La creaci¨®n de empleo se fren¨® en octubre en EE UU m¨¢s de lo esperado

La creaci¨®n de empleo se fren¨® en octubre en Estados Unidos, pero la tasa de paro sigue siendo baja y la generaci¨®n de puestos de trabajo, robusta. El ritmo de septiembre, cuando se crearon unos 300.000 puestos de trabajo, era insostenible y el enfriamiento, esperado, pero algo mayor de lo previsto, lo que ha impulsado las cotizaciones de las acciones y los bonos en Wall Street. El ¨ªndice S&P 500, el m¨¢s representativo del mercado, ha subido un 0,9% y avanza un 5,9% en su mejor semana en un a?o. La rentabilidad de los bonos del Tesoro a dos a?os ha ca¨ªdo al 4,81%, su m¨ªnimo en dos meses, y la de los t¨ªtulos a 10 a?os, que lleg¨® a tocar el 5% hace unas semanas, ha bajado del 4,5%. Los inversores ven m¨¢s probable el aterrizaje suave de la econom¨ªa y creen que la Reserva Federal podr¨ªa volver a mantener los tipos de inter¨¦s en su reuni¨®n de diciembre.

Seg¨²n los datos publicados este viernes por la Oficina de Estad¨ªsticas Laborales, la primera econom¨ªa del mundo gener¨® 150.000 empleos en el mes de octubre, por debajo de los 180.000 previstos por los analistas. La cifra est¨¢ condicionada por la huelga del motor contra los Tres Grandes de Detroit: General Motors, Ford y Stellantis (que absorbi¨® Chrysler) y que lleg¨® a sumar a cerca de 50.000 trabajadores a los paros. ¡°El empleo aument¨® en los sectores de la sanidad, la administraci¨®n p¨²blica y la asistencia social. Disminuy¨® en el sector manufacturero debido a las huelgas¡±, dice el comunicado, que precisa: ¡°El empleo en la industria manufacturera disminuy¨® en 35.000 ocupados en octubre, lo que refleja un descenso de 33.000 puestos de trabajo en el sector de los veh¨ªculos de motor y sus componentes, debido en gran medida a las huelgas¡±.

La tasa de paro, por su parte, se situ¨® en el 3,9%, frente al 3,8% del mes de septiembre. Lleva 21 meses por debajo del 4%, la mejor racha desde hace 60 a?os. Se han revisado a la baja los datos de agosto, desde 227.000 a 165.000 empleos, y de septiembre, desde los 336.000 hasta los 197.000, lo que acent¨²a el enfriamiento.

El paro se mide en Estados Unidos a trav¨¦s de dos estad¨ªsticas distintas. Una encuesta a las empresas permite calcular la creaci¨®n de empleo no agr¨ªcola, el dato m¨¢s seguido por el mercado. Otra encuesta en paralelo a los hogares mide la poblaci¨®n activa y ocupada, el n¨²mero de parados y, con ello, la tasa de paro.

Aterrizaje suave

El enfriamiento en la creaci¨®n de empleo es una buena noticia para el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, que est¨¢ tratando de lograr desde hace m¨¢s de un a?o el aterrizaje suave de la econom¨ªa estadounidense. Por ahora, el proceso de desinflaci¨®n ha sido compatible con una tasa de paro muy baja y con una racha de 30 meses de creaci¨®n de empleo ininterrumpida, pero el banco central quiere ver se?ales de m¨¢s enfriamiento para no seguir subiendo los tipos de inter¨¦s.

Una buena noticia para Powell es que la poblaci¨®n activa ha ido aumentando, lo que afloja algo la tensi¨®n sobre los salarios. ¡°El mercado laboral sigue tenso, pero las condiciones de oferta y demanda siguen equilibr¨¢ndose mejor¡±, se?al¨® este mi¨¦rcoles el presidente de la Reserva Federal. ¡°La fuerte creaci¨®n de empleo ha ido acompa?ada de un aumento de la oferta de trabajadores: La tasa de actividad ha subido desde finales del a?o pasado, sobre todo la de las personas de 25 a 54 a?os, y la inmigraci¨®n ha recuperado los niveles anteriores a la pandemia. El crecimiento de los salarios nominales ha mostrado algunos signos de moderaci¨®n y las ofertas de empleo han disminuido en lo que va de a?o. Aunque la brecha entre empleo y trabajadores se ha reducido, la demanda de mano de obra sigue siendo superior a la oferta de trabajadores disponibles¡±, a?adi¨®.

En octubre, el salario medio por hora de los asalariados del sector privado no agr¨ªcola aument¨® 7 c¨¦ntimos, un 0,2%, hasta 34,00 d¨®lares. En los ¨²ltimos 12 meses, el salario medio por hora ha aumentado un 4,1%, por debajo del 4,3% del mes anterior, otra buena noticia para Powell. ¡°Los aumentos salariales bajan, como hemos dicho, pero bajan de forma gradual. Creo que eso es lo que queremos ver, que todo ese conjunto de procesos contin¨²e¡±, dijo el mi¨¦rcoles.

Los salarios est¨¢n recuperando poder adquisitivo, pero, al tiempo, eso supone un riesgo de que la demanda se avive y la inflaci¨®n se enquiste. Las fuertes subidas logradas por los trabajadores del motor tras su hist¨®rica huelga han abierto el paso a reivindicaciones en otras compa?¨ªas. Toyota, por ejemplo, ha aprobado una subida del 9% en los salarios de sus propios trabajadores, pese a que no ha tenido huelga. Esas subidas se reflejar¨¢n en las estad¨ªsticas de los pr¨®ximos meses y habr¨¢ que ver qu¨¦ peso tienen sobre el conjunto.

Es prematuro pensar que el dato de octubre servir¨¢ para definir lo que har¨¢ la Reserva Federal en su pr¨®xima reuni¨®n de pol¨ªtica monetaria, prevista para mediados de diciembre. Quedan a¨²n varias semanas y muchos datos por publicarse. ¡°Vamos a ir a la reuni¨®n de diciembre con dos datos m¨¢s de inflaci¨®n, dos lecturas m¨¢s del mercado de trabajo, algunos datos sobre la actividad econ¨®mica y tambi¨¦n la situaci¨®n m¨¢s amplia de las condiciones financieras y la situaci¨®n mundial m¨¢s amplia, vamos a ver todas esas cosas a medida que tomamos una decisi¨®n en diciembre. No hemos tomado esa decisi¨®n¡±, advirti¨®. En todo caso, un dato como este, de consolidarse el enfriamiento del mercado laboral, apuntar¨ªa en la direcci¨®n de que la Reserva Federal podr¨ªa seguir sin subir los tipos en diciembre por tercera reuni¨®n consecutiva.

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