Puig contempla salir a Bolsa pero manteniendo el control familiar

El grupo Puig ya hab¨ªa coqueteado con salir a Bolsa en 2008, pero ahora el flirteo ha pasado a ser un cortejo m¨¢s serio. La empresa familiar fundada en Barcelona en 1914 y dedicada a la perfumer¨ªa, la moda y los productos de belleza, lleva en los ¨²ltimos a?os una trayectoria de crecimiento que la aboca a buscar acceso a capital si quiere seguir compitiendo con los grandes grupos del sector del lujo. Y la compa?¨ªa ha dado algunos pasos en este sentido, que han desatado los rumores: cambios en el consejo, transformarse en una sociedad an¨®nima (paso previo indispensable para salir a Bolsa) y contactar con bancos de inversi¨®n para preparar una hipot¨¦tica salida a los mercados. El presidente y consejero delegado de la empresa, Marc Puig, hasta ahora negaba que esta posibilidad estuviese sobre la mesa, pero este viernes ha admitido, en sendas entrevistas a Financial Times y La Vanguardia, que ya lo contempla como ¡°uno de los escenarios, pero no el ¨²nico¡±. El ejecutivo apunta que el objetivo es imponer la ¡°disciplina¡± de los mercados en la compa?¨ªa de cara al pr¨®ximo relevo generacional, en l¨ªnea de buscar un perfil de gesti¨®n m¨¢s profesional que familiar. Eso s¨ª, est¨¢ fuera de toda duda que la familia Puig seguir¨¢ con el control del grupo.

Marc Puig forma parte de la tercera generaci¨®n de la familia propietaria del grupo, y ya desde hace un tiempo ha marcado una l¨ªnea roja para la siguiente generaci¨®n: sus miembros podr¨¢n formar parte de los ¨®rganos de gobierno, pero no del equipo directivo. ¡°Cuando se llega a una cierta complejidad y cuando se empiezan a multiplicar los miembros de la familia, es mejor profesionalizar la gesti¨®n¡±, ha reiterado este viernes. Este relevo generacional justifica, para Puig, que est¨¦ estudiando opciones como la de salir a Bolsa, aunque no hay un plazo concreto para esta operaci¨®n, que se llevar¨¢ a cabo ¡°en la pr¨®xima d¨¦cada¡±. ¡°Todav¨ªa no hemos tomado ninguna decisi¨®n. Las empresas [...] en cada generaci¨®n tienen que encontrar su soluci¨®n de liderazgo. Nosotros escogimos una forma de organizarnos con la tercera generaci¨®n, a la que yo pertenezco. Eso ha funcionado todo este tiempo y seguir¨¢ funcionando unos cuantos a?os m¨¢s. Ahora nos preguntamos si esta soluci¨®n servir¨¢ para la siguiente generaci¨®n y eso ha disparado la rumorolog¨ªa¡±, abunda Puig.

La salida a Bolsa ser¨ªa una opci¨®n interesante para el grupo en este contexto de relevo hacia una cuarta generaci¨®n que mantendr¨ªa ¡°por supuesto¡± el control de la compa?¨ªa, pero que tendr¨ªa en los mercados una forma de imprimir ¡°disciplina¡± a la empresa. ¡°Cuando hay un cambio generacional, hay riesgo de peleas por el liderazgo, de perder la pasi¨®n o de no encontrar la soluci¨®n de gobernanza adecuada. Estar sujetos al escrutinio de los mercados sacude las empresas. No es la panacea, no da toda la soluci¨®n, pero s¨ª que es un buen equilibrio entre el mercado, que te hace mirar a corto, y la familia, que ayuda a mirar a largo¡±, ha explicado Puig.

Expertos consultados indican que no se trata solo de una cuesti¨®n de relevo generacional, sino tambi¨¦n de crecimiento y de entrar de una vez por todas en la liga del sector del lujo, aunque sea bajo la etiqueta de ¡°lujo asequible¡±. Pero el m¨¢ximo ejecutivo de la compa?¨ªa asegura en las entrevistas que la empresa tiene m¨²sculo suficiente para seguir creciendo sin necesitar acceder a m¨¢s capital, y que las adquisiciones de los ¨²ltimos a?os (10 marcas en 12 a?os), pese a hacerle acumular deuda, no han limitado su capacidad. ¡°Gestionamos el negocio con prudencia desde el punto de vista financiero, as¨ª que hoy hay menos flexibilidad que la que pod¨ªamos tener un a?o o dos antes. Pero seguimos buscando cosas¡±, expresa Puig.

El crecimiento experimentado en los ¨²ltimos a?os ¡ªen 2022, Puig obtuvo un beneficio neto de 400 millones y factur¨® 3.620 millones de euros, m¨¢s del doble que diez a?os antes¡ª y la ampliaci¨®n del porfolio de marcas ¡ªcon Charlotte Tilbury, Kama Ayurveda, Loto del Sur y Byredo, que se suman a marcas tan conocidas como Paco Rabanne, Carolina Herrera o Nina Ricci¡ª le han dado un tama?o a la compa?¨ªa que ya le permite mirarse de t¨² a t¨² con otros grupos. Las adquisiciones de Charlotte Tilbury y de Byredo se valoraron en 900 y 1.000 millones respectivamente, un esfuerzo que se tradujo en incremento de deuda: al cierre del ejercicio anterior esta se situaba en los 1.015 millones de euros, con una ratio de 1,6 veces el ebitda (resultado bruto de explotaci¨®n). Esta proporci¨®n es el triple que la del a?o 2021, pero Puig siempre ha destacado que es muy asumible, gracias a la buena marcha del negocio.

El presidente de Puig tambi¨¦n ha avanzado que el grupo facturar¨¢ m¨¢s de 4.000 millones de euros en ventas este a?o, y que alcanzar¨¢ los 4.500 millones en 2025. Puig, seg¨²n apuntan varias informaciones y expertos, podr¨ªa estrenarse en Bolsa con una valoraci¨®n de 8.000 millones de euros, un tama?o que tienen empresas competidoras como Shiseido o Zegna, que ya hace tiempo que dieron el paso de salir al parqu¨¦. Muy lejos quedan a¨²n los grandes del sector: LVMH (334.160 millones de euros de capitalizaci¨®n burs¨¢til) o L¡¯Or¨¦al (204.210 mil millones). La salida a Bolsa de Puig ser¨ªa la mayor operaci¨®n desde 2021, cuando se estren¨® Zegna.

La decisi¨®n todav¨ªa no est¨¢ tomada, y aunque fuentes de la compa?¨ªa apuntan que hay m¨¢s f¨®rmulas, adem¨¢s de la salida a Bolsa ¡ªbuscar un socio inversor minoritario, o quedarse en la situaci¨®n actual¡ª la salida al paso de Marc Puig a los rumores confirma que los movimientos que ha ido dando la empresa en este sentido tienen la intenci¨®n de abrir la puerta a esta posibilidad.

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