Funcas rebaja al 0,7% su previsi¨®n de crecimiento para la econom¨ªa espa?ola en 2023 por la inflaci¨®n y la subida de tipos

La cascada de revisiones a la baja del crecimiento de la econom¨ªa espa?ola en 2023 contin¨²a. El Banco de Espa?a rebaj¨® a comienzo de mes sus previsiones en un punto y medio, hasta el 1,4%. Solo un d¨ªa despu¨¦s, lo hizo el servicio de estudios BBVA Research, que prev¨¦ que el Producto Interior Bruto (PIB) crezca apenas un 1% el a?o que viene. Y la semana siguiente le lleg¨® el turno al Fondo Monetario Internacional, que cree que Espa?a crecer¨¢ un 1,2%. Este martes ha seguido esa senda la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (Funcas). El centro de estudios considera que la econom¨ªa avanzar¨¢ un 4,5% este a?o, pero que se ralentizar¨¢ en 2023, cuando s¨®lo lo har¨¢ un 0,7%, lejos del 2% que pronosticaban hace tres meses. El Gobierno incluye en el cuadro macroecon¨®mico del proyecto de Presupuestos una previsi¨®n de crecimiento del 2,1% para el pr¨®ximo ejercicio.

¡°Es un enfriamiento importante de la actividad econ¨®mica¡±, ha se?alado el director general de Funcas, Carlos Oca?a, en la presentaci¨®n por videoconferencia del informe. Los expertos del centro de estudios espa?ol prev¨¦n una recesi¨®n t¨¦cnica ¡ªdos trimestres seguidos de contracci¨®n econ¨®mica¡ª para el final de este a?o y el comienzo de 2023. El informe apunta a tres grandes factores para explicar esta ralentizaci¨®n, todos ellos relacionados, de una forma u otra, con la inflaci¨®n: la p¨¦rdida de poder adquisitivo de los hogares, la crisis energ¨¦tica provocada por la invasi¨®n de Ucrania y la subida de tipos de inter¨¦s por parte de los bancos centrales.

El colch¨®n de ahorro que se cre¨® durante la covid-19 ya se ha consumido, ha apuntado Oca?a. Con unos ingresos que crecen por debajo de la inflaci¨®n, ¡°los hogares han tenido que tirar del ahorro¡±, ha se?alado Raymond Torres, director de Coyuntura y Econom¨ªa Internacional de Funcas. De acuerdo con el informe, la tasa de ahorro de los hogares se ha reducido ya hasta niveles pr¨®ximos a antes de la pandemia, y no se prev¨¦ que mejore. Torres ha incidido en que el colch¨®n de ahorro remanente est¨¢ repartido de forma muy desigual y que es una inc¨®gnita saber si este se traducir¨¢ en consumo.

Para los expertos del Funcas, la inflaci¨®n va a mantener el protagonismo econ¨®mico en 2023. El ?ndice de Precios al Consumo (IPC) cerr¨® septiembre en el 8,9%. El FMI pronostica que en 2022 sea del 8,8% y cierre el a?o que viene en el 4,9%. La previsi¨®n del Banco de Espa?a apunta a un 8,7% y un 5,6%, respectivamente. Como con las estimaciones de crecimiento, el Funcas es algo m¨¢s pesimista: para 2022 la tasa media ser¨¢ de 9,1%, y la interanual alcanzar¨¢ el 8,6% en diciembre. Para 2023, esperan que sea del 4,8%. La inflaci¨®n subyacente ¡ªla que no tiene en cuenta ni el precio de la energ¨ªa ni de los alimentos perecederos¡ª en ese a?o ser¨¢ del 4,4%, seg¨²n el organismo. ¡°La inflaci¨®n que vamos a ver el a?o que viene ya no es solo la consecuencia de que hayan subido los precios de la energ¨ªa¡±, ha se?alado el director.

Sin embargo, la raz¨®n de buena parte de la escalada de precios en Espa?a y en Europa sigue siendo el precio de la energ¨ªa. Funcas advierte en su informe de los posibles parones en Alemania e Italia, m¨¢s dependientes del gas ruso. Estos pa¨ªses se enfrentan a un corte del suministro ¡°que casi con total seguridad originar¨¢ una recesi¨®n¡±. El escenario contemplado por el think tank prev¨¦ una recesi¨®n en la zona euro del 0,2% en 2023, con unos precios energ¨¦ticos que se estabilizar¨¢n ¡ªaunque seguir¨¢n altos¡ª en la primavera que viene.

Riesgos por la subida de tipos

Ante la persistencia de la inflaci¨®n, los principales bancos centrales han emprendido una senda de subida de tipos de inter¨¦s en un intento de enfriar la demanda. Los expertos de Funcas, que prev¨¦n que el Banco Central Europeo llegue hasta unos tipos del 2,5% en el segundo trimestre de 2023, se?alan estas alzas como factores del frenazo econ¨®mico, y alertan de las consecuencias de pasarse de frenada. ¡°Una excesiva subida de tipos de inter¨¦s entra?a un riesgo financiero¡±, ha advertido Torres, que ha recordado c¨®mo la pol¨ªtica monetaria en el periodo entre 2005 y 2008 lleg¨® a generar una recesi¨®n. El modelo sobre el que trabaja el centro de estudios prev¨¦ que el gasto en intereses se incrementar¨¢ en 5.000 millones para empresas, y que para las familias ser¨¢n 2.500 millones.

Otro riesgo se?alado por el informe es el d¨¦ficit estructural espa?ol. Prev¨¦ que el desfase en las cuentas p¨²blicas descender¨¢ este a?o por el juego de los estabilizadores autom¨¢ticos y de la inflaci¨®n. Sin embargo, en 2023 apenas se avanzar¨¢ en la contenci¨®n de los desequilibrios por el enfriamiento de la econom¨ªa y la subida de las pensiones conforme al IPC. El informe prev¨¦ que este agujero ronde el 4,4% del PIB en 2023. ¡°La pol¨ªtica fiscal se enfrenta al desaf¨ªo de afrontar los costes de la inflaci¨®n y, a la vez, corregir los desequilibrios presupuestarios¡±, apuntan los expertos de Funcas. Torres ha insistido en centrar las medidas en sectores m¨¢s vulnerables y evitar medidas universales, como las subvenciones a los carburantes, que ¡°pueden ayudar a quien no lo necesita¡±. Para todo ello, apunta el informe, los fondos europeos ser¨¢n de gran ayuda, aunque ¡°de momento su ejecuci¨®n es desigual¡±.

Con todo, ha apuntado el director de Coyuntura del centro de estudios, hay puntos de resistencia a los que aferrarse. Los riesgos de racionamiento energ¨¦tico en Espa?a son muy bajos, y el mercado laboral est¨¢ funcionando bien. Funcas prev¨¦ que se creen otros 220.000 empleos netos entre julio de 2022 y diciembre de 2023. La tasa de paro, aunque alta, se mantendr¨¢ estable, ha apuntado Torres. ¡°Esto importante desde el punto de vista social y desde el punto de vista financiero¡±. Aunque el economista tambi¨¦n ha se?alado el peligro de que la econom¨ªa entre en una espiral de precios y salarios. Sobre esto, Oca?a ha insistido en la necesidad de un pacto de rentas ¡°expl¨ªcito¡± que reparta el peso de la inflaci¨®n. Funcas prev¨¦ que los salarios privados crezcan un 3,5% el a?o que viene, 1,3 puntos menos que la inflaci¨®n.