La Reserva Federal vuelve a subir tipos un cuarto de punto y los sit¨²a en el m¨¢ximo nivel en dos d¨¦cadas

Tras la pausa de junio, la primera en m¨¢s de un a?o, la Reserva Federal (Fed, banco central de EE UU) ha reanudado las subidas de tipos de inter¨¦s, con un incremento de 25 puntos b¨¢sicos, hasta la horquilla del 5,25%-5,5% (el nivel m¨¢s alto desde 2001), en su und¨¦cima alza desde marzo de 2022. Los mercados daban por descontada la subida, ya que Jerome Powell hab¨ªa avisado el mes pasado de que el par¨®n no implicaba haber alcanzado el objetivo de atajar la inflaci¨®n. El presidente de la Fed indic¨® que a¨²n quedaban otras dos subidas en el resto del a?o, pero los buenos datos de la inflaci¨®n de junio, del 3% (el 4,8% la subyacente), ponen en cuesti¨®n que se produzca otra m¨¢s. El debate, en cualquier caso, estriba en decidir si son necesarias m¨¢s subidas de tipos para garantizar que contin¨²a la desinflaci¨®n o si hacer m¨¢s podr¨ªa causar da?os innecesarios a la econom¨ªa.

En su comparecencia tras anunciarse la nueva subida, Powell ha afirmado que un movimiento de tipos en septiembre es ¡°ciertamente posible¡±, pero tambi¨¦n lo es una pausa, y que los funcionarios tienen ocho semanas antes de su pr¨®xima reuni¨®n para analizar la marcha de la econom¨ªa. El dato de inflaci¨®n de junio fue ¡°bienvenido¡±, pero solo son los datos de un mes, a?adi¨®, asegurando que la Fed tendr¨¢ que ver m¨¢s. El responsable de la Fed ha apuntado que esperan ver se?ales de un crecimiento econ¨®mico moderado, y que la oferta y la demanda se est¨¢n equilibrando. ¡°Nos preguntaremos si todo este conjunto de datos sugiere la necesidad de seguir subiendo los tipos¡±, ha advertido.

EE UU creci¨® en el segundo trimestre el 2,3%, con el desempleo cayendo en junio al 3,56%, lo que despeja los nubarrones de una hipot¨¦tica recesi¨®n que se cernieron sobre la econom¨ªa de la primera potencia en los ¨²ltimos meses. El temido aterrizaje abrupto -controlar la inflaci¨®n a costa de provocar una recesi¨®n- no parece ya un escenario de futuro y, en cambio, s¨ª un tono m¨¢s moderado para tomar tierra desde una inflaci¨®n en m¨¢ximos del 9,1% en junio de 2022. No obstante, la elevada tasa subyacente, ha recordado Powell, es una de las razones por las que la Fed no afloja en su combate a la inflaci¨®n. El presidente de la Fed ha calificado de ¡°verdadera bendici¨®n¡± el hecho de que la Fed haya conseguido subir tanto los tipos sin que el desempleo se dispare. Sin embargo, sostiene que un debilitamiento del mercado laboral sigue siendo un resultado probable, pero que ¡°el peor resultado¡± ser¨ªa ¡°no hacer frente a la inflaci¨®n¡±. ¡°?La se?al general es que tenemos que hacer m¨¢s, que tenemos que apretar m¨¢s?¡±, ha contestado Powell a la pregunta de un periodista, manteniendo abiertas las opciones en la reuni¨®n de septiembre.

Wall Street apuesta cada vez m¨¢s por un ¡°aterrizaje suave¡± de la econom¨ªa estadounidense, al considerar que los tipos de inter¨¦s m¨¢s altos seguir¨¢n reduciendo la inflaci¨®n sin provocar una recesi¨®n. Los inversores tambi¨¦n se muestran optimistas, y el S&P 500 ha subido aproximadamente un 19% este a?o, convencidos de que los bancos centrales se mostrar¨¢n menos agresivos.

Los mercados de futuros barajaban a comienzos de la semana una posibilidad entre tres de una subida de tipos en septiembre en la pr¨®xima reuni¨®n de la Fed. Los economistas tambi¨¦n ven cada vez m¨¢s claro que el ciclo de endurecimiento de la Fed llega a su fin esta semana. El efecto de la subida de tipos, la m¨¢s r¨¢pida en 40 a?os, puede a¨²n tardar meses en apreciarse por completo, pero la continuada reducci¨®n de la inflaci¨®n ha empujado a los 106 economistas consultados por Reuters a pensar que el alza de esta semana ser¨¢ la ¨²ltima, seg¨²n la encuesta publicada el 19 de julio.

En v¨ªsperas de la reuni¨®n del comit¨¦ de pol¨ªtica monetaria de la Fed (FOMC, en sus siglas inglesas), Cl¨¦ment Inbona, gestor de fondos de La Financi¨¨re de l¡¯Echiquier, consideraba ¡°altamente improbable¡± otra subida en septiembre. ¡°Powell se enfrenta a un dilema: ?mantener el rumbo y subir una vez m¨¢s los tipos para evitar un recrudecimiento de la inflaci¨®n, o echar el ancla a la vista de la recesi¨®n que sufre el sector manufacturero? A pesar de que la inflaci¨®n registr¨® un claro descenso en junio, el presidente de la Fed parece inclinarse por la primera opci¨®n y por no desviarse de la trayectoria, por miedo a que la inflaci¨®n reviva¡±, apuntaba este martes en una nota a clientes.

La gestora estadounidense Muzinich&Co sosten¨ªa por su parte: ¡°Las expectativas del mercado apuntan a un fuerte consenso para una subida de 25 puntos b¨¢sicos por parte de la Fed la pr¨®xima semana y despu¨¦s una pausa¡±. La gestora se?ala adem¨¢s que ¡°dada la trayectoria percibida de la inflaci¨®n, los mercados de futuros consideran que los bancos centrales [la Fed y el BCE, que tambi¨¦n se re¨²ne esta semana] est¨¢n cerca de los m¨¢ximos previstos para el actual ciclo de endurecimiento¡±.

Sigue toda la informaci¨®n de Econom¨ªa y Negocios en Facebook y Twitter, o en nuestra newsletter semanal