La nueva c¨²pula de Cellnex se propone un crecimiento org¨¢nico y la reducci¨®n de deuda

Tob¨ªas Mart¨ªnez, hasta hoy consejero delegado de Cellnex, cog¨ªa cada a?o entre 150 y 200 aviones. Dorm¨ªa muchos d¨ªas fuera de casa y trataba de llevar la empresa de la forma m¨¢s presencial y personal posible. ¡°Era una vida dura¡±, ha dicho este jueves en la rueda de prensa previa a la Junta de Accionistas de la compa?¨ªa que cotiza en el Ibex 35. Pero el sacrificio, asegura, ha valido la pena. Mart¨ªnez se ha despedido de los accionistas tras ocho a?os como primer ejecutivo al frente de una empresa que ha crecido hasta situarse como el principal operador de infraestructuras de telecomunicaciones en Europa. La Junta tambi¨¦n ha ratificado los cambios propuestos por el Consejo de Administraci¨®n, que tras meses de tensiones termin¨® por nombrar por unanimidad a Marco Patuano como nuevo consejero delegado. Cellnex abre as¨ª una etapa que, marcada por el entorno econ¨®mico actual, estar¨¢ centrada en el crecimiento org¨¢nico, la reducci¨®n de deuda y el fin de la larga etapa de expansi¨®n y adquisiciones que le han dado a la empresa su tama?o actual: ha pasado de operar 7.000 emplazamientos y torres de telecomunicaciones solo en Espa?a, a m¨¢s de 135.000 en 12 pa¨ªses.

Cuando Mart¨ªnez anunci¨®, el pasado mes de enero, que dejar¨ªa su puesto el 3 de junio, explic¨® que su decisi¨®n se deb¨ªa a la necesidad de la compa?¨ªa de adaptarse al nuevo entorno econ¨®mico. El fin de los tipos de inter¨¦s bajos o negativos, y la subida acelerada de los tipos para luchar contra la inflaci¨®n, oblig¨® a una empresa como Cellnex a cambiar su estrategia. La compa?¨ªa, fundada en 2014 en el seno de Abertis, que al a?o siguiente sali¨® a Bolsa, hab¨ªa basado su expansi¨®n en adquisiciones que soportaba con apalancamiento. Entonces el entorno, con los tipos de inter¨¦s bajos, lo incentivaba, y la empresa pod¨ªa continuar con su crecimiento inorg¨¢nico ¡ªen todo este tiempo ha gastado 35.000 millones en compras¡ª aunque eso significase registrar p¨¦rdidas, sin temor a los mercados, que apreciaban esta estrategia. Pero la pandemia, la crisis energ¨¦tica y de suministros, y la guerra de Ucrania cambiaron el escenario, y Mart¨ªnez consider¨® que era necesario pasar el testigo a un nuevo consejero delegado para afrontar esta nueva etapa centrada en el crecimiento org¨¢nico y el desapalancamiento. ¡°La palabra clave es adaptaci¨®n, el contexto es diferente para todos, y las compa?¨ªas tenemos que adaptarnos. Afortunadamente, esto coincide con un momento en el que no hay oportunidades encima de la mesa para seguir creciendo mediante operaciones¡±, ha explicado Mart¨ªnez.

La decisi¨®n de dejar el cargo no fue repentina ¡ª¡±fue un proceso, llega un momento en que ves que las necesidades de la compa?¨ªa son diferentes, el proyecto est¨¢ por encima de todo, y vi que cuando antes se hiciese el relevo, ser¨ªa mejor para todos¡±, ha explicado¡ª y la intenci¨®n era que la transici¨®n para elegir un nuevo consejero delegado fuese ordenada y serena. Ha sido todo lo contrario: el retraso en el fichaje de un nuevo primer ejecutivo llev¨® al fondo TCI, liderado por el inversor Chris Hohn, a ampliar su participaci¨®n en el accionariado hasta situarse como el primer accionista. Desde esta posici¨®n, TCI forz¨® el relevo del presidente del Consejo, Bertrand Kan, que m¨¢s tarde dej¨® tambi¨¦n su puesto en el Consejo junto con otro consejero. Fue nombrada presidenta Anne Bouverot, que era consejera independiente de Cellnex, hab¨ªa sido directora general de la GSMA y hab¨ªa ostentado varios cargos en Orange. La nueva composici¨®n del Consejo permiti¨® desbloquear el fichaje de un consejero delegado, y se escogi¨® a Marco Patuano, que procede de la operadora de telefon¨ªa italiana TIM y hab¨ªa sido presidente de Cellnex.

