El fondo Zegona confirma conversaciones para comprar Vodafone Espa?a por 5.000 millones

El fondo brit¨¢nico Zegona ha confirmado que existen ¡°conversaciones¡± con Vodafone para adquirir el negocio de la operadora en Espa?a, si bien ha indicado que ¡°no hay certeza¡± de que la operaci¨®n, que ronda los 5.000 millones de euros, vaya a llevarse a cabo, seg¨²n ha se?alado este viernes la entidad en un comunicado. Un portavoz de Vodafone Espa?a ha indicado que no van a hacer comentarios sobre esta informaci¨®n.

Zegona ha informado que est¨¢ en conversaciones con distintos bancos en relaci¨®n con la financiaci¨®n de la operaci¨®n, al tiempo que ha recalcado que el cierre de la misma est¨¢ sujeta, entre otras cosas, a ¡°un acuerdo sobre los t¨¦rminos finales con Vodafone¡± y a la conclusi¨®n del proceso de auditor¨ªa (due diligence) del negocio de la filial espa?ola de la operadora. El fondo brit¨¢nico estima que el valor del negocio de Vodafone en Espa?a se situar¨ªa por encima de los 5.000 millones de euros, seg¨²n apunta el diario Expansi¨®n que ha adelantado la noticia.

El fondo estar¨ªa dispuesto a pactar una f¨®rmula de control que incluyera solo la compra del 50% del capital para aligerar la carga financiera de la transacci¨®n. El organismo regulador de los servicios financieros del Reino Unido (Financial Conduct Authority) ha suspendido ¡ªa petici¨®n de Zegona¡ª su cotizaci¨®n en la Bolsa de Londres. Por su parte, el grupo Vodafone est¨¢ trabajando con asesores externos, entre los que se encuentran Morgan Stanley, Evercore y Garrigues, para evaluar las distintas alternativas estrat¨¦gicas disponibles para su filial en Espa?a.

El movimiento de Zegona se produce tras el inter¨¦s mostrado por otros fondos de inversi¨®n como Apollo, Apax, Iliad y Liberty por hacerse con la filial espa?ola a precio de saldo. La agencia Bloomberg public¨® que la matriz hab¨ªa entablado conversaciones con esos fondos con ofertas en torno a los 3.700 millones de euros, una cantidad sensiblemente menor a la que val¨ªa Vodafone Espa?a en libros hace una d¨¦cada.

En la presentaci¨®n de los resultados anuales del grupo Vodafone que tuvo lugar el pasado mayo, la consejera delegada de la compa?¨ªa, Margherita Della Valle, ya asegur¨® que la operadora hab¨ªa puesto en ¡°revisi¨®n estrat¨¦gica¡± su negocio en Espa?a, incluyendo todas las opciones, incluso una venta total. Adem¨¢s, la filial espa?ola fue degradada en el organigrama del grupo, pasando de ser una unidad independiente como Alemania, Reino Unido a Italia a englobarse dentro del cl¨²ster de Europa.

Un fondo muy activo en Espa?a

Esta no es la primera vez que Zegona muestra inter¨¦s en el sector de telecomunicaciones espa?ol. En 2015, compr¨® Telecable por 640 millones de euros. Dos a?os despu¨¦s, Euskaltel adquiri¨® la cablera asturiana y Zegona se convirti¨® en el primer accionista del grupo vasco con el 15% del capital, participaci¨®n que elev¨® hasta el 21% a comienzos de 2019. En marzo de 2021, la cablera vasca recibi¨® una oferta p¨²blica de adquisici¨®n (opa) de M¨¢sM¨®vil por 2.200 millones de euros (3.500 millones incluyendo deuda) con una prima del 27%, lo que permiti¨® al fondo brit¨¢nico registrar unas notables plusval¨ªas. Su ¨²nico sinsabor en el mercado espa?ol fue el intento frustrado de hacerse con Yoigo en 2016, que finalmente cay¨® en manos de M¨¢sM¨®vil.

