El FMI reclama a Estados Unidos que busque una soluci¨®n definitiva al techo de deuda

La historia se repite. El Tesoro de Estados Unidos ha alcanzado el l¨ªmite de deuda autorizada y los partidos negocian contra reloj una soluci¨®n. La incertidumbre y el fantasma de un posible impago genera inestabilidad en el mercado y lastra la econom¨ªa. El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha pedido este viernes en Washington una soluci¨®n inmediata al problema acuciante, pero tambi¨¦n un remedio permanente para que la crisis de la deuda no se repita de forma recurrente.

Tras reunirse con la secretaria del tesoro, Janet Yellen, y con el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, ha insistido en la necesidad de encontrar una soluci¨®n en la rueda de prensa en la que ha presentado las conclusiones sobre su an¨¢lisis anual de la econom¨ªa estadounidense.

¡°Llegar a un buen resultado es primordial desde una perspectiva global. Pensamos en la deuda del Tesoro estadounidense como un ancla para el sistema financiero mundial. Y esta ancla necesita mantenerse s¨®lida. As¨ª que en un momento de incertidumbre significativa, no a?adamos una herida autoinfligida a las que ya sufre la econom¨ªa mundial. Hay algunas noticias alentadoras de que las discusiones est¨¢n avanzando. Pero el mundo est¨¢ observando y el mundo est¨¢ diciendo: ¡®Vale, vamos a cerrar esto. Y, por favor, ?pueden plantear una forma diferente de abordar esta cuesti¨®n?¡±, ha se?alado Georgieva.

Seg¨²n el Fondo, las tensiones sobre el techo de la deuda federal podr¨ªan crear un riesgo sist¨¦mico adicional, totalmente evitable, tanto para la econom¨ªa estadounidense como para la mundial, en un momento en el que ya existen tensiones visibles. Para evitar exacerbar los riesgos a la baja, el Congreso deber¨ªa elevar o suspender inmediatamente el techo de la deuda, permitiendo que las negociaciones sobre el presupuesto para el a?o fiscal 2024 comiencen en serio, dice el organismo.

¡°Adem¨¢s, deber¨ªa encontrarse una soluci¨®n m¨¢s permanente a este enfrentamiento recurrente mediante cambios institucionales que garanticen que, una vez aprobados los cr¨¦ditos, se proporcione autom¨¢ticamente el espacio correspondiente en el techo de la deuda para financiar ese gasto¡±, indica el FMI en su comunicado de conclusiones.

Inflaci¨®n persistente

El FMI ha elevado una d¨¦cima la previsi¨®n de crecimiento de Estados Unidos para este a?o, hasta el 1,7% y rebajado una d¨¦cima la del pr¨®ximo, al 1%, frente a las previsiones de abril. Sus expertos destacan que la econom¨ªa ha demostrado su resistencia frente al significativo endurecimiento de la pol¨ªtica fiscal y monetaria que tuvo lugar en 2022 y ha evitado la recesi¨®n hasta el momento. La demanda de los consumidores ha resistido especialmente bien, impulsada inicialmente por la retracci¨®n del ahorro embalsado y, m¨¢s recientemente, por el s¨®lido crecimiento de la renta real disponible gracias a la creaci¨®n de empleo y las subidas de sueldos.

La cruz de la moneda es que la inflaci¨®n se resiste a ceder y se mantendr¨¢ ¡°sustancialmente por encima¡± del objetivo del 2% este a?o y el pr¨®ximo, estima el FMI. ¡°Para que la inflaci¨®n vuelva a situarse firmemente en el objetivo ser¨¢ necesario un per¨ªodo prolongado de pol¨ªtica monetaria restrictiva, en el que el tipo de los fondos federales se mantendr¨ªa en el 5,25%-5,5% hasta finales de 2024¡å, asegura. Son tipos de inter¨¦s m¨¢s altos durante m¨¢s tiempo de lo que el mercado espera hoy por hoy.

El Fondo advierte de que es posible que la amplia y r¨¢pida subida de los tipos de inter¨¦s que ya se ha puesto en marcha no sea suficiente para devolver r¨¢pidamente la inflaci¨®n al objetivo. ¡°Con una gran parte de la deuda de los hogares y las empresas contra¨ªda a plazos relativamente largos y a tipos fijos, el consumo de los hogares y la inversi¨®n de las empresas han demostrado ser menos sensibles a los intereses que en anteriores ciclos de endurecimiento¡±, explica el FMI.