Tras meses de tensiones en el Consejo y esta revoluci¨®n, Cellnex puede dar por cerrada esta etapa, despu¨¦s de que la Junta de Accionistas Ordinaria haya ratificado el nombramiento de Patuano. La Junta, celebrada en Madrid, tambi¨¦n ha aprobado las cuentas del a?o pasado y ha aprobado la ampliaci¨®n del Consejo de Administraci¨®n de 11 a 13 miembros. El Consejo estar¨¢ formado por nueve consejero independientes, tres consejeros dominicales (uno de TCI, otro de Edizione y otro de GIC, los tres accionistas de referencia¡ª y un consejero ejecutivo. Tambi¨¦n se ha aprobado continuar con la actual pol¨ªtica de remuneraci¨®n al accionista, incrementando el dividendo un 10% para los ejercicios de 2023 y 2024, aunque la presidenta ha abierto la puerta a aumentar el dividendo o recomprar acciones en el futuro.

La nueva etapa est¨¢ marcada por dos grandes retos: reducir la deuda para obtener la calificaci¨®n de grado de inversi¨®n por parte de Standard & Poor¡¯s en 2024, y llegar a una generaci¨®n de cash flow libre positivo tambi¨¦n el a?o que viene. ¡°Un s¨®lido balance tambi¨¦n garantizar¨¢ que estemos preparados para las futuras oleadas de crecimiento en el sector¡±, ha dicho Bouverot a los accionistas, que ha explicado que una de las opciones que est¨¢n sobre la mesa es dar entrada a participaciones minoritarias en algunos de los negocios. El ejercicio de 2022 cerr¨® con una deuda de 16.900 millones de euros. Los ingresos de ese a?o fueron de 3.499 millones (un 38% m¨¢s que el a?o anterior), y el resultado neto fue de 297 millones de p¨¦rdidas.

Mart¨ªnez asegura no arrepentirse de ninguna de las operaciones que ha pilotado. ¡°Siempre te queda algo por hacer en la vida, pero estamos convencidos de que cuando no hemos podido hacer un proyecto ha sido porque no se han dado las condiciones para desarrollarlo¡±, ha explicado, y ha a?adido: ¡°Creo que hemos sido capaces de innovar tambi¨¦n en la apuesta de valor, y entender que el mercado europeo no exactamente igual que el de otros pa¨ªses. Hemos conseguido ejecutar el 90% de los proyectos analizados, esto es lo que m¨¢s me ha enriquecido¡±. El hasta ahora consejero delegado ha asegurado que Cellnex es una compa?¨ªa de largo plazo, lo que se traduce en la revalorizaci¨®n en Bolsa (la acci¨®n se sit¨²a sobre los 37 euros, un 127% m¨¢s que hace cinco a?os). ¡°Acertamos en el momento de crear Cellnex, que fue cuando los operadores empezaron a compartir entre ellos infraestructuras, ya que la cobertura hab¨ªa dejado de ser una ventaja competitiva entre los operadores. Cellnex, al ser un operador de infraestructuras neutral, puede monetizar estos equipamientos sin ning¨²n potencial conflicto de inter¨¦s, y eso nos convierte en un socio industrial a largo plazo para los operadores¡±, ha detallado Mart¨ªnez.

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