El BIS advierte de la amenaza global de m¨¢s de 75 billones de euros en productos financieros opacos

El Banco Internacional de Pagos (BIS, por sus siglas en ingl¨¦s) ha advertido este lunes de la amenaza de una ¡°deuda oculta¡± de 80 billones de d¨®lares (76 millones de euros) en productos financieros, seg¨²n la Encuesta Trienal de Bancos Centrales 2022. El organismo presidido por Agust¨ªn Carstens se refiere en concreto a los swaps en divisas, que quedan fuera del balance que publican los bancos, lo cual explica que esa cantidad no figure en ninguna estad¨ªstica oficial de deuda. El organismo tambi¨¦n se?ala las ¡°lecciones¡± que deja el episodio de turbulencias en el mercado brit¨¢nico, que destap¨® los ¡°riesgos para la estabilidad financiera¡± por la forma en la que operan los fondos de pensiones.

El llamado banco de bancos centrales realiza un estudio a fondo de los mercados para identificar los mayores riesgos globales, que pueden estar fuera del radar de los supervisores regionales o nacionales. El BIS en esta ocasi¨®n pone la lupa en el mercado de divisas, que acusa una ¡°mayor fragmentaci¨®n¡± al haber cada vez m¨¢s tratos bilaterales y menos negociaciones ¡°visibles¡±. Entre otras cosas, por el auge de plataformas que ofrecen estas operaciones con menores costes.

El rastreo que ha llevado a cabo el BIS arroja un volumen de 80 billones de d¨®lares que considera ¡°ocultos¡±. ¡°Es importante destacar que, dado que estas obligaciones son reportadas fuera del balance general, las estad¨ªsticas de deuda est¨¢ndar no las capturan. Tal deuda en d¨®lares se pierde¡±, apunta el informe. De esta cantidad, el BIS estima que 65 billones de d¨®lares (61,7 billones de euros) est¨¢n fuera de Estados Unidos: 26 billones est¨¢n fuera del balance de firmas no bancarias, mientras que otros 39 billones est¨¢n en entidades financieras de fuera del pa¨ªs con acceso limitado al cr¨¦dito de la Reserva Federal.

Los mercados de swaps fueron cr¨ªticos tanto durante la Gran Recesi¨®n como los d¨ªas con mayor p¨¢nico financiero de 2020. El BIS advierte de que una buena parte de esos contratos est¨¢n sujetos al riesgo de liquidaci¨®n en un d¨ªa determinado, lo cual considera que ¡°podr¨ªa debilitar la estabilidad financiera¡± al provocar fuertes p¨¦rdidas entre los agentes del mercado, por ejemplo, en caso de activarse de golpe.

Crisis del Reino Unido

El organismo con sede en Basilea analiza tambi¨¦n cu¨¢l ha sido el comportamiento de los inversores en las ¨²ltimas semanas. El BIS no ignora lo sucedido en el Reino Unido este oto?o, cuando los mercados de deuda soberana de ese pa¨ªs se vieron agitados por el plan de recortes de impuestos de la ex primera ministra Liz Truss. En ese episodio fue determinante el papel de los fondos de pensiones, que volvieron a poner de manifiesto la existencia de la banca en la sombra. El banco examina la situaci¨®n en EE UU o los Pa¨ªses Bajos y concluye que all¨ª ese peligro es menor, porque esos instrumentos financieros est¨¢n menos apalancados y m¨¢s diversificados que en el Reino Unido.

El BIS destaca que, en los ¨²ltimos meses, los mercados estuvieron sobre todo pendientes de la pol¨ªtica monetaria de los bancos centrales para luchar contra la inflaci¨®n. La expectativa de que los tipos de inter¨¦s iban a subir ¡ªcomo finalmente sucedi¨®¡ª rebaj¨® los rendimientos de la deuda soberana de los pa¨ªses e hizo que se revalorizase el d¨®lar estadounidense.

Ese encarecimiento del d¨®lar estadounidense ¡ªla moneda en la que se denominan contratos de energ¨ªa y materias primas¡ª supuso un duro golpe para muchos pa¨ªses que estaban lidiando con elevadas tasas de inflaci¨®n. La moderaci¨®n en las alzas de precios de los ¨²ltimos meses ha permitido que los mercados de valores hayan recuperado p¨¦rdidas y el d¨®lar cayera. ¡°La depreciaci¨®n reciente del d¨®lar podr¨ªa aliviar algunas de estas tensiones¡±, afirm¨® en un comunicado el asesor Econ¨®mico y jefe de Estudios Hyun Song Shin.