La subida de precios de la pandemia fue m¨¢s veloz que el promedio hist¨®rico
Un estudio del Banco de Espa?a destaca que el descenso de la inflaci¨®n subyacente est¨¢ siendo m¨¢s lento que en otros episodios
La econom¨ªa mundial no va a olvidar f¨¢cilmente el caos que caus¨® la pandemia. Desde que se diera por finalizada la crisis del Covid 19, una serie de shocks de car¨¢cter mundial empezaron a encarecer los precios de los bienes y servicios a un ritmo que gran parte de las econom¨ªas avanzadas a¨²n no han conseguido aplacar. El m¨¢s destacado de ellos fue el encarecimiento de la energ¨ªa retroalimentado por la guerra de Ucrania. Sin embargo, si se compara solo con subidas que ten¨ªan un origen en la energ¨ªa, el incremento es de una magnitud similar. Estas son las conclusiones de un informe del Banco de Espa?a publicado este lunes, que acumula datos desde 1971 de 19 econom¨ªas avanzadas.
El organismo que dirige Pablo Hern¨¢ndez de Cos apunta que entre los shocks m¨¢s relevantes est¨¢n las disrupciones en las cadenas de suministro global, el incremento del precio del petr¨®leo, la invasi¨®n rusa de Ucrania, as¨ª como su impacto sobre el precio del gas y de los cereales. Y se?ala que el aumento del precio de los alimentos y otras materias primas tambi¨¦n ha sido un factor responsable de las actuales subidas generalizadas de precios.
El estudio tambi¨¦n destaca que cada vez hay m¨¢s pa¨ªses que muestran un descenso de la inflaci¨®n general. Esta alcanz¨® su ¨²ltimo pico entre marzo y abril de 2023 en todas las econom¨ªas avanzadas. Sin embargo, la de tipo subyacente ¡ªque no tiene presente el precio de la energ¨ªa y los alimentos no procesados¡ª present¨® una mayor persistencia en el episodio pospandemia, habi¨¦ndose reducido solo ligeramente desde su valor m¨¢ximo y respecto al momento en que la inflaci¨®n general alcanz¨® su valor m¨¢s alto.
La inflaci¨®n subyacente se resiste a bajar
De acuerdo con el patr¨®n hist¨®rico, el momento en el que la inflaci¨®n subyacente alcanza su valor m¨¢ximo se sit¨²a muy pr¨®ximo al m¨¢ximo de la inflaci¨®n general. En cambio, en el proceso inflacionista actual se observa que la subyacente presenta una mayor persistencia. Entre los motivos que explican esta resistencia est¨¢n las disrupciones en las cadenas de suministro global que originaron las distintas olas de la pandemia y el tensionamiento observado en el mercado laboral. Alemania, por ejemplo, sigue mostrando gran fortaleza en las contrataciones. En agosto, la tasa de paro se mantuvo por debajo del 6%, pese a los problemas estructurales que pesan sobre la econom¨ªa.
Por otro lado, la fuerte demanda de servicios y la recuperaci¨®n de los m¨¢rgenes empresariales tras las ca¨ªdas registradas durante la pandemia tambi¨¦n ayudan a explicar la persistencia de este tipo de inflaci¨®n. El informe destaca que el encarecimiento de las materias primas alimenticias constituye un elemento a?adido diferencial en el proceso inflacionista reciente que tambi¨¦n ha contribuido a elevar la subyacente.
Santiago Carb¨®, director de estudios financieros del centro de an¨¢lisis Funcas, cree que las medidas que se adoptaron por parte del Gobierno para ayudar a los consumidores afectan a los componentes que no est¨¢n en la subyacente. ¡°Se aplicaron reducciones de IVA a los alimentos frescos y se dotaron ayudas para pagar la factura el¨¦ctrica, pero en el componente donde est¨¢n los otros bienes y servicios y donde los salarios tienen un impacto real no se ha actuado nada¡±, concreta Carb¨®.
La brecha se ampl¨ªa
Hist¨®ricamente, el dato subyacente ha mantenido el mismo recorrido que la inflaci¨®n general: ambos llegaban a m¨¢ximos al un¨ªsono y descend¨ªan de forma homog¨¦nea, por lo que es extra?o ver una distancia tan amplia entre ambos datos. Estos movimientos de los precios han ocurrido, adem¨¢s, de forma sincr¨®nica entre la gran mayor¨ªa de econom¨ªas avanzadas. Seg¨²n el estudio, esta paridad se ha producido debido a que la traslaci¨®n de los precios de las materias primas es m¨¢s homog¨¦nea por la globalizaci¨®n. Al mismo tiempo, se ha dado una convergencia en las pol¨ªticas monetarias de las diferentes econom¨ªas. Todo ello explica, al menos en parte, la disminuci¨®n generalizada de las tasas de inflaci¨®n a un ritmo m¨¢s o menos semejante. Tambi¨¦n es posible, reza el informe, que haya aumentado el predominio de los shocks de naturaleza global, como los cambios s¨²bitos en el precio del petr¨®leo, del gas y de los alimentos. As¨ª como los problemas en las cadenas de suministro globales.
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