Zegona es un peque?o fondo brit¨¢nico por capitalizaci¨®n burs¨¢til pero muy activo en el sector. Fue fundado por antiguos directivos de Virgin, como su primer ejecutivo, Eamonn O¡¯Hare, antiguo director financiero del grupo Virgin Media, actualmente socio de Telef¨®nica en el Reino Unido a trav¨¦s de la joint venture LMO2.

El fondo ya anunci¨® en su ¨²ltima presentaci¨®n de resultados la pasada primavera su intenci¨®n de buscar oportunidades de compra en 2023 en el mercado europeo de las telecomunicaciones, ¡°con el objetivo de aplicar con ¨¦xito nuestra probada estrategia de comprar, arreglar y vender para generar ingresos y una rentabilidad atractiva para nuestros accionistas¡±.

La empresa destac¨® que la venta de Euskaltel se realiz¨® en el momento oportuno, y aunque consider¨® las oportunidades que se presentaron en 2022 para hacer una adquisici¨®n, ¡°optamos por permanecer pacientes y disciplinados, porque cre¨ªmos que m¨¢s oportunidades atractivas emerger¨ªan a principios de 2023¡å. El grupo explica que los objetivos se centran en compa?¨ªas del sector de telecomunicaciones, medios y tecnolog¨ªa (TMT), con un valor de empresa en un rango entre 1.000 y 5.000 millones de libras (entre 1.150 y 5.750 millones de euros).

En picado desde la compra de Ono

Desde que Vodafone adquiri¨® Ono en 2014 por 7.200 millones de euros, su trayectoria ha ido de mal en peor, con ca¨ªda de ingresos y rentabilidad continuada y la p¨¦rdida de miles de clientes a manos de la competencia. La cantidad pagada por la cablera, que contaba con una tecnolog¨ªa obsoleta (HFC) que ha sido rebasada totalmente por la fibra ¨®ptica, se demostr¨® desorbitada y ha sido un lastre del que la filial espa?ola no ha podido levantarse. Desde entonces, ha cambiado tres veces de consejero delegado, ha sufrido dos depreciaciones contables multimillonarias y cuatro expedientes de regulaci¨®n de empleo. El actual consejero delegado, Mario Vaz, que tom¨® posesi¨®n de su cargo el pasado mes de abril, ha presentado un nuevo plan estrat¨¦gico al grupo para remontar las maltrechas cuentas de la filial pero sus resultados futuros son inciertos.

Vodafone Espa?a factur¨® 3.907 millones de euros en su ¨²ltimo a?o fiscal, que termin¨® el pasado 31 de marzo, un 6,5% menos en el ejercicio fiscal anterior, y un beneficio bruto de explotaci¨®n ajustado (Ebitda ajustado) de 947 millones de euros, un 1,04% menos. La filial espa?ola fue la que peor se comport¨® del grupo.

Una amarga inauguraci¨®n

La noticia de que Zegona puja por la operadora ha coincidido con un evento en el que la compañía había puesto mucha ilusión pero que ha quedado descafeinado por los tambores de compra. Vodafone ha inaugurado este viernes la ampliación de su centro de innovación en Málaga, que incorpora ahora una segunda sede centrada en acelerar la transformación digital del sector público europeo y las empresas. La inauguración ha contado con la presencia del presidente de la Junta de Andalucía, Juanma Moreno, y el consejero delegado de Vodafone España, Mário Vaz.

El nuevo campus cuenta con una superficie de 950 metros cuadrados distribuidos en tres edificios y albergará a más de 250 empleados, según ha asegurado la compañía.

El centro, que se ubica dentro de su Innovation Hub en las instalaciones de la Universidad de Málaga con la que ha firmado un acuerdo, gestiona las operaciones comerciales del Grupo Vodafone y clientes empresariales en 11 países, y está especializado en el desarrollo de soluciones tecnológicas y servicios digitales innovadores. Las nuevas instalaciones se centrarán en proyectos relacionados con el Internet de las cosas (IoT), 5G, redes privadas virtuales (MPN) y el estándar de redes móviles Open RAN, entre otros.

Uno de los proyectos más destacados es el que explora el uso de chips fotónicos, 300 veces más rápidos que los de silicio, que tienen un gran potencial para avances en inteligencia artificial generativa, computación cuántica y conducción autónoma.

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