La crisis de Credit Suisse provoca un nuevo brote de p¨¢nico en el sistema financiero

La banca vuelve a ser un sector bajo sospecha. La ca¨ªda de dos entidades regionales en Estados Unidos propin¨® la semana pasada un primer golpe a las instituciones financieras de todo el mundo. Los mensajes m¨¢s tranquilizadores repet¨ªan entonces que se trataba de un caso especialmente flagrante de mala gesti¨®n, y que no hab¨ªa riesgo de contagio. Ahora, las r¨¦plicas vienen del coraz¨®n de Europa, del maltrecho Credit Suisse. Su primer accionista, el banco saud¨ª SNB, ha dicho que no aportar¨¢ m¨¢s capital en caso de que lo necesite.

Sin ese paraca¨ªdas, el banco est¨¢ condenado a sobrevolar el p¨¢nico financiero con sus propias alas, m¨¢s cortas y fr¨¢giles que nunca tras a?os de esc¨¢ndalos, multas y malas decisiones que han lastrado su cotizaci¨®n hasta convertirlo en una sombra de lo que fue. Los inversores hacen este mi¨¦rcoles sangre de esa debilidad: su capitalizaci¨®n ronda los 7.000 millones de euros despu¨¦s de que sus acciones cayeran un 24% al cierre de la sesi¨®n. Ante la inquietud por la salud del banco, el banco central suizo y el supervisor del mercado han remitido a ¨²ltima hora de este mi¨¦rcoles un comunicado conjunto en el que aseguran que proporcionar¨¢n liquidez a la entidad ¡°si fuera necesario¡±, un salvavidas que busca restaurar la calma.

Adem¨¢s, ambos organismos insisten en que ¡°no hay indicios de un riesgo directo de contagio para las instituciones suizas por las actuales turbulencias en el mercado bancario estadounidense¡±. En el texto, recuerdan que la regulaci¨®n suiza exige a los bancos amplios colchones de capital y liquidez, especialmente a los grandes, para absorber perturbaciones inesperadas, y confirman que Credit Suisse ¡°cumple con los requisitos¡±.

Los inversores tambi¨¦n huyen tanto del franco suizo como de todo lo que huela a cajeros y sucursales: los franceses Soci¨¦t¨¦ G¨¦n¨¦rale y BNP Paribas, y el espa?ol Sabadell superaron el 10% de descenso; los alemanes Commerzbank y Deutsche Bank el 9%, y los estadounidenses JPMorgan, Citigroup y Wells Fargo se desplomaron en torno al 5% en un mi¨¦rcoles negro para toda la banca a uno y otro lado del Atl¨¢ntico. El principal ¨ªndice espa?ol, el Ibex 35, se dej¨® un 4,37%, su mayor ca¨ªda en 16 meses.

El momento para la apertura de un nuevo frente de crisis no pod¨ªa ser m¨¢s inoportuno. Las autoridades de Estados Unidos tratan de estabilizar el sistema financiero tras garantizar los dep¨®sitos de los clientes del Silicon Valley Bank y el Signature Bank, sin importar cu¨¢nto tuvieran, obviando el l¨ªmite de 250.000 d¨®lares asegurados (unos 236.000 euros) porque cualquier otra cosa habr¨ªa alentado el contagio. Un pu?ado de bancos regionales estadounidenses siguen bajo presi¨®n y no se descarta que la bola de nieve se lleve por delante nuevas v¨ªctimas. Las palabras del presidente estadounidense, Joe Biden, asegurando que nadie perder¨¢ sus ahorros, no han servido para frenar por completo un c¨ªrculo vicioso, el del miedo y la desconfianza, dif¨ªcil de detener una vez se pone en marcha.

La volatilidad sigue para el First Republic Bank, el PacWest Bancorp y algunos otros. El viernes parec¨ªa que su ca¨ªda era inminente; el lunes, rebotaron como si todo hubiera sido una pesadilla pasajera, y el martes regresaban a los n¨²meros rojos. Las perspectivas, en cualquier caso, no parecen positivas. El diario Financial Times se?ala que bancos grandes como JPMorgan y Citigroup est¨¢n recibiendo un aut¨¦ntico aluvi¨®n de dep¨®sitos procedentes de bancos medianos y peque?os. Malas noticias para los que daban por sentado que el cortafuegos desplegado por la Reserva Federal, el Departamento del Tesoro y los reguladores acabar¨ªa de un plumazo con los problemas.

Aunque el Ejecutivo de Biden parece dispuesto a utilizar todas sus armas para proteger los dep¨®sitos, los clientes m¨¢s prudentes trasladan su dinero a los llamados too big to fail ¡ªdemasiado grandes para caer¡ª, es decir, aquellos con una importancia sist¨¦mica tal que ser¨ªa impensable que no fueran rescatados en caso de turbulencias. ?Resistir¨¢n esa huida de fondos los de menor dimensi¨®n? ?Habr¨¢ nuevos requisitos regulatorios que reduzcan el flujo de cr¨¦dito en circulaci¨®n? Los analistas de Pimco no son optimistas sobre los efectos colaterales por venir. ¡°Estos acontecimientos pueden muy bien conducir a una recesi¨®n¡±, advert¨ªan este mi¨¦rcoles. El precio del barril de petr¨®leo brent recog¨ªa esos temores renovados con ca¨ªdas del 5%, y el d¨®lar, tradicional valor refugio, se fortalec¨ªa cerca de un 2% frente al euro.