Riesgo de recesi¨®n

Esto crea un riesgo relevante de que la Reserva Federal tenga que subir el tipo de inter¨¦s oficial mucho m¨¢s de lo que se espera actualmente para devolver la inflaci¨®n al 2%. El FMI cree que es posible alguna sorpresa de crecimiento mayor de lo esperado a corto plazo, pero con contraindicaciones: ¡°Esto solo significar¨ªa que la econom¨ªa se ralentizar¨ªa m¨¢s bruscamente en una fase posterior (posiblemente en 2024), creando una recesi¨®n a medida que se afiance una pol¨ªtica monetaria m¨¢s restrictiva. La combinaci¨®n de unos tipos de inter¨¦s m¨¢s altos en Estados Unidos, un d¨®lar m¨¢s fuerte y una desaceleraci¨®n m¨¢s brusca de la actividad estadounidense tendr¨ªa importantes repercusiones negativas en el resto del mundo¡±, asegura.

Adem¨¢s, una subida m¨¢s agresiva de los tipos de inter¨¦s podr¨ªa revelar problemas m¨¢s graves y sist¨¦micos que los observados hasta la fecha en los balances de bancos, entidades no bancarias o empresas, seg¨²n el organismo, que cree que el consiguiente ¡°endurecimiento de las condiciones financieras podr¨ªa desencadenar un aumento de las quiebras, empeorar la calidad del cr¨¦dito y aumentar la tensi¨®n en aquellas entidades con elevados niveles de apalancamiento y grandes necesidades brutas de financiaci¨®n a corto plazo¡±.

Ajuste fiscal

El FMI advierte de que Estados Unidos necesita un ajuste fiscal para que su deuda sea sostenible, de nada menos que de 5 puntos del PIB. El FMI cree que ser¨¢ imposible un ajuste as¨ª si se quiere dejar al margen de subidas de impuestos a las familias que ganan menos de 400.000 d¨®lares al a?o y no se introducen cambios en la seguridad social y Medicare.

Hay recetas para reducir el d¨¦ficit por la v¨ªa de la recaudaci¨®n y el Fondo deja un amplio men¨² de propuestas. ¡°Los ingresos podr¨ªan incrementarse mediante un impuesto federal sobre el consumo de amplia base, un impuesto sobre el carbono, una mayor tributaci¨®n de las empresas y las personas con rentas elevadas, la reducci¨®n de los gastos fiscales mal orientados (como los relativos a la asistencia sanitaria proporcionada por el empleador, la venta de la residencia principal, los intereses hipotecarios y los impuestos estatales y locales), el cierre de las lagunas fiscales, la reducci¨®n del umbral m¨ªnimo para el impuesto sobre el patrimonio y una mayor mejora de la administraci¨®n de los ingresos¡±, indica en sus conclusiones.

Y tambi¨¦n hay propuestas sobre Seguridad Social y atenci¨®n sanitaria: las prestaciones de la Seguridad Social podr¨ªan indexarse a medidas de inflaci¨®n algo m¨¢s moderadas que el IPC general como el IPC encadenado, podr¨ªa elevarse el l¨ªmite m¨¢ximo de ingresos para las cotizaciones a la Seguridad Social, y los aumentos de la edad de jubilaci¨®n podr¨ªan acelerarse. Los costes sanitarios podr¨ªan reducirse mediante un mayor reparto de los costes con los beneficiarios y cambios en los mecanismos de remuneraci¨®n de los proveedores de asistencia sanitaria.

Por ¨²ltimo, el FMI anima a Estados Unidos hacer m¨¢s esfuerzos en la lucha contra el cambio clim¨¢tico y critica la pol¨ªtica econ¨®mica proteccionista que est¨¢ llevando a cabo con sus ayudas: ¡°La Ley de Reducci¨®n de la Inflaci¨®n, la Ley CHIPS y la Ley Build America, Buy America tienen disposiciones expl¨ªcitamente dise?adas para favorecer los bienes y servicios producidos en Estados Unidos o en Norteam¨¦rica. Aunque estas medidas pretenden aumentar la seguridad y la resistencia de las cadenas de suministro, estas disposiciones proteccionistas distorsionan el comercio y la inversi¨®n y corren el riesgo de crear una pendiente resbaladiza que fragmente las cadenas de suministro mundiales y desencadene medidas de represalia por parte de los socios comerciales¡±, dice el Fondo.

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