El oro brilla con m¨¢s fuerza: nuevos m¨¢ximos y subida del 33% en un a?o

El precio del oro no encuentra techo. Los lingotes se est¨¢n vendiendo en los mercados financieros a 2.521 d¨®lares por onza (2.276 euros), nuevo m¨¢ximo hist¨®rico. Las causas de la subida son diversas, pero los expertos apuntan a una fuerte demanda por parte de bancos centrales y su adquisici¨®n como activo refugio, como protecci¨®n por parte de los inversores ante el aumento de la incertidumbre geopol¨ªtica. El precio del metal precioso ha subido un 10% desde junio y un 33% en los 12 ¨²ltimos meses. Estos fuertes incrementos en su valoraci¨®n han convertido al oro en una de las materias primas que m¨¢s se ha apreciado durante 2024.

El inicio de la escalada de los lingotes dorados se remonta a 2022, cuando se intercambiaban a solo 1.650 d¨®lares por onza. Charlotte Peuron, gestora en la firma Cr¨¦dit Mutuel AM, apunta en un informe varias causas. ¡°Durante los dos ¨²ltimos a?os ha habido una demanda sostenida de joyas, ha aumentado el inter¨¦s por el oro f¨ªsico por parte de inversores asi¨¢ticos y se han producido fuertes compras por los bancos centrales de pa¨ªses emergentes, especialmente del Banco Nacional de China¡±. A los precios actuales, cada lingote de oro que Estados Unidos atesora en el b¨²nker de Fort Knox (Kentucky) -con un peso de 400 onzas (11,34 kilogramos)-, tendr¨ªan un valor de mercado superior al mill¨®n de d¨®lares (algo m¨¢s de 900.000 euros). All¨ª se acumulan 368.000 lingotes.

Tradicionalmente, el oro se ha considerado siempre como un activo id¨®neo para desmarcarse de la evoluci¨®n de otros activos financieros, como las acciones o los bonos. Cuando se produce una fuerte ca¨ªda en las Bolsas, son mucho los inversores que recurren a la inversi¨®n en metales preciosos para protegerse. Esta vez no ha sido as¨ª. La fuerte revalorizaci¨®n del oro ha ido en paralelo con la de la renta variable, con muchas Bolsas marcando m¨¢ximos hist¨®ricos.

El ¨²ltimo repunte tambi¨¦n se explica por las expectativas de que Estados Unidos empiecen a bajar los tipos el mes que viene. Esta semana, el presidente de la Reserva Federal (el banco central de EE UU), Jerome Powell, ofrecer¨¢ pistas sobre las perspectivas de la pol¨ªtica monetaria en el simposio de Jackson Hole. Wayne Gordon, estratega de materias primas del banco suizo UBS, considera que ¡°las tendencias apuntan a que el precio por onza superar¨¢ los 2.700 d¨®lares para mediados de 2025¡å.

Cuando la deuda p¨²blica paga rendimientos altos, como ahora, son muchos los inversores que la compran, al tratarse de un activo muy seguro. Seg¨²n va reduci¨¦ndose la rentabilidad, se hace menos atractiva y algunos buscan en activos como el oro una alternativa. Sin embargo, en los ¨²ltimos a?os los precios del oro han subido incluso en un entorno de altos tipos de inter¨¦s en la renta fija, debido al impulso de la demanda en pa¨ªses emergentes.

Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank, apunta otro factor: ¡°En las ¨²ltimas subidas tambi¨¦n est¨¢ siendo clave el factor momentum [inercia, en jerga financiera]¡±. Esto es, que el hecho de que el oro se haya convertido en un activo de moda y haya marcado m¨¢ximos hist¨®ricos es lo que acaba atrayendo a nuevos inversores, que hacen que vuelva a subir su precio.

El precio al que se negocia el oro en los mercados internacionales -los 2.521 d¨®lares por onza-, se corresponde con contratos financieros para su intercambio entre inversores institucionales y no es exactamente el mismo que el precio de compraventa al p¨²blico. Sin embargo, el patr¨®n es muy similar, siendo algo inferior en este segundo caso por los costes vinculados al transporte y custodia del oro f¨ªsico, as¨ª como a la existencia de m¨¢s intermediarios. En Espa?a, est¨¢n volviendo a proliferar la tiendas de compra de oro en la calle y en Estados Unidos se puede comprar peque?os lingotes incluso en la web de la red de hipermercados Wall Mart.

El gestor de fondos Hern¨¢n Cortes, socio fundador de Olea Gesti¨®n, lleva a?os apostando por la inversi¨®n en el metal dorado, como una forma de dar estabilidad a la cartera. ¡°Parece razonable pensar que en los pr¨®ximos a?os continuar¨¢ la demanda por parte de bancos centrales e inversores financieros, dando al menos un fuerte soporte a las cotizaciones actuales y, si no desciende el uso en joyer¨ªa, un impulso moderado a los precios¡±. Para Cort¨¦s, el brillo del oro est¨¢ a¨²n lejos de apagarse.

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