La inflaci¨®n repunta tres d¨¦cimas en mayo hasta el 3,6% y encadena tres meses seguidos al alza

La inflaci¨®n ha vuelto a crecer en mayo por tercer mes seguido, arrastrada por el encarecimiento de la electricidad y los servicios tur¨ªsticos. El incremento del ¨ªndice general ha sido del 3,6% en tasa interanual ¡ªes decir, comparado con el mismo mes del a?o anterior¡ª, tres d¨¦cimas m¨¢s con respecto al mes anterior y la mayor subida desde abril de 2023. Tambi¨¦n ha repuntado ligeramente la inflaci¨®n subyacente, por primera vez en un a?o. Este indicador, que no incluye los art¨ªculos m¨¢s vol¨¢tiles como son los alimentos frescos y los productos energ¨¦ticos, y por eso es un term¨®metro m¨¢s fiable de la evoluci¨®n de los precios, se mantuvo, sin embargo, por debajo de la tasa general: se situ¨® en el 3%, de acuerdo con los datos adelantados publicados este jueves por el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE).

Pese al incremento, la evoluci¨®n de los precios est¨¢ a a?os luz de los picos alcanzados hace un par de a?os, cuando el azote de la crisis energ¨¦tica provoc¨® una tormenta in¨¦dita en Europa y con ella el despliegue de una ampl¨ªa bater¨ªa de medidas p¨²blicas para contener los da?os. ¡°No hay un cambio de tendencia, una aceleraci¨®n¡±, afirma Raymond Torres, director de Coyuntura Econ¨®mica del centro de an¨¢lisis Funcas, que hab¨ªa estimado para este mayo un alza superior, de hasta el 3,7%. ¡°Los efectos base explican fundamentalmente el repunte de la inflaci¨®n [la inflaci¨®n se expresa en t¨¦rminos interanuales, es decir, que se compara con la tasa de hace un a?o]¡±.

El Ministerio de Econom¨ªa tambi¨¦n ha valorado la evoluci¨®n ¡°estable¡± de la inflaci¨®n en los ¨²ltimos meses, en l¨ªnea con las previsiones de los analistas ¡ªestiman alguna subida m¨¢s y una moderaci¨®n en la segunda mitad del a?o¡ª, y ha alegado que la subida del ?ndice de Precios al Consumo (IPC) se explica ¡°principalmente por el efecto base, debido a la subida de los precios de la electricidad frente a las bajadas de mayo de 2023 y la menor bajada de los precios de los carburantes¡±.

En el resultado de mayo, detalla Torres, han impactado la retirada las ayudas antiinflaci¨®n ¡ªen particular, las rebajas fiscales a la electricidad¡ª y el repunte del petr¨®leo, que ¡°poco a poco se ha trasladado¡± al precio de los carburantes. ¡°La segunda gran raz¨®n tiene que ver con la inflaci¨®n subyacente, que se resiste a bajar, con un sector de servicios pujante y una demanda que est¨¢ presionando¡±.

La tasa subyacente, de hecho, se ha visto afectada por el aumento de los precios de los servicios relacionados con el turismo, como paquetes de viaje, transporte a¨¦reo o servicios de alojamiento. En abril, su crecimiento interanual se hab¨ªa situado por debajo del 3% (2,9%) por primera vez desde enero de 2022, antes de que Rusia invadiera Ucrania y desatara la mayor crisis energ¨¦tica en d¨¦cadas dentro de las fronteras europeas. Este ¨ªndice alcanz¨® un m¨¢ximo del 7,6% en febrero de 2023 y a partir de ah¨ª empez¨® a aflojar. Desde el pasado julio su moderaci¨®n ha sido constante mes tras mes, una racha que se ha roto este mes de mayo.

El IPC general ha seguido una evoluci¨®n parecida, pero con un mayor n¨²mero de altibajos. Despu¨¦s de amainar a inicios de a?o, arrastrado por la ca¨ªda del precio de la electricidad, volvi¨® a repuntar ligeramente tanto en marzo como en abril, aunque manteni¨¦ndose en tasas moderadas ¡ªcomparado con los picos registrados tras el inicio del conflicto en Ucrania¡ª del 3,2% y 3,3%, respectivamente. Al igual que para los descensos, tambi¨¦n detr¨¢s de estos repuntes se encuentra la energ¨ªa, principalmente a causa de la retirada de parte de las ayudas anticrisis.

