El gas y los derechos de CO?, en m¨ªnimos de 2023, reducen la factura de la luz

Los factores que provocaron el a?o pasado el mayor estallido de precios de la luz desde que hay registros, operan hoy en sentido contrario. El gas natural, que en agosto de 2022 lleg¨® a cotizar en 350 euros por megavatio hora (MWh), cae este martes por debajo de los 40 euros en el mercado comunitario, quedando a un paso de los m¨ªnimos del a?o. Y los derechos de emisi¨®n de di¨®xido de carbono (CO?), los que tienen que comprar ¡ªentre otros¡ª los titulares de centrales el¨¦ctricas de gas y carb¨®n rondan los 70 euros por tonelada. De nuevo, su nivel m¨¢s bajo en m¨¢s de 2023 y 30 euros menos que a principios de a?o.

La conexi¨®n entre la cotizaci¨®n del gas natural y de los derechos de CO? con lo que se paga por la electricidad en el mercado mayorista es directa: los ciclos combinados, en los que se quema este combustible para obtener electricidad, est¨¢n ofertando a un precio alrededor de un 30% m¨¢s bajo que a principios de a?o, seg¨²n los c¨¢lculos de Francisco Valverde, uno de los analistas independientes que hace un seguimiento m¨¢s estrecho de la actualidad en el sector el¨¦ctrico. Esta ca¨ªda no se circunscribe ¨²nicamente a la fracci¨®n de electricidad que se genera con gas (el 15% en lo que va de noviembre, si se suma la cogeneraci¨®n), sino que arrastra a la baja todo el mercado: muchas centrales hidr¨¢ulicas regulables, por ejemplo, ofertan al mismo precio que los ciclos combinados.

¡°El mercado mayorista de la luz es caro o es barato, b¨¢sicamente, en funci¨®n de lo que ocurra con lo f¨®sil. Es el factor que m¨¢s influye: si su precio baja, todo el mercado mayorista cae¡±, apunta Valverde por tel¨¦fono. ¡°As¨ª que, salvo en picos de producci¨®n renovable, como en varios momentos de noviembre, cuando hubo agua y viento, el gas es b¨¢sicamente lo que mueve el mercado¡±.

El tercer factor que invita a pensar en un mercado m¨¢s tranquilo en las pr¨®ximas semanas es el mejor tono de las reservas h¨ªdricas para generaci¨®n de electricidad, tras las lluvias del oto?o en la zona noroeste. Despu¨¦s de un prolongado periodo de sequ¨ªa, que a¨²n persiste en varias zonas de Espa?a, el agua acumulada en embalses de uso hidroel¨¦ctrico est¨¢ incluso por encima de la media de la ¨²ltima d¨¦cada.

La tendencia a la baja en el precio de la luz es particularmente clara en Espa?a y Portugal, donde la alta penetraci¨®n de renovables (agua, viento, sol) contribuye a esta moderaci¨®n. Pero tambi¨¦n en otros pa¨ªses, como Alemania, donde los futuros de la electricidad para el a?o que viene rondan los 100 euros por MWh por primera vez desde el inicio de la crisis energ¨¦tica. En Espa?a est¨¢n incluso por debajo de los 90 euros, tras un noviembre que ha sido el m¨¢s barato en casi tres a?os y tambi¨¦n el de menores emisiones de la historia del sistema el¨¦ctrico espa?ol.

¡°Las se?ales de corto plazo que est¨¢n dando el mercado de gas a corto plazo son muy buenas. Entre otras cosas, porque estamos en pleno invierno, cuando mayor es el consumo¡±, valora Pedro Cantuel, analista de Ignis Energ¨ªa. Este comportamiento, notablemente mejor de lo augurado hace solo unos meses, no solo se est¨¢ trasladando a la factura el¨¦ctrica en el mercado regulado [tambi¨¦n conocido como PVPC, en el que est¨¢n uno de cada tres hogares], sino que ya est¨¢ favoreciendo a las industrias y las empresas consumidoras de gas, que ya est¨¢n viendo revisiones a la baja en su factura. ¡°Al margen del mercado gasista, lo fundamental en los pr¨®ximos meses es que siga habiendo mucha disponibilidad de generaci¨®n con agua en los embalses¡±, a?ade Cantuel.

La bajada en el precio de los derechos de CO? responde, sobre todo, a la menor demanda del sector el¨¦ctrico, cuyas emisiones acumulan en 2023 una ca¨ªda cercana al 20% respecto al a?o precedente ante el empuje renovable y la menor demanda industrial, seg¨²n los datos de Nicolas Girod, confundador de la firma de an¨¢lisis ClearBlue. ¡°Adem¨¢s, parte de la financiaci¨®n europea para el fondo europeo de recuperaci¨®n proceder¨¢ de la subasta de nuevos derechos¡±, explica. Y m¨¢s derechos en circulaci¨®n significa cotizaciones algo menores.

El ¨²ltimo factor detr¨¢s de la reciente desinflaci¨®n en los derechos de CO2 es, a juicio de Girod, la especulaci¨®n de los inversores. ¡°Aunque escuchamos muy a menudo que tienden a apretar el mercado [haciendo subir el precio], ahora est¨¢ sucediendo justo lo contrario: los fondos de inversi¨®n tienen posiciones cortas por alrededor de 33 millones de toneladas y eso est¨¢ acelerando la ca¨ªda¡±, expone por correo electr¨®nico.

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