A Cellnex le urge encontrar un nuevo jefe

En Cellnex todo es a lo grande. Lo fue su salida a Bolsa en 2015, cuando la entonces filial de Abertis decidi¨® volar sola; lo ha sido su gran expansi¨®n tras realizar compras por valor de 35.000 millones de euros y situarse como el primer operador de infraestructuras neutras de Europa ¡ªla compa?¨ªa tiene ahora una capitalizaci¨®n burs¨¢til de 24.610 millones¡ª; y tambi¨¦n est¨¢ siendo a lo grande el cambio de etapa en el que est¨¢ inmerso. En pocos d¨ªas ha habido una revoluci¨®n tanto en el accionariado como en el consejo de administraci¨®n. Primero el pasado jueves, con la irrupci¨®n del inversor Chris Hohn (que controla el fondo TCI) como accionista mayoritario al pedir por carta la destituci¨®n del presidente, Bertrand Kan, y de dos consejeros. Y luego el lunes, con la decisi¨®n del consejo de relevar a Kan y poner en su lugar a Anne Bouverot. El objetivo es ¨²nico: desencallar el nombramiento del nuevo consejero delegado, que tendr¨¢ que pilotar el nuevo ciclo de la compa?¨ªa, marcado por los tipos de inter¨¦s altos y la necesidad de frenar las compras y buscar la rentabilidad.

Para este nuevo ciclo hace falta un nuevo consejero delegado, tal como expres¨® Tob¨ªas Mart¨ªnez, quien a¨²n ostenta el cargo despu¨¦s de que en enero anunciase que lo dejar¨ªa el 3 de junio. Y este nombramiento lleva m¨¢s de dos meses bloqueado. La revoluci¨®n en el consejo llega en plena batalla para elegir al relevo, y este martes la tensi¨®n ha ido a m¨¢s: tras conseguir apartar a Kan de la presidencia, Hohn, que mediante su fondo The Children¡¯s Investment Fund (TCI) elev¨® su participaci¨®n del 7,08% al 9,03% y se convirti¨® en accionista mayoritario, ha pedido que Kan deje tambi¨¦n su puesto como consejero independiente.

¡°Es muy poco habitual que un expresidente del consejo de administraci¨®n permanezca como consejero, una vez que se le ha pedido que se marche¡±, ha declarado Jonathan Amouyal, socio de TCI, a Bloomberg. La tensi¨®n se explica por el hecho de que Kan y tres vocales estaban bloqueando el nombramiento del nuevo consejero delegado, que seg¨²n fuentes del mercado ser¨ªa Marco Patuano, ex consejero delegado de Telecom Italia y de Edizione ¡ªel holding de la familia Benetton que hasta la semana pasada era accionista mayoritario de Cellnex¡ª. Tambi¨¦n fue antiguo presidente del consejo de Cellnex. Amouyal ha pedido que la empresa se centre ¡°urgentemente¡± en el nombramiento del consejero delegado: ¡°El consejo de administraci¨®n necesita actuar de forma conjunta. Se necesita un consejero delegado urgentemente¡±.

El relevo en la presidencia abre la posibilidad de desbloquearlo. Bouverot ya dijo el lunes, tras ser nombrada presidenta no ejecutiva, que ese era el objetivo: ¡°Como se anunci¨® en noviembre, la compa?¨ªa se encuentra en el inicio de un nuevo cap¨ªtulo, centrado en el crecimiento org¨¢nico y el fortalecimiento de su balance. El consejo de administraci¨®n apoya totalmente esta estrategia y est¨¢ de acuerdo en que encontrar al sucesor adecuado de Tob¨ªas Mart¨ªnez, que ha anunciado que dejar¨¢ el cargo de consejero delegado en junio, es una prioridad clave¡±, dijo en un comunicado. Bouverot ha tenido cargos en Orange y fue la directora general de la GSMA, la patronal de la industria de m¨®viles que organiza el Mobile World Congress.

Pese a lo fren¨¦tico de la situaci¨®n, estos cambios no han asustado a los inversores. M¨¢s bien al contrario: el viernes, Cellnex fue la ¨²nica empresa cotizada en el Ibex 35 que sub¨ªa, aupada por la carta de Hohn y las perspectivas que esta daba de acelerar el nombramiento de un nuevo consejero delegado. Y este martes, despu¨¦s de que tras el cierre del d¨ªa anterior se anunciara el relevo en la presidencia, la cotizaci¨®n de la compa?¨ªa tambi¨¦n ha subido un 1,6% (por encima del Ibex, que lo ha hecho un 0,41%). De hecho, la acci¨®n arrastra unos meses de cierta volatilidad: desde que Mart¨ªnez anunciase su dimisi¨®n, la acci¨®n ha subido un 10,8% ¡ªun incremento que se deb¨ªa en parte a los rumores, no confirmados por la empresa, de una posible opa por parte de American Tower (AMT) y Brookfield¡ª.

Lograr la rentabilidad

La decisi¨®n de Mart¨ªnez, que ha dirigido la empresa desde sus inicios y lo ha hecho bajo distintos presidentes del consejo, ven¨ªa motivada por el cambio de ciclo econ¨®mico y por el impacto que este tiene sobre compa?¨ªa. Cellnex ha basado su trayectoria en crecer r¨¢pidamente mediante adquisiciones de empresas y de torres de telecomunicaciones en los principales pa¨ªses europeos. Fruto de esta estrategia, su deuda ha ido subiendo, y se situaba, al cierre de 2022, en los 16.900 millones de euros. Pese a que este apalancamiento est¨¢ protegido en tres cuartas partes por contratos a tipo fijo, una situaci¨®n de tipos de inter¨¦s altos como la actual obliga a cambiar de estrategia: terminar con la pol¨ªtica de compras y lograr la m¨¢xima rentabilidad del per¨ªmetro actual de la compa?¨ªa.

Ahora los analistas conf¨ªan en que los cambios den estabilidad a la empresa, y recomiendan comprar. ¡°Son buenas noticias para Cellnex, ya que permitir¨¢ el nombramiento de un nuevo consejero delegado¡±, se?ala Bankinter, que apunta a Patuano como principal candidato. Los analistas de Renta 4 creen que esto permitir¨¢ volver a la calma ¡ª¡±veremos si este nombramiento sirve para relajar las tensiones en el seno del consejo de administraci¨®n¡±, dicen en una nota¡ª. Y el equipo del Banco Sabadell destaca el compromiso de Bouverot con la nueva etapa de fortalecimiento del balance: ¡°Con este cambio en el consejo, por ahora se cumple con una de las peticiones de TCI en su carta. Est¨¢ por ver si en los pr¨®ximos d¨ªas conoceremos alg¨²n cambio adicional en la direcci¨®n de las peticiones de TCI o si simplemente con este cambio se agiliza la sustituci¨®n del consejero delegado de la compa?¨ªa¡±.

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