En marzo y abril se agotaron las rebajas fiscales a los suministros energ¨¦ticos puestas en marcha para mitigar el impacto de la crisis: la electricidad antes, y el gas despu¨¦s, volvieron a ser grabados al tipo general de IVA del 21% que se les aplicaba antes del shock energ¨¦tico, una subida que podr¨ªa adem¨¢s haberse contagiado a los costes de producci¨®n de ciertos alimentos. De hecho, comestibles y bebidas no alcoh¨®licas se encarecieron un 4,7% en abril ¡ªpara el mes de mayo a¨²n no est¨¢ disponible el desglose¡ª.

La racha alcista de los carburantes tambi¨¦n ha estado presionando al alza el IPC desde principios de a?o y ha contribuido a los incrementos de los ¨²ltimos meses. Su encarecimiento se explica, por un lado, por los sucesivos recortes de oferta de los pa¨ªses productores de la OPEP (Organizaci¨®n de Pa¨ªses Exportadores de Petr¨®leo); por otro, ha pasado factura la tensi¨®n creciente entre Israel e Ir¨¢n. Y todo ello pese a que los precios de los carburantes han empezado a relajarse en mayo. La gasolina se apunt¨® su primer descenso despu¨¦s de 15 semanas seguidas al alza, una tendencia que se ha mantenido, pero que ha perdido de intensidad. De acuerdo con los ¨²ltimos datos del bolet¨ªn petrolero de la Uni¨®n Europea, la gasolina 95 rondaba los 1,65 euros el litro hace una semana en Espa?a ¡ªen verano de 2022 super¨® la barrera de los dos euros¡ª. El di¨¦sel, tambi¨¦n en trayectoria descendiente, estaba cerca de los 1,49 euros por litro.

¡°No se puede hablar de un retorno de la inflaci¨®n o una aceleraci¨®n. Sencillamente, estamos hablando de una asimetr¨ªa en la evoluci¨®n de los precios, que es algo que se conoce en todos los episodios inflacionistas, pues el IPC repunta r¨¢pidamente cuando se encarecen los costes de producci¨®n y cuando estos descienden el movimiento es m¨¢s lento¡±, matiza Torres. ¡°Estamos hablando, de todas formas, de una inflaci¨®n que de manera tendencial se sit¨²a en torno al 3%¡±.

El pr¨®ximo reto ser¨¢ la eliminaci¨®n de la rebaja del IVA aplicada a los alimentos desde ya hace m¨¢s de un a?o, una categor¨ªa que se ha convertido en un gran rompecabezas para los gestores p¨²blicos por su fuerte encarecimiento en los ¨²ltimos meses. En sus paquetes de ayudas anticrisis, el Gobierno decidi¨® rebajar la fiscalidad de los productos b¨¢sicos como pan, huevos o frutas y hortalizas del 4% al 0%, y del 10% al 5% en el caso de aceite y pastas. La medida, salvo sorpresas de ¨²ltima hora, finalizar¨¢ en junio y habr¨¢ que ver si tendr¨¢ impacto ¡ªm¨¢s bien, en qu¨¦ medida¡ª sobre los precios.

Los analistas prev¨¦n que el IPC a¨²n no alcance este a?o el objetivo que marca el Banco Central Europeo del 2%, pero s¨ª que vaya moder¨¢ndose y cierre el ejercicio en niveles inferiores a los de 2023 (tasa media del 3,5%). El consenso del panel de Funcas, que re¨²ne las estimaciones de distintas casas de an¨¢lisis, sit¨²a en el 3,1% la media anual del IPC para este 2024. La inflaci¨®n subyacente tambi¨¦n se situar¨¢ en el 3,1%. Siempre y cuando no haya alg¨²n inesperado sobresalto.

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