pero tambi¨¦n avanzar en general hacia una postura fiscal m¨¢s prudente, teniendo en cuenta los efectos sobre la inflaci¨®n y los efectos del endurecimiento monetario sobre los costes de financiaci¨®n de la deuda soberana¡±.

M¨¢s coordinaci¨®n

El comisario Gentiloni ha reclamado mantener un alto grado de coordinaci¨®n para navegar unas aguas turbulentas y manejar la transici¨®n de una crisis ya conocida, la de la covid, hacia otra de momento desconocida, la derivada de la guerra en Ucrania, provocada por la invasi¨®n de Rusia en febrero, y los desbocados precios de la energ¨ªa.

Durante la pandemia, ha argumentado Gentiloni, ¡°necesit¨¢bamos dar un apoyo fuerte y universal a nuestra econom¨ªa¡±. Ahora, en cambio, el alto nivel de inflaci¨®n requiere apostar por ¡°medidas m¨¢s espec¨ªficas y temporales¡±, ha asegurado, pero en ning¨²n caso ¡°perennes¡±. ¡°Esta es la orientaci¨®n de la pol¨ªtica fiscal de la Comisi¨®n. Y conf¨ªo en que los ministros compartan esta orientaci¨®n¡±.

El italiano ha reclamado diferenciar las pol¨ªticas fiscales de los socios comunitarios ¡°seg¨²n el nivel de la deuda¡± y ha defendido la ¡°agilidad¡± para abordar la presente crisis que permite la cl¨¢usula de escape, prorrogada en 2022, lo que confiere a los Estados miembro una mayor libertad para elaborar los presupuestos de 2023. Este mecanismo, un bot¨®n de seguridad que puls¨® Bruselas al inicio de la pandemia, es el que permite la suspensi¨®n de las normas fiscales que contiene el Pacto de Estabilidad y Crecimiento.

Hasta 14 Estados miembros tienen ratios de deuda p¨²blica superiores al 60% del PIB, seg¨²n la cifra al cierre de 2021 publicada en abril por Eurostat. En cabeza se encuentran Grecia (193,3%), Italia (150,8%), Portugal (127,4%), Espa?a (118,4%), Francia (112,9%), B¨¦lgica (108,2%) y Chipre (103,6%).