La econom¨ªa china crece un 5% en 2024, el objetivo fijado por Pek¨ªn

El PIB de la segunda econom¨ªa del planeta aument¨® un 5% interanual en 2024. La cifra, publicada este viernes por la Oficina Nacional de Estad¨ªstica (ONE), no se ha desviado ni un mil¨ªmetro del objetivo que se hab¨ªa fijado el Gobierno chino el pasado mes de marzo, cuando previ¨® un crecimiento de ¡°en torno al 5%¡± a lo largo del a?o, y se encuentra ligeramente por encima de algunos pron¨®sticos, como el del Banco Mundial, que esperaba un alza del 4,9%.

Para Pek¨ªn, el dato ha sido impulsado gracias al ¡°repunte notable¡± en el cuarto trimestre, con un incremento del 5,4% interanual, el mayor del 2024, que se habr¨ªa logrado tras la adopci¨®n de diferentes medidas de est¨ªmulo. Algunos analistas alertan en cualquier caso de problemas persistentes, como el de la baja demanda interna, y auguran turbulencias en cuanto Donald Trump llegue a la Casa Blanca.

Las cifras reflejan, en opini¨®n de Pek¨ªn, que la reciente inyecci¨®n de est¨ªmulos estatales comienzan a dar frutos. Acosada por la larga sombra que proyectan los edificios sin terminar de su burbuja inmobiliaria, China ha disparado desde septiembre una bater¨ªa de est¨ªmulos para tratar de reanimar la econom¨ªa. Las medidas han incluido recortes del tipo de inter¨¦s de referencia, del tipo hipotecario para viviendas existentes, una bajada del coeficiente de reservas y un paquete especial destinado a animar el mercado burs¨¢til. Tambi¨¦n ha lanzado un paquete de deuda de 1,3 billones de euros para rescatar a los gobiernos locales.

Las exportaciones baten registros, impulsadas por lo que en la Rep¨²blica Popular han bautizado como las ¡°nuevas fuerzas productivas¡±, con industrias como las del coche el¨¦ctrico y las bater¨ªas en cabeza. Pero sigue habiendo datos preocupantes, como la aton¨ªa de la demanda interna, las presiones deflacionistas y la espiral descendente del sector de la vivienda.

Para las autoridades comunistas, el diagn¨®stico es el siguiente: A pesar de ¡°las crecientes presiones externas y las dificultades internas¡±, entre las que se encuentran las tensiones geopol¨ªticas internacionales, la intensificaci¨®n del proteccionismo comercial y una demanda insuficiente, gracias a las ¡°pol¨ªticas incrementales¡± lanzadas por el Gobierno en los ¨²ltimos meses, ¡°se reforz¨® eficazmente la confianza¡± y ¡°la econom¨ªa se recuper¨® notablemente¡±, ha enfatizado Kang en la comparecencia. China, ha a?adido, se mantiene como la segunda econom¨ªa global y el ritmo de incremento del PIB sigue siendo ¡°uno de los mejores de entre las grandes econom¨ªas¡±.

Alicia Garc¨ªa Herrero, economista jefa para Asia Pac¨ªfico de Natixis, un banco de inversi¨®n, ha ironizado en redes sociales con el hecho de que el crecimiento haya sido exactamente el previsto: ¡°Qu¨¦ coincidencia. ?Quiere esto decir que a la econom¨ªa china le va tan bien que no hay necesidad de m¨¢s est¨ªmulos?¡±. En un mensaje enviado a EL PA?S a?ade que el impulso del crecimiento podr¨ªa mantenerse hasta el primer trimestre de 2025. ¡°En particular, la fortaleza de las exportaciones podr¨ªa durar unos meses, ya que los productores est¨¢n adelantando sus compras para evitar los riesgos arancelarios que se avecinan¡±, dice. ¡°Sin embargo, creemos que la presi¨®n a la baja sobre el crecimiento chino ser¨¢ m¨¢s pronunciada a partir del segundo trimestre de 2025. La presi¨®n deflacionista frenar¨¢ el ¨¢nimo inversor, sobre todo en ausencia de una pol¨ªtica m¨¢s laxa por parte del Gobierno. Tambi¨¦n ser¨¢ dif¨ªcil para China mantener la fortaleza exportadora en un entorno geopol¨ªtico incierto¡±.

Entre numerosos analistas existe el consenso de que las finanzas chinas est¨¢n atascadas desde la pandemia. Esta semana, Wang Xiangwei, exdirector del diario hongkon¨¦s South China Morning Post y un observador respetado sobre China, comentaba en un art¨ªculo c¨®mo los banqueros de inversi¨®n chinos se ven obligados a a emplear ¡°trucos clandestinos¡± en sus reuniones de ventas con gestores de fondos extranjeros: primero pintan un panorama halag¨¹e?o de las ¡°boyantes actividades econ¨®micas de China¡±, haci¨¦ndiose eco de la l¨ªnea oficial, cuya propaganda lleva meses anunciando que lograr¨ªa alcanzar el 5%. Luego, con sonrisa ir¨®nica, dicen: ¡°Esa es la versi¨®n oficial que se supone que debemos contarles. Ahora, esto es lo que realmente pensamos...¡±. En palabras de Wang: ¡°La propia versi¨®n china se enfrenta ahora a un nuevo escrutinio y a un mayor escepticismo pocos d¨ªas antes de que Donald Trump regrese a la Casa Blanca¡±.

