El FMI mejora las previsiones de crecimiento mundial y cree que la inflaci¨®n ha tocado techo

La econom¨ªa mundial muestra peque?os s¨ªntomas de mejora. El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha actualizado sus previsiones y aunque el titular de su informe todav¨ªa asusta (La inflaci¨®n toca m¨¢ximos en un contexto de bajo crecimiento), su contenido deja alguna que otra buena noticia. Las subidas de tipos de inter¨¦s de los bancos centrales empiezan a surtir efecto, de modo que la inflaci¨®n ha tocado techo y empieza a ceder. Y, por primera vez en m¨¢s de un a?o, el Fondo se atreve a elevar su previsi¨®n de crecimiento en 2023 para la econom¨ªa mundial, aunque sean solo dos d¨¦cimas, hasta el 2,9%. El director de an¨¢lisis y consejero econ¨®mico del organismo, Pierre-Olivier Gourinchas, se atreve a hablar de ¡°punto de inflexi¨®n¡±.

Tras tres a?os de sobresaltos continuos (la pandemia, la subida de los precios energ¨¦ticos y la guerra de Ucrania, entre otros), a¨²n es muy pronto para cantar victoria. De hecho, el FMI pone el acento en que ese crecimiento previsto para 2023 es m¨¢s d¨¦bil que el 3,4% que estima para el a?o pasado y en que los riesgos a la baja predominan. Pero tras ese mensaje cauto, los economistas del Fondo tambi¨¦n subrayan que las cosas han mejorado desde octubre, cuando publicaron sus anteriores previsiones.

¡°Los riesgos adversos se han moderado desde la publicaci¨®n del informe Perspectivas de la Econom¨ªa Mundial de octubre de 2022. Entre los riesgos al alza, son plausibles un impulso m¨¢s fuerte de la demanda reprimida en numerosas econom¨ªas o una ca¨ªda m¨¢s veloz de la inflaci¨®n¡±, se?ala la actualizaci¨®n publicada ahora.

Gourinchas subraya que ¡°la lucha contra la inflaci¨®n empieza a dar sus frutos, pero los bancos centrales deben proseguir sus esfuerzos¡±. Afirma que la econom¨ªa mundial se ralentizar¨¢ este a?o, antes de repuntar el pr¨®ximo hasta el 3,1%. El crecimiento seguir¨¢ siendo d¨¦bil en t¨¦rminos hist¨®ricos, ya que la lucha contra la inflaci¨®n y la guerra de Ucrania pesan sobre la actividad, pero hay lugar para la esperanza: ¡°A pesar de estos vientos en contra, las perspectivas son menos sombr¨ªas que en nuestras previsiones de octubre, y podr¨ªan representar un punto de inflexi¨®n, con el crecimiento tocando fondo y la inflaci¨®n disminuyendo¡±, indica.

Gana terreno la hip¨®tesis del aterrizaje suave, es decir, que los bancos centrales sean capaces de controlar la inflaci¨®n sin provocar una recesi¨®n. El FMI eleva la previsi¨®n de crecimiento de Estados Unidos 0,4 puntos, hasta el 1,4% y, sobre todo, deja de contemplar como su escenario central una ca¨ªda del producto interior bruto en Alemania y en Italia, como hac¨ªa en octubre. La previsi¨®n alemana mejora 0,4 puntos, hasta el 0,1%, y la italiana, 0,8 puntos, hasta el 0,6%. Aunque el frenazo econ¨®mico parece inevitable, el fantasma de la estanflaci¨®n en la zona euro se difumina gracias a una mayor resistencia a la crisis energ¨¦tica, un invierno suave y un decidido est¨ªmulo fiscal.

El enfermo de Europa pasa a ser el Reino Unido, que sufre una rebaja de 0,9 puntos y para el que el organismo que dirige Kristalina Georgieva prev¨¦ ahora que el PIB caiga un 0,6%. La recesi¨®n acecha al Gobierno de Rishi Sunak.

Sin novedad para Espa?a

El informe no aporta novedades sobre Espa?a, una vez que el Fondo adelant¨® hace dos semanas sus previsiones en su informe anual sobre el pa¨ªs. Esas previsiones, de hecho, se han quedado ya un poco desfasadas, pues el FMI preve¨ªa un crecimiento del 5,2% en 2022, cuando el Instituto Nacional de Estad¨ªstica lo ha cifrado ya en el 5,5%. Para 2023, el Fondo rebaj¨® una d¨¦cima su previsi¨®n de crecimiento para Espa?a, hasta el 1,1%, pero tras el buen dato del cuarto trimestre, el pron¨®stico puede haberse quedado tambi¨¦n algo viejo, aunque nada parece poder evitar un frenazo del crecimiento en pleno a?o electoral.

Las mejoras tambi¨¦n alcanzan a la mayor¨ªa de las econom¨ªas emergentes, con China a la cabeza, para la que se prev¨¦ un crecimiento del 5,2%, nueve d¨¦cimas m¨¢s de lo que el FMI anticipaba en octubre. ¡°La repentina reapertura de China allana el camino para un r¨¢pido repunte de la actividad¡±, razona Gourinchas. India crecer¨¢ a¨²n m¨¢s, un 6,2%.

Las previsiones para 2023 tambi¨¦n mejoran en las dos principales econom¨ªas latinoamericanas: dos d¨¦cimas para Brasil, hasta el 1,2%, y medio punto para M¨¦xico, hasta el 1,7%. ¡°Las condiciones financieras mundiales han mejorado al empezar a remitir las presiones inflacionistas. Esto, unido al debilitamiento del d¨®lar desde su m¨¢ximo de noviembre, ha supuesto un ligero alivio para los pa¨ªses emergentes y en desarrollo¡±, explica el director de an¨¢lisis.

Entre los riesgos a la baja, el Fondo destaca un agravamiento de la covid en China, una posible escalada de la guerra de Ucrania, sorpresas negativas con la inflaci¨®n que obliguen a los bancos centrales a aplicar una pol¨ªtica monetaria m¨¢s restrictiva, un endurecimiento de las condiciones financieras, posibles episodios de inestabilidad en los mercados y la fragmentaci¨®n geopol¨ªtica.

La actualizaci¨®n de las Perspectivas de la Econom¨ªa Mundial publicada ahora no incluye previsiones de inflaci¨®n por pa¨ªses, pero el Fondo calcula que la escalada de los precios ser¨¢ menor en 2023 que en 2022 en el 84% de las econom¨ªas. La inflaci¨®n mundial pasar¨¢ de una media anual del 8,8% el a?o pasado al 6,6% este y el 4,3% el pr¨®ximo, seg¨²n sus previsiones.

La inflaci¨®n persistente es, sin embargo, uno de los riesgos en los que insiste el Fondo. En los casos en que las presiones sobre los precios sigan siendo demasiado elevadas, invita a los bancos centrales a subir los tipos de inter¨¦s reales por encima del tipo neutral (que ni estimula ni lastra la econom¨ªa) y mantenerlos ah¨ª hasta que la inflaci¨®n subyacente siga una clara senda descendente. ¡°Una relajaci¨®n demasiado prematura podr¨ªa anular todos los logros conseguidos hasta ahora¡±, dice Gourinchas.

El economista del Fondo concluye con un mensaje optimista, pero cauto: ¡°Esta vez, las perspectivas econ¨®micas mundiales no han empeorado. Son buenas noticias, pero no suficientes. El camino hacia una recuperaci¨®n plena, con crecimiento sostenible, precios estables y progreso para todos, no ha hecho m¨¢s que empezar¡±.