Repsol modera el margen de sus refiner¨ªas pero a¨²n gana cuatro veces m¨¢s que hace un a?o

Pese a las incipientes se?ales de relajaci¨®n en los m¨¢rgenes, la crisis energ¨¦tica sigue ofreciendo suculentos r¨¦ditos econ¨®micos para los due?os de las refiner¨ªas. Entre julio y septiembre, la mayor petrolera espa?ola, Repsol, se anot¨® un beneficio de 12,7 d¨®lares (13,1 euros) por barril procesado en Espa?a, un 45% menos que en los tres meses precedentes pero m¨¢s de cuatro veces m¨¢s que en el mismo periodo de 2021. La cifra es, tambi¨¦n, muy superior a lo que era habitual antes de la pandemia: en el tercer trimestre de 2019, la ganancia rondaba los 5,5 d¨®lares por barril.

El surgimiento de cuellos de botella en las refiner¨ªas europeas a ra¨ªz de la guerra es el principal factor detr¨¢s del reciente estallido de beneficios de las petroleras europeas en la fase de refino, convertida en la m¨¢s rentable junto con la exploraci¨®n y producci¨®n de crudo. Este embudo se ha agravado en los ¨²ltimos tiempos, a medida que se acerca el veto comunitario a las importaciones de productos petroleros rusos, que entrar¨¢ en vigor en febrero. Uno de los productos en los que m¨¢s tensiones en la cadena de suministro es el di¨¦sel, un recodo en el que los Veintisiete son claramente deficitarios.

Las ganancias r¨¦cord de las refiner¨ªas europeas distan de ser una din¨¢mica exclusiva de Repsol. La anglo-holandesa Shell, la mayor petrolera del bloque ¡ªy gran referencia continental¡ª se anot¨® una ganancia de 15 d¨®lares por barril entre julio y septiembre, lejos de los 28 del trimestre precedente pero ¡ªcomo la espa?ola¡ª a a?os luz de los menos de seis d¨®lares del mismo periodo de un a?o antes.

A diferencia de lo ocurrido en julio, cuando la compa?¨ªa presidida por Antonio Brufau justific¨® que el brutal aumento del margen estaba ¡°condicionado por las excepcionales circunstancias¡± derivadas de la invasi¨®n rusa de Ucrania, esta vez no ofrece ninguna valoraci¨®n cualitativa en la nota remitida este lunes a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Repsol cuenta con cinco refiner¨ªas en Espa?a: en A Coru?a, Tarragona, Puertollano, Cartagena y Bilbao. Cepsa suma otras dos: San Roque (Gibraltar) y La R¨¢bida (Huelva), tras el reciente cierre de la que acaba de empezar a desmantelar en Santa Cruz de Tenerife. Y la brit¨¢nica BP, una m¨¢s, en Castell¨®n.

M¨¢s all¨¢ del cambio de din¨¢mica en el mercado provocado por la guerra, el abrupto incremento en los m¨¢rgenes de refino tiene que ver con el cierre de instalaciones de este tipo en Europa, en previsi¨®n de un descenso de la demanda de combustibles en los pr¨®ximos a?os, a medida que los coches el¨¦ctricos vayan ganando terreno frente a los de combusti¨®n. Algo similar sucede en Estados Unidos, donde la capacidad total de conversi¨®n de crudo en hidrocarburos est¨¢ en m¨ªnimos de casi una d¨¦cada.