La Reserva Federal confirma el enfriamiento econ¨®mico que llevar¨¢ a recortes de tipos desde septiembre

La actividad econ¨®mica pierde fuelle en Estados Unidos. El Libro Beige de la Reserva Federal confirma el enfriamiento que ven¨ªan mostrando otros indicadores, como los del mercado laboral y los de evoluci¨®n del producto interior bruto (PIB). Salvo sorpresas, esa moderaci¨®n de la actividad econ¨®mica, unida a menores presiones por el lado de los precios, permitir¨¢ a la Reserva Federal rebajar los tipos de inter¨¦s a partir de septiembre.

El Libro Beige repasa las condiciones econ¨®micas en los 12 distritos en que la Reserva Federal tiene dividido el territorio de Estados Unidos. Ofrece una panor¨¢mica algo impresionista de la situaci¨®n econ¨®mica que ayuda a interpretar otros indicadores, bas¨¢ndose en una variedad de informaci¨®n, en su mayor¨ªa cualitativa, recopilada de fuentes de cada uno de esos distritos. Se publica ocho veces al a?o.

¡°La actividad econ¨®mica mantuvo un ritmo de crecimiento entre ligero y moderado en la mayor¨ªa de los distritos¡±, dice la edici¨®n publicada este mi¨¦rcoles. ¡°Sin embargo, mientras siete distritos informaron de alg¨²n nivel de aumento de la actividad, cinco se?alaron una actividad estancada o en descenso, tres m¨¢s que en el periodo de referencia anterior. Los salarios siguieron creciendo a un ritmo entre modesto y moderado en la mayor¨ªa de los distritos, mientras que los precios aumentaron en general de forma moderada¡±, a?ade en sus conclusiones generales.

El Libro Beige dedica un apartado espec¨ªfico a los precios. Dice que aumentaron a un ritmo moderado, y en un par de distritos solo se registraron m¨ªnimos incrementos. Aunque, en general, el gasto de los consumidores no experiment¨® apenas cambios, casi todos los distritos mencionaron que los minoristas aplicaban descuentos en los art¨ªculos o que los consumidores sensibles a los precios solo compraban lo esencial, rebajaban la calidad de sus compras, compraban menos art¨ªculos o buscaban las mejores ofertas.

Seg¨²n las estad¨ªsticas oficiales publicadas la semana pasada, los precios cayeron en junio un 0,1%, dejando la tasa interanual en el 3,0%, frente al 3,3% del mes anterior. Eso, a la espera de indicadores adicionales de precios y del mercado laboral de los pr¨®ximos meses, allana el camino para que el comit¨¦ de pol¨ªtica monetaria de la Reserva Federal baje los tipos de inter¨¦s en septiembre por primera vez en cuatro a?os y medio. El mercado da por descontada esa rebaja y hay quienes esperan incluso tres recortes antes de fin de a?o, en las reuniones de septiembre, noviembre y diciembre.

Se acerca el momento

En un discurso previo a la publicaci¨®n del Libro Beige, uno de los consejeros de la Reserva Federal, Christopher Waller, ha se?alado que el momento de bajar el precio del dinero se acerca. ¡°Aunque no creo que hayamos llegado a nuestro destino final, s¨ª creo que nos estamos acercando al momento en que se justifica un recorte del tipo de inter¨¦s oficial¡±, dijo en un discurso en el Banco de la Reserva Federal de Kansas City, en Misuri.

¡°Ahora la situaci¨®n [del mercado laboral] ha cambiado radicalmente¡±, afirm¨®. ¡°El mercado laboral se encuentra en un punto ¨®ptimo: el crecimiento del empleo no es excesivo si se tiene en cuenta la inmigraci¨®n, el crecimiento de los salarios nominales se aproxima a la tasa compatible con la estabilidad de precios, la tasa de desempleo se aproxima a lo que se considera su valor a largo plazo, la tasa de vacantes de empleo se aproxima a su nivel anterior a la pandemia y la tasa de despidos involuntarios se ha mantenido estable en el 1% durante m¨¢s de dos a?os. En cuanto a la vertiente de empleo del doble mandato, es muy posible que logremos el aterrizaje suave¡±, indic¨®.

El doble mandato consiste en lograr el m¨¢ximo empleo posible y la estabilidad de precios. Pese a su esperanza de un aterrizaje suave, esto es, un enfriamiento econ¨®mico que permite contener la inflaci¨®n sin provocar una recesi¨®n que eleve mucho el paro, advirti¨®: ¡°Veo que hay m¨¢s riesgo al alza del desempleo del que hemos visto en mucho tiempo¡±.

Las palabras de Waller se suman a otros mensajes de miembros de la Reserva Federal, incluido su presidente, Jerome Powell. El lunes, en un acto en Washington, Powell afirm¨® que ha mejorado la confianza en que la inflaci¨®n se dirija de forma sostenible hacia el objetivo de estabilidad de precios del 2%, que es la condici¨®n que el banco central ha puesto para empezar a abaratar el precio del dinero: ¡°No ganamos confianza en el primer trimestre, pero las tres lecturas del segundo trimestre, incluida la de la semana pasada, aumentan algo la confianza¡±, dijo Powell. ¡°Ahora que la inflaci¨®n ha bajado y que el mercado laboral se ha enfriado de hecho, vamos a examinar ambos mandatos¡±, dijo Powell. ¡°Est¨¢n mucho mejor equilibrados¡±.

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