El Gobierno ultima la autorizaci¨®n a la saud¨ª STC para alcanzar el 9,9% de Telef¨®nica

El Gobierno est¨¢ dando los ¨²ltimos pasos para la autorizaci¨®n a la operadora Saud¨ª Telecom Company (STC) de la toma 9,9% del capital de Telef¨®nica, con el consiguiente permiso para ampliar su participaci¨®n desde el 4,9% que actualmente controla. La operaci¨®n se consolidar¨¢ m¨¢s de un a?o despu¨¦s de la sorpresiva irrupci¨®n del grupo en el accionariado de la compa?¨ªa espa?ola. El proceso de autorizaci¨®n requiere el pl¨¢cet de la Junta de Inversiones Exteriores (Invex), un ¨®rgano interministerial colegiado encargado de informar sobre adquisiciones empresariales de inversores extranjeros para garantizar la protecci¨®n de la seguridad, la salud o el orden p¨²blico. Tras este tr¨¢mite, queda la autorizaci¨®n del Consejo de Ministros que, fuentes conocedoras del proceso, consideran ¡°inminente¡±. El nuevo contexto, con un n¨²cleo de accionistas espa?oles (SEPI, Criteria y BBVA) y la mejora de las relaciones con Arabia Saud¨ª, favorecen la luz verde con condiciones.

La Jinvex, que basa sus decisiones en la informaci¨®n aportada por los ministerios y organismos relevantes sobre cada operaci¨®n, est¨¢ compuesta por un representante del Centro Nacional de Inteligencia (CNI), otro de la direcci¨®n operativa del Departamento de Seguridad Nacional de la Presidencia del Gobierno, y uno de cada ministerio, con rango m¨ªnimo de subdirector general. Este ¨®rgano, presidido por la actual directora general de comercio internacional e inversiones, Alicia Varela, rechaz¨® recientemente la opa lanzada por el grupo h¨²ngaro Ganz MaVag Europe por el 100% de Talgo, alegando la ¡°protecci¨®n de los intereses estrat¨¦gicos y de la seguridad nacional de Espa?a¡±.

Una vez que la Jinvex emite su informe favorable, el acuerdo debe pasar por la autorizaci¨®n del Consejo de Ministros debido al llamado escudo antiopas aprobado tras la pandemia del coronavirus para proteger a las empresas espa?olas estrat¨¦gicas. Esa norma se?ala que una inversi¨®n extranjera precisa de la autorizaci¨®n previa del Consejo de Ministros cuando est¨¦ relacionada con un sector cr¨ªtico, como tecnolog¨ªas cr¨ªticas, afecte a la seguridad o implique a empresas espa?olas cotizadas o, sin serlo, cuando suponga una inversi¨®n de m¨¢s de 500 millones de euros o supere el 10% del capital en la empresa espa?ola o se participe en su toma de control. En esos tres supuestos se encuentra la compra del 9,9% de Telef¨®nica por STC.

Las condiciones de esa autorizaci¨®n son las habituales en una transacci¨®n de esta envergadura. En primer lugar, que el grupo saud¨ª se comprometa a mantener en Bolsa a Telef¨®nica; en segundo, salvaguardar las decisiones que afecten a la seguridad nacional y garantizar que la sede social y fiscal permanezca en Espa?a.

Cambios en el consejo de administraci¨®n

La mayor operadora de telecomunicaciones ¨¢rabe, controlada por el Estado saud¨ª a trav¨¦s del fondo soberano Public Investment Fund (PIF), que posee el 62% de la compa?¨ªa, anunci¨® su desembarco en el capital de Telef¨®nica en septiembre de 2023 con la compra del 4,9% del capital, y la toma de otro 5% aparcada en instrumentos derivados a la espera de la aprobaci¨®n del Ejecutivo. En conjunto, la operaci¨®n estar¨ªa en torno a los 2.100 millones de euros, puesto que la toma de participaciones de la multinacional espa?ola se produjo mediante peque?as adquisiciones de acciones a lo largo de varios meses.

El cambio en la estructura de capital de Telef¨®nica tambi¨¦n tendr¨¢ su reflejo en el consejo de administraci¨®n. Una vez que el Gobierno autorice la toma del 9,9% del capital por STC, el grupo ¨¢rabe puede pedir un puesto en el consejo, como el que ya dispone la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) con el nombramiento de Carlos Oca?a. En principio, la autorizaci¨®n del Gobierno no contiene ninguna cl¨¢usula que impida que el grupo saud¨ª obtenga ese puesto en el consejo, por lo que se da por hecho de que STC ejercer¨¢ ese derecho.

Meses despu¨¦s del anuncio de STC, la SEPI culmin¨® en mayo pasado la compra del 10% del capital por 2.384 millones de euros, convirti¨¦ndose en m¨¢ximo accionista de la multinacional espa?ola, seguido de CriteriaCaixa (9,9%), STC (4,9%), BBVA (4,83%) y BlackRock (4,23%). CriteriaCaixa, el grupo industrial de la Fundaci¨®n La Caixa, tambi¨¦n ha elevado del 4,91% al 9,9% su peso en la operadora el pasado mes de julio por 1.100 millones, y ocupa un puesto en el ¨®rgano de gobierno a trav¨¦s de Isidro Fain¨¦, presidente del grupo. La suma de las participaciones de SEPI, CriteriaCaixa, BBVA garantizan con creces la espa?olidad de la mayor¨ªa de control tanto del consejo como del accionariado, por lo que, junto al blindaje normativo, hacen imposible cualquier operaci¨®n hostil de un grupo extranjero.

El anuncio de la operaci¨®n protagonizada por el grupo saud¨ª hace m¨¢s de un a?o suscit¨® una ruidosa pol¨¦mica por el temor de que una empresa estrat¨¦gica espa?ola pudiera caer en manos extranjeras, aunque los saud¨ªes dejaron claro desde el primer momento que no iban a incrementar su participaci¨®n ni lanzar una opa, y que contaban con el actual equipo de gesti¨®n. Pero el hecho de que la compra se produjera sin conocimiento previo ni del Gobierno ni del consejo de administraci¨®n de la empresa -tan solo unas horas antes de ejecutarse fue informado el presidente de Telef¨®nica, Jos¨¦ Mar¨ªa ?lvarez-Pallete- suscit¨® todo tipo de temores. Incluso Sumar, como socio de Gobierno, pidi¨® el veto a la misma.

Desde entonces, se han producido continuados encuentros de directivos del grupo saud¨ª y ministros del pa¨ªs con sus hom¨®logos de Telef¨®nica y del Gobierno espa?ol. El ¨²ltimo tuvo lugar a finales de septiembre, cuando una delegaci¨®n de STC encabezada por su consejero delegado, Olayan Alwetaid, mantuvo sendos encuentros con los ministros de Econom¨ªa, Carlos Cuerpo, y de Transformaci¨®n Digital, ?scar L¨®pez. Tambi¨¦n hubo reuniones entre miembros de la delegaci¨®n saud¨ª y los titulares de Industria, Jordi Hereu, y de Defensa, Margarita Robles. El presidente, Pedro S¨¢nchez, tambi¨¦n se ha reunido en varias ocasiones con Bin Salm¨¢n. Por su parte, ?lvarez-Pallete ha realizado varias visitas a Riad, sede central de STC, para conocer de primera mano los planes de la firma saud¨ª.