Puig se prepara para buscar capital para competir en la industria del lujo

La pregunta siempre sale en todas las ruedas de prensa y entrevistas, y Marc Puig siempre la escucha con media sonrisa: ?cu¨¢ndo saldr¨¢ Puig a Bolsa? El presidente y consejero delegado de la empresa, miembro de la tercera generaci¨®n de la multinacional familiar de perfumer¨ªa, moda y cosm¨¦tica fundada en Barcelona en 1914, siempre responde lo mismo: no est¨¢ sobre la mesa. No obstante, fuentes del sector indican que es algo que puede llegar a ocurrir tarde o temprano, y si bien el flirteo de la compa?¨ªa con los mercados en 2008 qued¨® en nada, ahora este movimiento parece m¨¢s natural, sino inevitable: los cambios corporativos recientes indican una toma de posiciones por parte de Puig, y la estrategia de los ¨²ltimos a?os le aboca a una situaci¨®n en la que, si quiere seguir creciendo y competir con los grandes, deber¨¢ tener m¨¢s a mano el acceso a capital.

Puig entr¨® en una nueva dimensi¨®n cuando decidi¨® que quer¨ªa ser un actor importante en la perfumer¨ªa selectiva. El presidente lo record¨® en la presentaci¨®n de resultados del pasado marzo: ¡°Hemos alcanzado una cuota del 10% del mercado mundial de perfumer¨ªa selectiva, donde hace 20 a?os solo ten¨ªamos el 3%¡±. La evoluci¨®n del negocio ha sido mayor de la que preve¨ªa la propia compa?¨ªa ¡ªen 2022, Puig obtuvo un beneficio neto de 400 millones y factur¨® 3.620 millones de euros, m¨¢s del doble que diez a?os antes¡ª y ha ido acompa?ada de una agresiva pol¨ªtica de adquisiciones para ampliar su porfolio de marcas, que ya contaba con ense?as tan importantes como Paco Rabanne, Carolina Herrera o Nina Ricci. En junio de 2020 compr¨® la marca de maquillaje Charlotte Tilbury, en una operaci¨®n valorada en 900 millones, y el a?o pasado se hizo con la participaci¨®n mayoritaria de las marcas Kama Ayurveda, Loto del Sur y Byredo, esta ¨²ltima por 1.000 millones.

La compa?¨ªa est¨¢ en plena expansi¨®n y, al ser de propiedad completamente familiar, ha tenido que crecer con recursos propios: lo ha hecho con los ingresos que genera y tambi¨¦n mediante una deuda que, al cierre del pasado ejercicio, ascend¨ªa a 1.015 millones de euros, con una ratio de apalancamiento de 1,6 veces el ebitda (resultado bruto de explotaci¨®n). Pero ocurre que, cuando vas de compras, puede que lo que te gusta tambi¨¦n lo quiera otro ¡ªes lo que ocurri¨® en la compra de Byredo, que casi se la lleva el gigante franc¨¦s L¡¯Or¨¦al¡ª, y para competir con igualdad de condiciones, es necesario estar en igualdad de condiciones.

¡°Los competidores de Puig s¨ª que tienen resueltas las necesidades de capital. Como Puig, son grandes compa?¨ªas multinacionales, globales, todas de origen familiar, pero est¨¢n en Bolsa¡±, se?ala Vicente Bosque, socio de la firma de asesoramiento ONEtoONE Corporate Finance. Y las necesidades de capital son altas, teniendo en cuenta c¨®mo ha crecido el sector del lujo y qu¨¦ tama?o tienen sus grandes actores.

El lujo, que ha demostrado ser muy resiliente pese a la pandemia, la incertidumbre y la inflaci¨®n, factur¨® el a?o pasado en su conjunto m¨¢s de 350.000 millones de d¨®lares, seg¨²n la consultora Bain&Company. El rey de todo este sector es sin duda LVMH, que cuenta con marcas como Louis Vuitton, Tiffany, Loewe o Christian Dior. La familia Arnault es propietaria del 48,2% de las acciones, la empresa factur¨® casi 65.000 millones el a?o pasado, y su capitalizaci¨®n burs¨¢til es de 447,50 mil millones. La de L¡¯Or¨¦al es de 227,79 mil millones, por poner otra de las empresas a las que Puig mira.

¡°Puig es ya un jugador mundial y relevante, y ha empezado a despegar cuando ha identificado que su nicho es la perfumer¨ªa selectiva, apoy¨¢ndose en la moda como canal para tener una historia y poder vender. Tambi¨¦n ha entrado en otros ¨¢mbitos como la cosm¨¦tica, con Charlotte Tilbury y con Isdin... se trata de aumentar las categor¨ªas para seguir creciendo. Pero si te quieres medir con esta gente, tienes que trabajar con las mismas armas¡±, abunda Bosque, que sit¨²a la actual valoraci¨®n de mercado de Puig por encima de los 8.000 millones. Empresas de su tama?o, como Shiseido o Zegna, tambi¨¦n est¨¢n en Bolsa.

Varios movimientos de la empresa en los ¨²ltimos a?os indican que la estrategia de Puig va en esa direcci¨®n de competir con los mayores. ¡°Hay que tener en cuenta que Marc Puig se form¨® e hizo su carrera profesional en EE UU, donde dirigi¨® la filial americana. Ha aprendido c¨®mo se hacen las grandes corporaciones¡±, apunta el experto. El primer movimiento est¨¢ en la estrategia de crecimiento mediante la adquisici¨®n de marcas, que viene acompa?ada de una expansi¨®n en los mercados, con la mirada puesta en Latinoam¨¦rica, Estados Unidos, India y China. La segunda pista est¨¢ en la decisi¨®n de que la cuarta generaci¨®n de la familia Puig no asuman cargos de responsabilidad en la empresa, para lo que buscar¨¢n perfiles ejecutivos de alto nivel: ¡°Las familias funcionan por amor y una empresa necesita jerarqu¨ªa¡±, dijo el presidente en una entrevista.

Y por ¨²ltimo, los cambios en la estructura de la empresa. La semana pasada, la empresa Puig, que es una sociedad limitada, convirti¨® la sociedad an¨®nima Jorba Perfumes en su matriz, a la que rebautiz¨® Puig Brands S.A., seg¨²n avanz¨® Expansi¨®n. Una salida a Bolsa solo puede hacerse a partir de una sociedad an¨®nima, pero la empresa explica que solo hizo este cambio porque el l¨ªmite de consejeros que puede tener una SL es 12, y hab¨ªa que ampliarlo porque justo unos d¨ªas antes hab¨ªa anunciado la incorporaci¨®n al Consejo de Administraci¨®n de tres nuevos consejeros independientes, especializados en perfumer¨ªa, gran consumo y capital riesgo. En paralelo, Puig hizo varias modificaciones estatutarias, en relaci¨®n con el n¨²mero de las acciones o la creaci¨®n de clases de t¨ªtulos, entre otras. ¡°Todo esto es un indicador de que quieren cumplir con las normas de gobernanza necesarias cuando vas a un mercado cotizado¡±, dice Bosque, que indica que es el paso m¨¢s l¨®gico para la empresa: ¡°Con este tama?o, necesitas acceso al capital de manera fluida, porque los proyectos se te aparecen sobre la marcha. Tener acceso a los mercados te da unas facilidades, tambi¨¦n de acceso al cr¨¦dito, que son necesarias si quiere seguir creciendo a un ritmo acumulado del 5% anual¡±.

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