De China a Espa?a: estos ser¨¢n los pa¨ªses m¨¢s endeudados del mundo al iniciar 2030

Es un hecho: por lo que queda de d¨¦cada, los pa¨ªses seguir¨¢n luchando por llevar a l¨ªmites aceptables su nivel de deuda. Incluso cuando la inflaci¨®n y el resto de perspectivas econ¨®micas se est¨¢n estabilizando, los Gobiernos de todo el mundo tendr¨¢n que hacer un esfuerzo a medio plazo si quieren tener unas cuentas p¨²blicas saneadas, seg¨²n ha advertido esta semana el Fondo Monetario Internacional en su nuevo informe sobre las perspectivas de la econom¨ªa global. Sus c¨¢lculos apuntan a que el pasivo mundial aumentar¨¢ de manera consecutiva a?o tras a?os hasta rozar el 99% del Producto Interior Bruto (PIB) en 2029, impulsado por China y Estados Unidos, donde superar¨¢ los picos hist¨®ricos registrados durante los a?os m¨¢s duros de la crisis sanitaria. Esto supone justo el camino opuesto al sugerido por los organismos internacionales, que llevan a?os recalcando la necesidad de hacer ajustes para tener unas finanzas sostenibles.

Sudan (284%), Jap¨®n (251%) y Singapur (165%) acumular¨¢n, seg¨²n las estimaciones, las mayores deudas brutas p¨²blicas del planeta al iniciar 2030. Justo despu¨¦s aparece Italia, con un pasivo que supondr¨¢ el 144% de su PIB. Entre la lista de los m¨¢s endeudados figuran tambi¨¦n Grecia, Francia y Espa?a, que ocupa la posici¨®n decimotercera con una tasa del 104% al cierre de la presente d¨¦cada. En caso de que estas proyecciones se concretaran, terminar¨ªa por ser un recuerdo muy lejano ese m¨¢ximo que se alcanz¨® durante la crisis de la covid, pero en ning¨²n caso se asemejar¨ªan a los niveles previos a la pandemia. La noticia alentadora es que incluso as¨ª Espa?a ser¨ªa uno de los pocos Estados que mantendr¨ªa la tendencia a la baja, a diferencia de la t¨®nica global.

Los datos del FMI muestran que en 2021, el planeta registr¨® una notable reducci¨®n del nivel de d¨¦ficit y deuda p¨²blica ¡ªque en ese a?o apenas fue del 91% del PIB¡ª. Pero un a?o despu¨¦s la tendencia cambi¨®. El organismo dirigido por Kristalina Georgieva lo achaca a las paulatinas subidas de tipos, que elevaron el nivel de gasto por los intereses generados. A ello se sum¨® el desembolso hecho por los gobiernos para paliar los efectos nocivos de la pandemia y la crisis inflacionaria, en particular por los shocks de los precios de la energ¨ªa. Muchas econom¨ªas redujeron temporalmente los impuestos y las contribuciones sociales, a la vez que engrosaron los programas sociales, los salarios y las inversiones en la industria.

Todos estos gastos, que se traducen en la deuda del pa¨ªs, fueron solo parcialmente compensados por el aumento de ingresos derivados de la inflaci¨®n y en el caso de Espa?a, de los impuestos temporales al sector energ¨¦tico y a la banca. No obstante, no han sido suficientes para compensar el saldo fiscal generado, por lo que, en opini¨®n del Fondo, se ha detenido ¡°el progreso hacia la normalizaci¨®n de las pol¨ªticas fiscales¡±. Los casos m¨¢s preocupantes son China y Estados Unidos, donde la deuda p¨²blica casi se duplicar¨¢ para 2053. La forma en que estos dos gigantes gestionen sus pol¨ªticas fiscales podr¨ªa ¡°tener profundos efectos en la econom¨ªa global y plantear riesgos significativos para las proyecciones fiscales de referencia en otras econom¨ªas¡±, seg¨²n los expertos.

En otras latitudes, el pasivo tambi¨¦n ha aumentado. La deuda de los mercados emergentes creci¨® tres puntos porcentuales hasta el 58% del PIB en 2023 (en promedio) y se estima que siga as¨ª en los pr¨®ximos a?os, con algunas excepciones. En Sud¨¢frica, por ejemplo, se espera que la relaci¨®n deuda/PIB aumente en 12 puntos porcentuales, reflejando un crecimiento persistentemente d¨¦bil y tasas de inter¨¦s relativamente altas, alcanzando casi el 86 % del PIB en 2029. Donde s¨ª ha mejorado la tasa es en las denominadas econom¨ªas avanzadas. Ah¨ª la deuda p¨²blica cay¨® poco m¨¢s de dos puntos porcentuales ¡ªal entorno del 102% del PIB¡ª en 2023. Adem¨¢s, se prev¨¦ que disminuya de a poco hasta alcanzar el 100% al cierre de la d¨¦cada.

Beneficios del ajuste fiscal

El ajuste fiscal servir¨ªa, en opini¨®n de los analistas, para mejorar las reservas en un momento en el que las perspectivas de crecimiento a medio plazo est¨¢n desacelerando y las tasas de inter¨¦s se mantienen muy altas. Adem¨¢s, facilitar¨ªa que la inflaci¨®n alcanzara la ¨²ltima milla de la moderaci¨®n. La tarea se antoja dif¨ªcil: por un lado, hay que cortar de tajo las ayudas implementadas en la crisis inflacionaria y se necesitan reformas para contener las crecientes presiones sobre el gasto ¡ªen particular en los pa¨ªses m¨¢s envejecidos¡ª mientras se impulsa la transici¨®n verde. Seg¨²n el Fondo, ¡°una combinaci¨®n de pol¨ªticas fiscales bien dise?ada que respalde la innovaci¨®n en los sectores con mayores efectos de contagio y haga hincapi¨¦ en el financiamiento p¨²blico para la investigaci¨®n podr¨ªa impulsar el crecimiento a largo plazo de las econom¨ªas en la frontera tecnol¨®gica¡±.

El organismo precisa que las econom¨ªas emergentes y en desarrollo tienen un margen significativo para aumentar los ingresos mediante la mejora de los sistemas tributarios, la ampliaci¨®n de las bases impositivas y la mejora de la capacidad institucional. Esto tambi¨¦n podr¨ªa ayudar a pagar las inversiones p¨²blicas estrat¨¦gicas necesarias para facilitar la difusi¨®n de tecnolog¨ªas verdes y digitales.

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