La gravedad del asunto ha llegado hasta Lanzarote, donde el presidente espa?ol, Pedro S¨¢nchez, ha comparecido junto a su hom¨®logo portugu¨¦s, Ant¨®nio Costa. En declaraciones a los medios, ha tratado de romper cualquier paralelismo con los acontecimientos de 2008 que dieron lugar a la Gran Recesi¨®n, ahora que vuelven a resonar las comparaciones con el cataclismo de Lehman Brothers. Primero resalt¨® que Europa tiene un sistema de supervisi¨®n reforzado que no ten¨ªa en aquellos tiempos, y luego destac¨® que tanto los bancos europeos como especialmente los espa?oles cuentan con ratios de liquidez y solvencia superiores a la media. Eso no quiere decir, explic¨®, que haya que dejarse llevar por la autocomplacencia. ¡°Creo que hay trasladar un mensaje de tranquilidad, pero tambi¨¦n de prudencia y de seguimiento de cerca de estas tensiones financieras¡±.

El nuevo apestado, Credit Suisse, acumula en apenas tres a?os un historial de desprop¨®sitos tan largo como penoso de enumerar. Fue la entidad m¨¢s damnificada por el caso Archegos, con una p¨¦rdida estimada de 5.300 millones de d¨®lares, tras hacer gala de un deficiente control de riesgos al prestar cantidades desorbitadas a una firma de inversi¨®n que lo perdi¨® todo. Tidjane Thiam dimiti¨® de su puesto de consejero delegado en 2020 por estar implicado en un caso de espionaje, y el portugu¨¦s Ant¨®nio Horta-Os¨®rio dej¨® la presidencia de la entidad en enero de 2021 despu¨¦s de que una investigaci¨®n determinara que infringi¨® las restricciones pand¨¦micas. Fue multado por Bruselas por formar un cartel en el mercado de divisas con otros bancos, y por la SEC estadounidense despu¨¦s de que sus empleados, como los de otros bancos, utilizaran WhatsApp para asuntos de negocios, prohibido por no ser rastreable luego. Y una filtraci¨®n a gran escala desvel¨® que ten¨ªa como clientes a personalidades ligadas a dictaduras, pol¨ªticos corruptos y miembros del crimen organizado. Este mismo martes reconoci¨® en su informe anual de 2022 haber detectado una ¡°debilidad material¡± en el control interno de su informaci¨®n financiera.

En octubre, sus seguros de impago ya se dispararon por las dudas sobre su solvencia, entre anuncios de reestructuraci¨®n, despidos, salidas de fondos y una ampliaci¨®n de capital de 2.220 millones para captar recursos. Sus directivos se pasaron todo un fin de semana llamando a inversores para calmar los ¨¢nimos. Pero la cosa no ha hecho m¨¢s que empeorar con cada resultado que presentan: perdi¨® 7.381 millones en 2022.

Una de las pocas buenas noticias en ese pozo sin fondo que el banco ha ido cavando por dem¨¦ritos propios pareci¨® llegar a finales de octubre, cuando el Saudi National Bank entr¨® en su capital comprando el 9,8% de las acciones. Dinero nuevo para poner algo de orden en el caos. Ahora, la entidad saud¨ª dice que no seguir¨¢ aumentando su posici¨®n, lo que deja al Credit Suisse m¨¢s desprotegido y ha vuelto a disparar sus seguros de impago, a la espera de ver si el Banco Nacional de Suiza env¨ªa alg¨²n mensaje p¨²blico de apoyo, como le han pedido desde la entidad, seg¨²n el Financial Times.

Con todos esos precedentes, no puede decirse que su precaria situaci¨®n sea una sorpresa. As¨ª lo explica el economista de Arcano Leopoldo Torralba. ¡°Igual que pas¨® con el Silicon Valley Bank (SVB), Credit Suisse es otro ejemplo de banco gestionado de manera nefasta. En el pasado tom¨® decisiones de riesgo horribles, y no tiene nada que ver con el perfil medio de la banca europea, igual que el SVB no tiene nada que ver con el banco americano medio¡±.

El mercado, sin embargo, no est¨¢ discriminando. La banca es un sector profundamente interconectado donde la confianza es fundamental. Por eso, este mi¨¦rcoles las ca¨ªdas se retroalimentaban en todas las entidades europeas y norteamericanas, sin importar tama?o, perfil de riesgo ni su mayor o menor solvencia. ¡°Seguimos creyendo normal que esto genere incertidumbre por el recuerdo de la Gran Recesi¨®n y porque la subida de tipos no se sabe a qui¨¦n m¨¢s le puede afectar, pero no creemos que se trate de algo sist¨¦mico¡±, apunta Torralba.

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