Grifols cae m¨¢s de un 6% en Bolsa tras la sustituci¨®n de su presidente ejecutivo

Grifols sufre este mi¨¦rcoles un nuevo batacazo en la Bolsa. El valor de la multinacional catalana especializada en hemoderivados, que forma parte del Ibex 35, ha ca¨ªdo un 6,8% en la apertura de la sesi¨®n, despu¨¦s de que, el martes, la compa?¨ªa emitiese un comunicado en el que anunciaba la dimisi¨®n de su presidente ejecutivo, Steven F. Mayer, ¡°por motivos de salud y otros motivos personales¡±, y su relevo con Thomas Glanzmann. Grifols, inmersa desde el inicio de la pandemia en una crisis de cotizaci¨®n por su elevada deuda, hab¨ªa confiado a Mayer la tarea de convencer a los inversores de la solvencia de la compa?¨ªa. Para ello lo hab¨ªa situado al frente de la farmac¨¦utica, con poderes ejecutivos, en lugar del hist¨®rico presidente no ejecutivo, V¨ªctor Grifols, que dio un paso al lado. Esto fue a finales de octubre, y no han pasado ni cinco meses hasta la dimisi¨®n de Mayer, que formaliz¨® una semana despu¨¦s de presentar un plan de ahorro para la compa?¨ªa que incluye 2.300 despidos. Este fue bien recibido por los inversores, pero no ha sido suficiente y este mi¨¦rcoles han vuelto a castigar a la empresa por el relevo en la c¨²pula.

Los problemas para Grifols empezaron justo cuando estall¨® la pandemia. La multinacional, cuya actividad principal es producir productos hemoderivados a partir de la obtenci¨®n de plasma de donantes, especialmente de Estados Unidos, estaba muy acostumbrada a crecer y adquirir nuevos centros en base a un apalancamiento que lograban sostener por su din¨¢mica actividad y su flujo de caja. La llegada de la pandemia, y con ella, de las restricciones de movilidad, redujo en picado esta actividad, y comprometi¨® el funcionamiento de una m¨¢quina muy engrasada, con lo que los inversores empezaron a desconfiar de que Grifols pudiese devolver su deuda en los plazos acordados. Justo antes de la pandemia, el 21 de febrero de 2020, la acci¨®n de Grifols hab¨ªa alcanzado su m¨¢ximo, 34,19 euros. A partir de ah¨ª fue cayendo paulatinamente hasta los 8,12 euros del 24 de octubre de 2022, dej¨¢ndose un 76% de su valor desde su m¨¢ximo.

El presidente no ejecutivo de la compa?¨ªa, V¨ªctor Grifols, dej¨® el cargo en ese momento tras 30 a?os al frente de la empresa familiar, y en lugar de buscar un relevo natural en su hermano, Raimon Grifols, o en su hijo, V¨ªctor Grifols D¨¦u, el consejo de administraci¨®n busc¨® un perfil t¨¦cnico para hacer frente a la crisis, al que adem¨¢s le dar¨ªa poderes ejecutivos. Lo encontr¨® en Steven F. Mayer, que ven¨ªa del fondo Cerberus y era experto en inversi¨®n, y que se incorpor¨® a Grifols despu¨¦s de que la compa?¨ªa comprase Talecris Biotherapeutics, ya que ¨¦l hab¨ªa dirigido el equipo que gestion¨® esta empresa cuando se escindi¨® de Bayer Healthcare. Desde la llegada de Mayer la acci¨®n de Grifols ha ido recuperando valor, subiendo un 76,8%, hasta los 14,36 euros, hasta este martes cuando, despu¨¦s de que cerrara la sesi¨®n del Ibex, Grifols anunci¨® su dimisi¨®n.

Mayer ha sido el encargado de analizar qu¨¦ opciones estaban sobre la mesa para reducir la elevada deuda (que ascend¨ªa a 9.380,9 millones de euros en el tercer trimestre de 2022), y que pod¨ªan pasar por la venta de activos o la ampliaci¨®n de capital (aunque la propia compa?¨ªa admiti¨®, en los resultados del tercer trimestre, que esta opci¨®n no es viable por ahora a causa de la crisis de cotizaci¨®n). Mientras no dan con la soluci¨®n adecuada, Mayer logr¨® sacar adelante un plan de ahorro de hasta 400 millones de euros, presentado la semana pasada, que pasa por despedir a 2.300 empleados, la mayor¨ªa de ellos en Estados Unidos y un centenar en Espa?a. Este fue bien visto por los inversores, pero no ha sido suficiente para compensar el impacto de su dimisi¨®n, una semana m¨¢s tarde. Ser¨¢ tarea ahora de su sustituto, Thomas Glanzmann, recuperar la confianza de los mercados y desplegar este plan de ahorro. Glanzmann, de origen suizo, tiene a sus espaldas una carrera muy ligada a la industria del plasma, con cargos en distintas empresas, y tambi¨¦n conoce el mundo inversor al ser el socio fundador de un fondo de MedTech con sede en San Francisco. Tambi¨¦n conoce muy bien la compa?¨ªa, ya que ha sido consejero de Grifols desde 2006, en 2017 asumi¨® la vicepresidencia del consejo, y en 2020 fue nombrado presidente de la comisi¨®n de sostenibilidad.

Seg¨²n recogen las recomendaciones del Banco Sabadell, los analistas del banco de inversi¨®n Jefferies se mostraron ya el martes preocupados por la salida inesperada de Mayer, ya que las acciones de Grifols que cotizan en el mercado estadounidense Nasdaq (mediante las llamadas ADR, un certificado para que los inversores norteamericanos puedan negociar en acciones de compa?¨ªas de fuera) cayeron hasta un 9%. Las dudas de los analistas versan sobre si la empresa mantendr¨¢ su compromiso con la reestructuraci¨®n de la deuda, ya que aprecian una diferencia entre el comunicado de la semana pasada del plan de ahorro (en el que se mencionaba expl¨ªcitamente la evaluaci¨®n de ¡°alternativas transaccionales para reducir el endeudamiento¡±) y el de este martes sobre la dimisi¨®n de Mayer (en el que no se menciona ninguna transacci¨®n pese a que se se?ala el compromiso de ¡°reducir los niveles de deuda¡± y de que el plan de ahorro seguir¨¢ sin cambios). Precisamente, este banco de inversi¨®n hab¨ªa mejorado sus recomendaciones sobre Grifols cuando lleg¨® Mayer, porque confiaban en su perfil de conocedor sobre el capital riesgo. El pr¨®ximo 28 de febrero Grifols presentar¨¢ los resultados anuales y el banco de inversi¨®n considera que ser¨¢ un momento clave: ¡°Glanzmann tendr¨¢ que convencer a los inversores de que es la persona adecuada para el puesto y de que actuar¨¢ con independencia de la familia¡±, se?alan.

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