Lagarde antepone la lucha contra la inflaci¨®n frente al crecimiento: ¡°Tenemos que devolverla al 2%¡±

La inflaci¨®n desbocada ha hecho innecesaria temporalmente una pregunta anta?o habitual. La duda ya no es si el Banco Central Europeo subir¨¢ los tipos de inter¨¦s o los dejar¨¢ intactos, sino el tama?o del ascenso. As¨ª lo ha dejado claro una vez m¨¢s este mi¨¦rcoles la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde. ¡°Tenemos que devolver la inflaci¨®n al 2% a medio plazo y haremos lo que tenemos que hacer, que es seguir subiendo los tipos de inter¨¦s en las pr¨®ximas reuniones¡±, afirm¨® Lagarde en una conferencia organizada por el Atlantic Council.

El encarecimiento de los costes de financiaci¨®n hace temblar a muchas empresas, y afecta a parte de los hogares hipotecados y a aquellos que pretenden endeudarse para comprar una vivienda. Tambi¨¦n amenaza con enfriar una econom¨ªa que pretend¨ªa aprovechar la inercia positiva de los multimillonarios est¨ªmulos contra la pandemia, entre ellos el plan de recuperaci¨®n Next Generation EU. Pero la consigna de Fr¨¢ncfort, repetida este mi¨¦rcoles por Lagarde, es que su misi¨®n no pasa por salvaguardar el crecimiento ni el empleo, sino por asegurar la estabilidad de los precios. ¡°Si no cumpli¨¦ramos [con nuestro mandato], perjudicar¨ªa mucho m¨¢s a la econom¨ªa¡±, insisti¨®.

La dirigente francesa se mostr¨® consciente de que existe preocupaci¨®n por los incrementos en la factura energ¨¦tica, pero quiere evitar a toda costa los efectos de segunda ronda, esto es, que los salarios se contagien y se revaloricen a ritmos elevados. Para ello, busca anclar las expectativas. ¡°Los que se sientan a la mesa de negociaci¨®n tienen que pensar que la inflaci¨®n volver¨¢ al 2%¡±, agreg¨®.

Por ahora, los sueldos est¨¢n lejos de repuntar con br¨ªo. Seg¨²n Lagarde, en Europa han crecido entre el 2,5 y el 3%, pr¨¢cticamente la mitad que en EE UU, donde lo han hecho entre el 5 y el 7%. Esa es la primera diferencia fundamental que encuentra en el proceso inflacionista a ambos lados del Atl¨¢ntico. La segunda deja peor parada a Europa: mientras la inflaci¨®n continental responde a una escasez de oferta, agravada por los cuellos de botella y los problemas de suministro, la norteamericana hunde sus ra¨ªces en una fuerte demanda.

¡°Eso afecta a c¨®mo lidiamos con ella. Cuando tienes una inflaci¨®n predominantemente de demanda, no dir¨¦ que es muy simple, tienes que golpear la demanda, reducirla para que se realinee con la oferta. Cuando es predominantemente de oferta [como sucede en Europa], es mucho m¨¢s complicada, porque la pol¨ªtica monetaria no puede reducir el precio del gas, no puede parar la guerra, por mucho que me gustar¨ªa que fu¨¦ramos capaces de ello¡±, asegur¨® Lagarde.

La presidenta del BCE calcula que el 60% de la inflaci¨®n europea tiene su origen en la energ¨ªa, el doble que en EE UU, y admiti¨® fallos en el diagn¨®stico de la crisis inflacionista en sus inicios, cuando se hablaba de un fen¨®meno transitorio. ¡°No pongo en duda que tuvimos errores de proyecci¨®n, como todos los que hicieron proyecciones. Quiz¨¢ porque muchos de nosotros us¨¢bamos los mismos modelos¡±. Ahora, la entidad con sede en Fr¨¢ncfort prev¨¦ que la situaci¨®n tardar¨¢ en normalizarse: calcula una inflaci¨®n media del 8% este a?o en la zona euro, del 5,5% en 2023 y del 2,3% en 2024.