Hay datos que reman a favor del optimismo de Pek¨ªn, como el crecimiento de las manufacturas de bienes de equipo (un 7,7%) y de los bienes de alta tecnolog¨ªa (un 8,9%). Entre ellos, destacan la producci¨®n de veh¨ªculos de nueva energ¨ªa, semiconductores y robots industriales, que aumentaron un 38,7%, 22,2% y 14,2%, respectivamente, muy por encima de otros sectores. Es la gran apuesta de la Rep¨²blica Popular para sustituir un modelo de crecimiento que hasta hace poco estaba dopado por una industria inmobiliaria de tama?o gigantesco que lleg¨® a representar cerca de un tercio de la econom¨ªa.

El ladrillo ha seguido, en cualquier caso, su ca¨ªda en 2024: las inversiones en nuevos desarrollos han ca¨ªdo un 10,6%, y las ventas de nuevas viviendas han ca¨ªdo un 17,1%, pero las autoridades destacan que el sector ha mostrado signos de haber tocado fondo, incluso de t¨ªmida recuperaci¨®n, con un alza de precios en diciembre por primera vez despu¨¦s de 18 meses de ca¨ªdas.

Las cifras de exportaciones, ya adelantadas el lunes, han mostrado un super¨¢vit comercial gigantesco que roz¨® el bill¨®n de d¨®lares, el mayor registrado por ning¨²n pa¨ªs en la historia. Un dato incontestable que habla de c¨®mo la maquinaria exportadora funcionan a todo gas, convertido en el principal salvavidas econ¨®mico de la Rep¨²blica Popular; pero a la vez, es un arma con doble filo: el aluvi¨®n de exportaciones ha generado un movimiento arancelario defensivo en numerosos pa¨ªses, de la Uni¨®n Europea a Estados Unidos, donde la pr¨®xima investidura de Donald Trump como presidente augura una nueva batalla comercial y nuevos muros a los intercambios.

Un mundo incapaz de absorber la producci¨®n china podr¨ªa acabar saturando a su vez su mercado interno, que tampoco parece ser capaz de consumir tanto como produce. ¡°La prioridad del 20205 es incrementar la demanda interna¡±, ha dicho Kang en la comparecencia de la ONE. Ese desequilibrio macroecon¨®mico ser¨¢ una fuente de preocupaci¨®n para los analistas y para las principales capitales del globo en 2025. El optimismo oficial del Gobierno contrasta con la visi¨®n m¨¢s preocupada de algunos economistas, especialmente fuera de China. En la Rep¨²blica Popular cuestas m¨¢s se?alar las flaquezas: varios expertos han sido silenciados y censurados en los ¨²ltimos meses tras haber expresado sus dudas sobre las finanzas del pa¨ªs, el c¨®mputo de los datos, y los planes econ¨®micos del Gobierno.

¡°El crecimiento de las exportaciones fue un raro punto brillante para la econom¨ªa china en 2024¡å, comentaban los analistas de Trivium China en un reciente bolet¨ªn. ¡°Pero con las sanciones que se avecinan tras la toma de posesi¨®n de Trump, mantener un crecimiento robusto resultar¨¢ dif¨ªcil¡±. Lo que les llevaba a hacerse las siguientes preguntas: ¡°?Puede China diversificar sus exportaciones lo suficiente como para compensar los pr¨®ximos aranceles? Y si no, ?cu¨¢nto apoyo fiscal adicional est¨¢ dispuesto a inyectar Pek¨ªn para sostener la econom¨ªa en 2025?¡±.

La cuesti¨®n del est¨ªmulo fiscal ha planeado sobre la econom¨ªa china en el ¨²ltimo trimestre. Su mercado de valores ha protagonizado un final de 2024 ajetreado, con una subida mete¨®rica primero, seguida de una monta?a rusa de compras y ventas que bailaba al ritmo de los anuncios oficiales de est¨ªmulo Pek¨ªn y los rumores insatisfechos sobre posibles medidas para dinamizar la econom¨ªa. Diversos analistas sostienen que el Gobierno esconde posibles medidas de calado como un as en la manga, a la espera de que Trump comience a lanzar sus dardos comerciales.

Con el consumo en horas bajas, la sombra de la deflaci¨®n ha seguido planeado sobre la econom¨ªa, con los precios creciendo un exiguo 0,2% interanual en 2024, seg¨²n cifras publicadas la semana pasada, lo que ha obligado al Gobierno a relajar la pol¨ªtica monetaria. Pero numerosos economistas defienden que China debe ir m¨¢s all¨¢ y tomar medidas m¨¢s dr¨¢sticas.

¡°Los sectores que est¨¢n detr¨¢s de las ¡®nuevas fuerzas productivas¡¯ han experimentado un aumento masivo de la oferta sin la suficiente demanda local, lo que se ha traducido en una creciente dependencia de los mercados de exportaci¨®n de bienes¡±, comentaban recientemente en una nota de Natixis la citada Alicia Garc¨ªa Herrero y Jianwei Xu. ¡°Dado que los vientos proteccionistas soplan a¨²n con m¨¢s fuerza en 2025, la presi¨®n a la baja sobre los precios del sector de bienes deber¨ªa persistir¡±. Y conclu¨ªan: ¡°Ser¨¢ importante aplicar pol¨ªticas fiscales y monetarias m¨¢s expansivas para apoyar la renta de los hogares y el consumo interno¡±.