El Gobierno prolongar¨¢ dos a?os m¨¢s el blindaje de empresas estrat¨¦gicas frente al capital extranjero

El Gobierno seguir¨¢ con la llamada acci¨®n de oro en su mano. El Ejecutivo de Pedro S¨¢nchez prolongar¨¢ dos a?os m¨¢s, hasta finales de 2024, la potestad de vetar grandes compras de empresas por parte de inversores for¨¢neos, seg¨²n explican fuentes gubernamentales. Los inversores extranjeros, incluidas las sociedades de la Uni¨®n Europea, seguir¨¢n requiriendo la luz verde del Gobierno para adquirir m¨¢s del 10% de una empresa estrat¨¦gica que cotice en Bolsa o si la compra asciende a m¨¢s de 500 millones de euros. Seg¨²n estas fuentes, se introducir¨¢n modificaciones para atar el control tambi¨¦n sobre operaciones de activos que sean considerados estrat¨¦gicos. De ese modo, el Gobierno quiere evitar que se pueda sortear la norma con la venta de partes de un negocio.

El Gobierno lanz¨® en 2020 el llamado escudo antiopas para proteger a las empresas estrat¨¦gicas tras el batacazo que hab¨ªan sufrido sus valoraciones. El varapalo que sufrieron muchas compa?¨ªas en Bolsa las hac¨ªa apetecibles para inversores que buscasen adquirir compa?¨ªas a precios de derribo. Por ejemplo, apenas unas semanas despu¨¦s de que estallase la pandemia IAG se hab¨ªa dejado dos terceras partes de su capitalizaci¨®n burs¨¢til; la banca se desplom¨® hasta casi la mitad de su valor, y las energ¨¦ticas cedieron hasta un 40%.

La protecci¨®n de empresas estrat¨¦gicas se llev¨® a cabo a?adiendo un art¨ªculo nuevo a la Ley 19/2003, de 4 de julio, sobre r¨¦gimen jur¨ªdico de los movimientos de capitales y de las transacciones econ¨®micas con el exterior. La disposici¨®n se prorrog¨® en dos ocasiones para que rigiera hasta finales de 2022, a pesar de que el presidente de la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Rodrigo Buenaventura, sugiri¨® a comienzos de a?o que deb¨ªan ir levant¨¢ndose las restricciones.

El Gobierno entiende, sin embargo, que ese escudo no est¨¢ obstaculizando la llegada de inversiones extranjeras, en especial gracias al despliegue de los fondos europeos de recuperaci¨®n. Prueba de ello es la gigafactor¨ªa de bater¨ªas de Volkswagen en Sagunto, que supondr¨¢ una inyecci¨®n de m¨¢s de 4.500 millones de euros, o el anuncio del gigante dan¨¦s de transportes Maersk de que desembolsar¨¢ 10.000 millones de euros para desarrollar varios centros de producci¨®n de hidr¨®geno verde. Seg¨²n el Ministerio de Industria, la inversi¨®n extranjera directa en Espa?a ascendi¨® en 2021 a 31.050,6 millones, lo cual supone superar los datos de antes de la pandemia.

Seg¨²n las memorias del ministerio, en 2020 y 2021 llegaron 565 consultas, aunque se consider¨® que solo 84 operaciones, la mayor¨ªa de capital estadounidense o chino, deb¨ªan tener una autorizaci¨®n previa. El Gobierno dio luz verde a todas, pero en seis de ellas puso condiciones. Una de ellas fue la opa del fondo australiano IFM sobre el 22,69% de Naturgy, que esper¨® seis meses para recibir el benepl¨¢cito del Ejecutivo. Este puso sobre la mesa varias exigencias para garantizar que la empresa siguiera siendo espa?ola y se realizaran varias inversiones estrat¨¦gicas. Precisamente, se esperaba un nuevo baile accionarial en esa empresa para 2023, pero falta por ver qu¨¦ ocurrir¨¢ si se mantiene el blindaje.

Vetos en Alemania

Las fuentes consultadas explican que el contexto geopol¨ªtico y la crisis energ¨¦tica aconsejan mantener esa medida, que se aprobar¨¢ este mes. Y se?alan que otros pa¨ªses de la UE han desplegado escudos similares. Alemania ha decidido recientemente vetar dos ventas de empresas dedicadas a chips por razones de seguridad nacional. De hecho, la Uni¨®n Europea aprob¨® en 2020 un reglamento para que los socios controlaran la entrada de capital for¨¢neo en infraestructuras cr¨ªticas para la soberan¨ªa europea, que iban desde compa?¨ªas sanitarias a empresas de almacenaje de datos o de tecnolog¨ªa de procesos electorales.

El mecanismo respond¨ªa a la creciente preocupaci¨®n de Par¨ªs y Berl¨ªn por el desembarco de Pek¨ªn en varias capitales del Viejo Continente bajo el paraguas de la llamada nueva ruta de la seda, un plan de inversiones exteriores con el que busca ganar influencia en el mundo. Empez¨® en los Balcanes y luego se expandi¨® al este de Europa, pero las alarmas saltaron cuando Italia, un socio fundador de la UE, tendi¨® la alfombra roja al r¨¦gimen de Xi Jinping.

Todo ello lleva al Gobierno espa?ol a extender ese mecanismo dos a?os m¨¢s, hasta 2024. Seg¨²n las mismas fuentes, no obstante, se introducir¨¢n modificaciones a la disposici¨®n para garantizar la seguridad jur¨ªdica del escudo. En concreto, el Ejecutivo ha detectado que la norma no aclaraba si el control de las inversiones tambi¨¦n pod¨ªa ejercerse m¨¢s all¨¢ de las empresas, sobre activos o partes de un negocio que se vendieran de forma individual. Por ello, el Gobierno planea clarificar que tambi¨¦n puede poner la lupa sobre ese tipo de transacciones. Eso evitar¨¢ que una empresa planee comprar otra firma por partes o bien quedarse con la unidad productiva o una divisi¨®n del negocio.

La norma actual considera como sectores estrat¨¦gicos las infraestructuras cr¨ªticas ¨Df¨ªsicas o virtuales¨D, incluyendo energ¨ªa, transporte, agua, sanidad, comunicaciones, medios de comunicaci¨®n, tratamiento o almacenamiento de datos, sector aeroespacial, defensa, procesos electorales o finanzas. Adem¨¢s, se incluyen instalaciones sensibles y terrenos y bienes inmuebles que sean claves para el uso de dichas infraestructuras. Tambi¨¦n engloba tecnolog¨ªas cr¨ªticas y ¨¢reas como la inteligencia artificial (IA), la rob¨®tica, los semiconductores, la ciberseguridad, las tecnolog¨ªas aeroespaciales, de defensa, de almacenamiento de energ¨ªa, cu¨¢ntica y nuclear, as¨ª como las nanotecnolog¨ªas y biotecnolog¨ªas.