Las emisiones de deuda en los pa¨ªses de la OCDE volver¨¢n a crecer un 6% por los costes de la guerra de Ucrania

La bola de nieve vuelve a engordar. Tras el excepcional endeudamiento que provoc¨® la pandemia en 2020, los pa¨ªses de la Organizaci¨®n para la Cooperaci¨®n y el Desarrollo Econ¨®mico (OCDE) hab¨ªan ido reduciendo su pasivo los dos a?os siguientes. Sin embargo, la guerra de Ucrania sigue pasando factura a las econom¨ªas de ese club, que prev¨¦ que las necesidades de endeudamiento de sus miembros crecer¨¢n un 6%. La organizaci¨®n con sede en Par¨ªs advierte, adem¨¢s, de que en los pr¨®ximos tres a?os vencer¨¢ la mitad de toda la deuda, unos 23 billones de d¨®lares (21,3 billones de euros), en un entorno de subidas de tipos de inter¨¦s. Por ello, la OCDE urge a los ejecutivos a desplegar ¡°marcos institucionales cre¨ªbles¡± para gestionar esa deuda.

La pandemia mand¨® a hibernar a las principales econom¨ªas del planeta. Los gobiernos respondieron tendiendo una malla protectora que supuso pedir a los mercados 15,4 billones de d¨®lares (14,3 billones de euros). Pero entonces la r¨¦plica a la crisis fue un¨ªsona: los bancos centrales bajaron los tipos de inter¨¦s a tasas negativas e inundaron el mercado de liquidez. Y eso brind¨® financiaci¨®n barata para salvaguardar a empresas y trabajadoras. Como consecuencia, el endeudamiento mundial alcanz¨® un r¨¦cord. Seg¨²n el Banco Mundial, lleg¨® la deuda p¨²blica lleg¨® a ser de casi el 100% del PIB. En el caso de los pa¨ªses de la OCDE, escal¨® hasta el 88%.

Los gobiernos pudieron ir soltando lastre a medida que sus econom¨ªas iban reabri¨¦ndose. Los fiscos nacionales redujeron la deuda en 2021 y 2022, hasta situarla en el 83% del PIB. Esa din¨¢mica no va a seguir este a?o. El club de los pa¨ªses m¨¢s ricos augura que estos acudir¨¢n a los mercados para obtener 12,9 billones de d¨®lares (12 billones de euros), un 6% m¨¢s. ¡°Esta subida est¨¢ mayoritariamente ce?ida a los pa¨ªses que han recibido un mayor impacto de la guerra de Rusia contra Ucrania¡±, apunta el informe publicado este lunes por la OCDE. El crecimiento econ¨®mico previsto para esos pa¨ªses permitir¨¢ que el nivel de endeudamiento siga todav¨ªa estable, en el 83%, pero casi 10 puntos por encima del que ten¨ªan antes de la pandemia.

Si un nivel de deuda es bajo o alto depende de varios factores. ¡°Toma dos pa¨ªses con el mismo nivel de sobreendeudamiento, pero con dos diferentes tipos de gobierno o con deuda denominada en diferentes divisas. Una de esas deudas podr¨ªa ser segura, mientras que la otra podr¨ªa no serlo¡±, escrib¨ªa recientemente el ex economista jefe del Fondo Monetario Internacional Olivier Blanchard. La OCDE, sin embargo, advierte de que el entorno es ahora muy diferente al de 2020. Los bancos centrales no solo est¨¢n subiendo tipos, sino que tambi¨¦n est¨¢n dejando de comprar deuda. Y el inter¨¦s medio de la deuda soberana en los pa¨ªses de este club ha pasado del 1,4% de 2021 al 3,3% en 2022.

La cuesti¨®n es, pues, cu¨¢nta de la deuda en manos de los pa¨ªses est¨¢ a punto de vencer y, por lo tanto, deber¨¢ renovarse con una rentabilidad m¨¢s elevada. Y la respuesta de la OCDE es que m¨¢s de la mitad lo har¨¢ en los pr¨®ximos tres a?os. Esto es, 23 billones de d¨®lares (21,3 billones de euros). ¡°Como resultado, los pa¨ªses afrontan un riesgo elevado de refinanciaci¨®n, y muchos gastar¨¢n una proporci¨®n m¨¢s elevada de sus presupuestos al servicio de la deuda y pueden sufrir mayores restricciones fiscales en los pr¨®ximos a?os¡±, apunta el organismo.

Sigue toda la informaci¨®n de Econom¨ªa y Negocios en Facebook y Twitter, o en nuestra newsletter semanal